*** 한경 서평위원회 선정
저자 : 김태혁 / 신용길

선물과 옵션 스왑등은 금융기관과 일반기업의 위험관리에 대한 수요에
부응하기 위해 개발된 금융수단이다.

1980년대이후 이러한 파생금융상품에 대한 거래는 급격히 늘어나고 있으며
미국의 경우 최근 금리와 주가지수에 대한 선물거래가 채권과 주식의 현물
시장 거래규모를 훨씬 능가하고 있는 실정이다.

우리나라의 경우 최근 급속히 진행되고 있는 금융의 자율화 및 국제화로
인해 주가 환율 금리등 금융상품의 가격변동이 심화되었다.

이처럼 국내 금융시장도 국제환경변화의 불확실성에 노출됨에 따라 정부는
신경제5개년계획중 금융개혁의 일환으로 1996년에 주가지수 선물시장을
개설하고 금리자유화등의 발전추이를 보아가면서 금리및 통화선물시장의
개설을 예정하고 있다.

하지만 파생금융상품인 선물이나 옵션거래의 경제적인 유용성에도 불구하고
금융기관 학계 일반대중이 쉽게 이해하고 배울수 있는 설명서나 지침서가
크게 부족한 현실이다.

그런 의미에서 "선물시장론"은 선물시장 도입시에 필요한 선물의 기본
입문서의 역할에서부터 전문적인 금융기술의 습득에 필요한 이론부분까지
균형있게 다루고 있는 탁월한 저서이다.

이 책은 먼저 자원배분기능을 담당하던 현물시장과 위험배분기능을 담당
하는 선물시장의 차이점을 이해하기 위해 제1장에서 4장까지는 선물시장의
발전역사, 선물시장의 조직과 거래절차, 선물거래의 가격고시, 기대모형 및
균형가격 결정과정을 소개하고 있고 제5장에서는 선물시장의 가격변동
위험을 헤지하기 위한 방법 및 최적헤지의 구성을 현물시장의 위험회피를
위한 포트폴리오이론과 조화롭게 다루고 있다.

그리고 농산물로부터 금융상품에 이르기까지 미래의 불확실성에 기인한
가격변동위험을 헤지하기 위한 이론 및 기법의 소개를 위해 제6장에서는
보유비용 및 편의가치가 선물가격에 영향을 미치는 상품선물의 특징과
헤지를 설명하고 제7장에선 주가지수 선물시장의 개요, 주가지수선물의
가격결정모형및 최적헤지비율등을 설명하고 있다.

또한 제8,9장에서는 장단기 금리선물의 기초상품인 채권의 가격결정모형
에서부터 금리선물의 투자전략 및 위험헤지기법등을 설명하고 있다.

이와함께 제10장은 환율결정이론의 이해부터 통화선물의 특징및 환위험의
헤지기법등을 다루고 제11장에서는 선물가격예측에 이용되는 기술적 분석
기법을 소개하고 있다.

끝으로 제12,13장에서는 선물이외에 최근 관심이 집중되는 옵션과 스와프의
이해를 돕기위해 옵션의 유래와 시장발달과정, 가격결정모형, 옵션가격에
영향을 미치는 요인과 옵션을 이용한 투자전략을 설명했다.

급변하는 국내의 금융여건을 고려할때 선물시장의 제도적 이론적인 측면을
균형있게 다루면서도 초학자도 쉽게 이해할 수 있는 이 책의 출간은 큰
의의가 있다고 하겠다.

(박영사간)

이일균 < 명지대부총장.한국재무관리학회장 >

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