정부가 증권시장 균형발전 및 활성화 방안을 23일 발표했다.

이날 발표로 종합주가지수는 30포인트 이상 급등한 반면 코스닥지수는
큰폭으로 내려 두 시장간 괴리가 다소 줄어들었다.

전문가들은 이같은 정부대책이 증권거래소시장 투자자들에게 상당한 심리적
안정 효과를 가져다 줄 것으로 보고 있다.

벤처기업 육성에만 열올리던 정부가 증권거래소시장에도 관심을 갖기 시작
했다는 점이 투자자들에게 어필할 것이란 평가다.

특히 증권거래소가 상장요건을 완화해 벤처기업을 받아들일수도 있다는 점은
냉각된 투자분위기를 급속도로 호전시킬 가능성도 점쳐지고 있다.

하지만 이같은 정부대책이 실제 시장활성화에 얼마나 기여할지는 두고 봐야
한다는 지적도 많다.

정부 대책은 크게 세가지로 요약된다.

거래시간 연장, 세제 혜택, 상장기준 완화등이 그것이다.

이중 거래시간 연장은 주가 자체에는 중립으로 평가된다.

거래시간이 늘거나 준다고 해서 호악재가 되지는 않는다는 얘기다.

단지 증권사는 수수료 수입이 증가해 호재가 될 것으로 평가됐다.

세제 혜택도 주가를 좌우하지는 못할 전망이다.

이종우 대우증권 연구위원은 "중소기업의 경우 이익금의 50%를 사업손실
준비금으로 적립할수 있도록 됐지만 이것만으로는 기업의 본질가치가
바뀌지는 않는다"고 말했다.

상장요건 완화는 분위기를 호전시키는 내용이지만 이에 응하는 기업이
얼마나 될지는 미지수라는 반응이 지배적이다.

온기선 동원경제연구소 기업분석실장은 "유망 벤처기업이 증권거래소에
대거 상장될 경우 거래가 활성화되고 위축된 증권거래소 분위기가 나아질
것은 틀림없다"면서도 "현재 코스닥시장의 프리미엄이 증권거래소시장보다
몇배나 높은 상황이기 때문에 증권거래소를 택하는 벤처기업이 얼마나 될지는
알수 없다"고 밝혔다.

상장요건 완화가 오히려 역효과를 낳을 것이란 우려도 나왔다.

이종우 연구위원은 "상장요건 완화는 역으로 부실기업의 상장을 허용해주는
셈"이라고 지적했다.

그는 "지난 87년 상장요건이 완화돼 중소형 전기전자업체들이 대거
증권거래소에 상장했으나 89~90년 경기가 악화되자 상당수가 부도로
쓰러졌다"고 선례를 들었다.

이날 주가가 큰폭으로 상승한 것도 정부 대책의 영향이었다기 보다는
단기급락에 따른 기술적 반등으로 보는 분위기가 강하다.

특히 코스닥시장의 동종기업보다 주가가 극도로 저평가된 중소형 우량주
들이 대거 강세를 보인 덕택이다.

전문가들은 증권거래소 시장이 활성화되려면 제도보다는 기업의 경영관행이
먼저 바뀌어야 한다고 목소리를 높이고 있다.

지난해말부터 이뤄진 "증권거래소 엑소더스"는 증권거래소 상장기업들이
주주가치를 지나치게 경시한데 따른 반작용인 것으로 풀이되고 있다.

이익을 수천억원씩 내는데도 배당에는 인식하고 사업확장에만 신경쓴다든지,
액면분할 요구를 수년간 묵살한다든지 하는 사례가 적지 않았다.

소액주주 운동을 주도하고 있는 참여연대는 "이번 주총에선 이익을 주주에게
돌려주지 않고 계열사에 부당지원한 기업을 집중추궁하겠다"고 밝히고 있다.

이와함께 증권거래소도 테마주 발굴과 같은 분위기 쇄신 운동을 전개해야
할 것으로 지적받고 있다.

동원경제연구소는 "증권거래소 코스닥시장과 괴리 좁히기"라는 보고서에서
증권거래소가 IMT-2000이나 바이오칩을 주도주로 부상시키는 방안을 제시
하기도 했다.

증권거래소가 이날 고무 도매 소매등의 업종명을 투자자들이 알기쉬운
용어로 고치겠다든지, 1부와 2부를 통합운용하기로 한 것은 늦었지만 잘한
일로 평가받고 있다.

< 박준동 기자 jdpower@ked.co.kr >

( 한 국 경 제 신 문 2000년 2월 24일자 ).