한라공조(018880)- 가격경쟁력 탁월, 투자의견 상향...삼성증권 - 투자의견 : 매수 - 목표주가 : 12,700원 - 세계적인 공조기기 업체로 도약해 장기매집이 필요 - 뛰어난 가격 경쟁력 등을 근거로 투자의견을 `매수'로 상향 조정 - 한라공조는 처음부터 포드의 기술로 성장해 자동차 공조기기 생산과정 전체에 대한 이해가 탁월한 데다 최근 외주 등을 통해 경쟁력 있는 생산체제를 구축 - 세계 경쟁업체 대비 15~20%의 가격경쟁력을 바탕으로 일본, 미국,유럽 등의 부품업체들을 누르며 수주를 확대 - 특히 공조기기 제조과정의 경우 자동화율이 높기 때문에 가격경쟁력이 다른 국내 부품업체들과는 달리 원화강 세 등으로 쉽게 소멸될 수 있는 인건비에서 오는 것이 아님 - 그동안 설비부족으로 외형성장이 불가능 - 구형 고정사판식 컴프레서에 대한 수요는 많았지만 한시적일 것으로 보고 설비증설을 못했음 - 최근 NF소나타 출시와 함께 신형 가변사판식 (VS type) 컴프레서 수요가 발생함에 따라 신형제품(VS) 설비증 설 시작 - 이에 따라 구형제품(FS) 설비에도 여유가 생겨 쌓였던 주문잔고가 해소되고 있기 때문에 올해부터 2006년까 지 복합연평균 성장률(CAGR)은 13.9%에 달할 전망 - 올해부터 2006년까지 직수출 성장이 연평균 38%에 달할 것으로 전망 - 직수출 비중은 올해 19.2%에서 2006년 28.3%로 상승하고, 그 결과 현대차에 대한 의존도도 낮아질 것 - 올해 주당순이익(EPS)기준 주가수익배율(P/E)이 9.4배로 국내 자동차 부품업 평균(7.2배)보다 높은 수준 - 장기 성장성을 감안하면 아직 매력적인 주가수준 - 현대차에 협상력이 없다는 점과 원자재 가격 상승을 고려해 한라공조에 대한 투자의견을 ‘보유’로 유지했지 만 최근 주가하락으로 이같은 우려 반영 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.