액화천연가스(LNG)선 수주가 4분기에 ‘대박’을 터뜨릴 수 있다는 전망 덕에 조선주가 상승세를 타고 있다.
현대미포조선은 지난 8일 유가증권시장에서 전날보다 3000원(6.86%) 오른 4만6700원에 거래를 마쳤다. 현대미포조선이 일본의 마쓰모토시핑과 싱가포르 해운회사 블루웨이크시핑으로부터 단가가 총 7200만달러(약 861억원)인 두 척을 수주했다는 소식이 호재가 됐다. 같은 날 한국조선해양(3.28%) 대우조선해양(2.54%) 삼성중공업(2.83%) 등 조선주가 동반 상승했다.
조선주는 지난달부터 LNG선 수주 기대에 힘입어 주가가 상승했다. 12개월 선행 주가순자산비율(PBR: 주가/주당순자산)도 저평가 수준이던 과거 0.5~0.6배 수준에서 최근엔 0.6~0.8배로 올랐다. 이 때문에 조선주 주가가 더 상승할 여력은 충분하지 않다는 우려도 나왔다. 하지만 수주 기대가 일면서 주가가 더 오를 수 있다는 예상도 힘을 얻고 있다. 카타르의 국영 석유회사인 카타르페트롤리엄은 LNG 캐리어를 올해 발주하겠다는 계획을 밝히기도 했다. 시장에서는 발주 시기를 일러야 내년으로 예상해왔다. 이 프로젝트는 초기 발주만 40대로, 향후 옵션 물량까지 포함하면 100대에 달하는 대형이다.
지난 7일에는 중국 최대 조선업체인 중국선박공업(CSSC)이 2017년 프랑스 선사 CMA-CGM으로부터 수주한 9척의 2만3000TEU급 LNG추진 컨테이너선 인도 시점을 1년 이상 미뤘다는 소식도 전해졌다. 건조 능력 부족 때문이다. 중국과 한국의 기술 ‘초격차’를 재차 확인한 만큼 향후 한국 조선사들의 수주 가능성이 높아질 것이라는 증권업계의 전망이 나오고 있다.
SK증권은 7일 국제해사기구(IMO)의 환경 규제 영향이 예상보다 미미할 것이라고 전망했다. 이를 감안하면 현재 국내 주식 시장의 관련 업종에 대한 기대감은 과도하다는 지적이다. IMO는 내년부터 선박연료유의 황 함유량 상한을 기존 3.5%에서 0.5%로 대폭 강화할 예정이다. 이 규제로 인해 경유 사용량이 늘어날 것으로 예상돼 정유, 친환경 선박 발주 기대감에 따른 조선, 배기가스 저감장치(스크러버) 장착으로 인한 일부 기계 업종의 수혜가 거론되고 있다. 그러나 현실을 보자면 'IMO2020'의 효과를 찾아보기 힘들다. SK증권은 "가장 의외인 것은 폐선율"이라며 "스크러버가 장착된 신규 선박을 구매하든, 액화천연가스(LNG) 추진선을 구매하든 노후선박의 폐선이 과거보다 많아야 하는데, 올 상반기 폐선율은 과거 대비 오히려 적었다"고 했다. 2010년 이후 최저 수준이었다.또 정유 쪽에서는 고가의 경유가 많이 판매되고, 저가의 벙커씨유가 덜 판매돼 정제마진의 반등세가 나와야 한다. 이런 추이 역시 없었다. SK증권에 따르면 IMO는 과거에도 비용 부담과 인프라 부족 등을 이유로 규제를 종종 연기했다. 여기에 IMO의 규제는 법이 아니기 때문에 준수 의무가 없다. 이를 고려하면 IMO2020이 정유 조선 해운 업종에 미칠 영향은 미미할 것이란 판단이다. 관련 기대감도 낮춰야 한다고 권고했다. 한민수 한경닷컴 기자 hms@hankyung.com
수년에 걸쳐 호황과 불황을 반복하는 화학·철강·조선업종은 대표적인 경기순환(씨클리컬·cyclical) 업종으로 꼽힌다. 미·중 무역전쟁 등에 따른 글로벌 경기둔화 우려로 경기순환주들은 올해 내내 부진한 흐름이 이어졌다.하지만 지난달부터 변화의 기운이 감지되고 있다. 미·중 무역분쟁 완화 가능성, 글로벌 주요국들의 잇딴 금리인하 등에 힘입어 반등 드라이브를 걸고 있다. 장기간 이어진 조정으로 밸류에이션(실적 대비 주가수준) 매력이 커진 것도 매력 포인트로 꼽힌다.◆반등하는 화학株16일 유가증권시장에서 롯데케미칼은 6000원(2.46%) 오른 24만9500원에 거래를 마쳤다. 지난달 6일 장중 20만7500원으로 1년 내 최저가를 기록한 롯데케미칼은 이후 반등에 성공해 이날까지 20.24% 상승했다.대부분의 매출이 정통 화학사업에서 나오는 롯데케미칼은 증시에서 화학업황을 가장 잘 반영하는 종목으로 꼽힌다. 한화케미칼(이번달 상승률 6.93%) 대한유화(12.39%) 등도 최근 강세를 보이고 있다.그동안 화학주들은 글로벌 수요 둔화로 주요 제품의 스프레드(제품가격-생산비용)가 축소되면서 큰 폭의 조정을 받았다. 하지만 9월 들어 중국이 내수부양 정책 기조를 확고히 하고 미국과 중국간 무역 실무협상 재개가 확정되면서 대외 리스크(위험)가 완화되는 국면으로 전환됐다. 어려운 업황 속에서도 꾸준히 영업이익을 올리면서 저력을 보여준 게 반등기에 빛을 발할 것이란 분석도 나온다.줄곧 하향조정 추세가 이어졌던 주요 화학주에 대한 증권업계의 올해 영업이익 전망치는 최근 들어 반전하는 분위기다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 한 달 전 1조3200억원이었던 롯데케미칼의 올해 영업이익 컨센서스(증권사 전망치 평균)는 최근 1조3209억원으로 소폭 올랐다.롯데케미칼과 대한유화의 12개월 선행 주가순자산비율(PBR: 주가/주당순자산)은 각각 0.5배, 0.4배로 역사적 저점 수준이다. 전우제 흥국증권 연구원은 “주요 제품의 마진이 최악의 수준으로 축소됐는데도 주요 화학주들의 영업이익 규모는 유지되고 있다”며 “밸류에이션 매력도 크다”고 설명했다.◆떠오른 조선주, 예열하는 철강주또 다른 경기순환주인 조선주와 철강주도 화학주와 비슷한 시기에 반등을 시작했다. 이번달 반등폭은 화학주에 비해 크다. 조선·철강업종 내 ‘대장’인 한국조선해양과 포스코는 이달들어 각각 13.63%, 12.79% 상승했다.조선주는 액화천연가스(LNG)선을 중심으로 선박 수주 호황이 이어지고 있다. 철강주는 화학주와 비슷하게 중국 경기회복에 대한 기대감과 저평가 매력이 호재로 작용했다. 대우조선해양의 16일 기준 올해 영업이익 컨센서스는 5134억원으로 3개월전(3570억원)에 비해 43.8% 올랐다.박성봉 하나금융투자 연구원은 “중국 철강 구매관리자지수(PMI)가 8월을 바닥으로 9~10월 철강수요 회복이 기대되고 있다”며 “4분기에는 중국산 철강공급이 줄어들 것으로 예상돼 한국 철강사들이 반사이익을 볼 수 있다”고 설명했다. 포스코의 12개월 선행 PBR은 0.4배. 현대제철과 동국제강은 각각 0.2배, 0.3배로 사상 최저 수준이다.◆5G→반도체→造·化·鐵?올해 증시에선 증시 전체를 이끌어나가는 뚜렷한 주도주를 찾아보기 힘들었다. 그나마 외국인투자자, 기관투자가들의 ‘타깃’이 된 업종으로는 5세대(G) 이동통신 관련 장비·부품주와 반도체주 정도가 꼽힌다.이 가운데 반도체주엔 외국인들의 매수세가 지속적으로 유입되고 있다. 반면 기관의 ‘러브콜’이 잇따랐던 5G주는 밸류에이션 부담이 커지면서 투자수요가 주춤해졌다. 증권업계 일각에선 기관 투자수요 중 일부가 경기순환주로 이동할 수 있을 것이란 관측이 나온다. 기관은 이달 들어 롯데케미칼(635억원 순매수·유가증권 6위) 한국조선해양(629억원·7위) 삼성중공업(500억원·11위) 포스코(483억원·12위) 등을 집중적으로 사들였다.고윤상 기자 kys@hankyung.com
한국 증시를 둘러싼 대외 불확실성이 잦아들고 있다. 코스피지수는 2000선을 회복했다. 전문가들은 “한국 증시의 수급 개선이 기대되는 만큼 실적 개선 추세나 높은 성장성에도 불구하고 큰 폭의 조정을 받은 낙폭과대주에 관심을 가질 때”라고 조언하고 있다.조선·은행·디스플레이 담아볼까조선주는 밸류에이션(주가 대비 실적수준) 매력이 높아진 가운데 올해 하반기부터 내년까지 수주가 꾸준히 증가할 것이란 분석이다. 황어연 신한금융투자 연구원은 “올 4분기와 내년 1분기에는 액화천연가스(LNG) 운반선 발주와 국제해사기구(IMO)의 선박용 고유황유 규제에 따른 고부가가치선 발주로 주가 상승 기대가 크다”고 설명했다. 대우조선해양은 밸류에이션 매력에 따른 투자 수요 확대로 9월 들어 지난 5일까지 4.02% 올랐다.은행주도 주가순자산비율(PBR:주가/주당순자산)이 글로벌 주요 증시 가운데 최저 수준까지 떨어져 있다. 지난 5일 KRX은행지수는 676.08로 마감해 하반기 들어 11.66% 떨어졌다.하나금융투자에 따르면 상장 은행의 평균 PBR은 0.4배까지 하락했다. 은경완 메리츠종금증권 연구원은 “은행주는 1~2회 기준금리 인하에 따른 자기자본이익률(ROE:순이익/자기자본) 악화 가능성까지 주가에 반영돼 있다”며 “극단적 저평가 상태인 만큼 투자 비중 확대를 고려해볼 만하다”고 설명했다.LG디스플레이, AP시스템, 원익IPS, 선익시스템 등 디스플레이주도 실적 개선 기대만큼 주가가 따라주지 못했다는 평가다. 하반기에는 유기발광다이오드(OLED) 설비 투자에 따른 실적 개선이 가시화될 것이란 전망이다.LG디스플레이는 1분기 이후로 5일까지 29.15% 떨어지며 낙폭이 컸다. 올해는 큰 폭의 영업적자를 내고 있지만 내년에는 대형 OLED 제품을 중심으로 흑자전환을 이뤄낼 수 있을 것이란 예상이 많다.AP시스템은 삼성디스플레이에 레이저 필수 장비를 납품하고 있다. 삼성디스플레이에서 화웨이 공급용 OLED 패널을 확대하는 데 따른 수혜를 볼 가능성이 크다. 선익시스템은 LG디스플레이에 OLED 증착장비를 납품하고 있다. 삼성디스플레이, 중국 BOE 등으로 납품처 다각화가 진행 중이다.원익IPS도 중국 OLED 설비 투자 확대 수혜주로 관심을 받고 있다. 한국경제TV 전문가인 이동근 파트너는 “OLED 장비 섹터의 발주가 늘어나고 있다”며 “저평가·실적 호전주에 초점을 맞춰 대응해야 할 때”라고 조언했다.화장품·면세점 실적 회복세미·중 무역분쟁의 우려로 큰 폭의 주가 조정을 받았던 화장품·면세점주는 실적 회복과 대외 불확실성 감소가 겹치며 반등 조짐을 나타내고 있다. 호텔신라의 3분기 영업이익 컨센서스(증권사 전망치 평균)는 작년 동기 대비 19.4% 늘어난 811억원이다.호텔신라는 미·중 무역분쟁이 본격화한 5월 이후로 5일까지 27.65% 떨어졌다. 한국경제TV 전문가인 감은숙 파트너는 “국내뿐 아니라 해외사업도 이익 증가세”라며 호텔신라를 매수 종목으로 추천했다.같은 기간 아모레퍼시픽은 32.21% 떨어지며 낙폭이 컸다. 올 3분기 영업이익 컨센서스는 작년 동기 대비 7.9% 늘어난 826억원이다. 하반기에도 면세점 중심의 수요 회복과 중국 사업 구조 개편 등을 바탕으로 호실적이 예상된다.성장성 저평가 콘텐츠주저금리 국면에서는 유동성이 커지며 성장주의 수급이 개선되는 게 일반적 추세다. CJ ENM과 스튜디오드래곤 등 콘텐츠주들이 높은 성장성에도 불구하고 대외 환경 악화에 따른 우려를 과도하게 받았다는 게 증권업계의 설명이다.CJ ENM의 올해 영업이익 컨센서스는 작년보다 45.34% 늘어난 3648억원이다. 코스닥 시가총액 2위라는 위치로 인해 시장 환경의 영향을 크게 받았다. 5월부터 지난 5일까지 27.08% 떨어졌다.하반기에는 음악 부문 매출 증대가 예상된다. 신은정 DB금융투자 연구원은 “자사주 매각은 루머로 끝났고, 밸류에이션 매력도 미디어 업종 내에서 가장 저평가된 수준”이라며 “실적 개선세도 가장 안정적”이라고 평가했다.드라마 제작사인 스튜디오드래곤도 올해 사상 최대 영업이익을 예고하며 성장주로서의 매력을 과시 중이다. 스튜디오드래곤은 5월부터 5일까지 29.73% 떨어졌다. 한국경제TV 전문가인 박윤진 파트너는 “지금은 주가 낙폭이 컸음에도 사상 최대 실적을 보여준 기업에 주목할 때”라며 스튜디오드래곤을 추천 종목으로 제시했다.고윤상 기자 kys@hankyung.com
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