장재건 <보람증권 이사>


현.선물시장 참여자들이 즐겨 사용하는 기술적 분석기법의 하나인
되돌림비율(percentage retracements)분석은 선물시장에서 그 효용성이
더욱 크다.

되돌림비율이란 의미있는 고점과 저점사이에서 조정이 진행될때
지지.저항역할을 하는 비율을 일컫는다.

갠(Gann)과 피보나치(Fibonacci)의 되돌림 비율이 널리 사용되고 있다.

먼저 갠의 되돌림비율을 살펴보면 상승추세의 진행으로 저점과 고점이
형성된후 하락조정을 보일때 고.저점간 폭을 8등분한 각각의 수준과 3등분한
각각의 수준이 의미있는 지지역할을 한다고 정의하고 있다.

만약 고.저점간의 폭이 100포인트일 경우 고점에서 12.5포인트(8분의 1)
하락할 때마다, 또 33.3포인트(3분의 1)하락할때마다 지지가 기대되는
것이다.

한편 피보나치 되돌림비율은 38.2%, 50%, 61.8% 세단계로 구분된다.

갠의 되돌림 비율에 비해 쉽게 적용할수 있는 장점이 있다.

또 심리적 요인과 경험적인 증명에 의해 이 비율이 설정돼 있어 신뢰성이
높은 편이다.

예를들어 100포인트를 고점으로 진행된 하락추세가 85포인트에서 일단락된
후 반등을 시도한다면 이 반등은 90.73포인트
(85포인트+(100포인트-85포인트)x38.2%), 92.50포인트(50.0%),
94.27포인트(61.8%)에서 저항을 받게 된다.

이들중 하나에서 반등이 마무리되고 다시 하락추세가 진행될 가능성이
높다.

또 이들중 하나의 저항으로 하락추세에 재진입할 경우 반등에 의해
형성된 고점을 기준으로 반등전 하락폭의 1.382배, 1.5배, 1.618배중
한 수준까지 하락하는 경우가 많다는 점도 피보나치 되돌림 비율의
유용한 분석기능이다.

위의 예를 계속 적용해 85포인트에서 시작된 반등이 50% 되돌림수준인
92.5포인트에서 마무리됐다면 이후의 하락행진은 86.77포인트
(92.5포인트-(100포인트-85포인트)x1.382), 70.0포인트(1.5배),
68.23포인트(1.618배)중 하나로 예상할수 있다.

일반적으로 추세지속과 전환의 판단기준으로 피보나치의 61.8%와 갠의
66.7%를 설정하고 있다.

이 수준에서의 지지나 저항을 돌파할 경우 기존 추세의 마감으로 판단해
새로운 추세형성에 대비하는 것이 좋다.


( 한 국 경 제 신 문 1998년 7월 13일자 ).

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