<> 선물 =지난주엔 120선이 강한 저항선으로 작용하는 모습이었다.

장중 119선을 웃도는 상승세를 보이기도 했으나 쉽게 되밀렸다.

뚜렷한 매수주체가 없었고 금융시장불안감이 완전히 가시지 않았기
때문이다.

120선은 종합주가지수 970~980선에 해당된다.

대만지진이란 반사이익을 제외하고는 장을 이끌만한 요소가 없었다.

이번주에는 108~120사이에서 선물가격이 형성될 것으로 전망됐다.

무엇보다 추석연휴동안 미국과 일본의 주가가 크게 하락했다는 점이
불안감을 주고 있다.

이런 점에서 외국인과 투신사도 소극적인 매매패턴을 보일 것으로 예상된다.

큰 호재가 없는한 지난주처럼 신규 매도와 환매수에만 치중할 전망이다.

지난주의 경우 시장베이시스가 1포인트대로 좁혀지자 프로그램매도물량이
대거 쏟아져 나온 것도 부담이다.

프로그램매도는 현물시장에 압박을 가해 다시 선물가격에 영향을 미칠 수
있다.

프로그램매수잔고는 6천억원을 웃돌고 있다.

다만 국내 금리가 하향안정감을 보이고 있는 것은 긍정적인 면이다.

이런 점에서 이번주에는 저점에 매수하고 고점에 매도하는 전략을 구사하는
게 바람직할 것으로 보인다.


<> 옵션 =현.선물가격의 상승탄력이 강하지 않을 것으로 보여 다른 행사가격
의 콜옵션과 풋옵션을 매도하는 매도스트랭글전략을 취하는 게 좋을 듯하다.

내재변동성도 30%대로 낮은 수준이다.

옵션전문가들은 행사가격이 117.5인 콜옵션과 행사가격이 111.0인 풋옵션을
매도하는 매도스트랭글 전략이 유효할 것으로 전망했다.

< 김홍열 기자 comeon@ >


( 한 국 경 제 신 문 1999년 9월 27일자 ).