[보험] IBNR 적립은 주가에 이미 반영...현대증권 - 투자의견 : Neutral(유지) 손보사들은 FY04(2004년 4월~2005년 3월) 결산기 말에 미보고발생손해액(IBNR,Incurred But Not Reported)을 적립해야 하므로 4분기 실적은 크게 기대하기 어려움. 하지만 IBNR적립액을 감안하더라도 전년동기에 비하여 우수한 수준으로 전망됨. 손보사들의 IBNR 적립으로 인한 이익 감소는 이미 주가에 반영된 것으로 판단됨. 보험영업부문과 투자영업부문은 전년동기에 비해 개선되었음. 당사는 동부화재, 현대해상, 코리안리에 대해 BUY 투자의견을 제시하고 있음. * 삼성화재 FY04 실적을 선공시하였음. 4분기 수정당기순이익은 702억원으로 예상을 17% 상회하였으며 FY04 수정당기순이익은 3,253억원으로 예상을 3% 상회하였음. 예상 IBNR 적립액은 336억원이며 계약자배당준비금 증가액은 300억원을 반영하였음. 적정주가를 80,000원 수준으로 예상하고 있으며 투자의견 Marketperform을 유지함. * 현대해상 4분기 예상수정당기순이익은 115억원이며, FY04 예상수정당기순이익은 968억원으로 전년도에 비하여 41% 증가할 것으로 전망됨. 예상 IBNR 적립액은 160억원이며 계약자배당준비금 증가액은 150억원을 반영하였음. 투자의견 BUY, 적정주가 6,900원을 유지함. * LG화재 4분기 예상수정당기순이익은 54억원이며 FY04 예상수정당기순이익은 749억원으로 전년도에 비하여 23% 증가할 것으로 전망됨. 예상 IBNR 적립액은 130억원이며 계약자배당준비금 증가액은 17억원을 반영하였음. 보험영업부문의 실적이 저조하여 투자의견 Marketperform을 유지함. * 동부화재 4분기 예상수정당기순이익은 177억원이며, FY04 예상수정당기순이익은 1,335억원으로 전년도에 비하여 112% 증가할 것으로 전망됨. 예상 IBNR 적립액은 130억원이며 계약자배당준비금 증가액은 25억원을 반영하였음. 보험영업부문의 경영효율성 측면에서 확고한 경쟁력을 보유하고 있음. 투자의견 BUY, 적정주가 12,300원을 유지함. * 동양화재 4분기 예상수정당기순이익은 81억원이며, FY04 예상수정당기순이익은 375억원으로 전년도에 비하여 23% 증가할 것으로 전망됨. 예상 IBNR 적립액은 55억원이며 계약자배당준비금 증가액은 50억원을 반영하였음. 보험영업력 약화될 것으로 전망되어 투자의견 Marketperform을 유지함. * 코리안리 4분기 예상수정당기순이익은 194억원이며, FY04 예상수정당기순이익은 915억원으로 전년도에 비하여 3% 증가할 것으로 전망됨. 예상 IBNR 적립액은 150억원임. 기존 수익예상에 IBNR 적립액을 반영하지 않았다가 추가로 반영하였음. 보험영업부문의 안정적인 수익성과 해외수재부문의 성장성을 기반으로 안정적인 이익증가세를 시현할 것으로 전망됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.