"코로나 불확실성 속 유동성 랠리…위험 헤지·달러 약세 전망도 영향"최근 금융시장에서 대표적인 안전자산인 금과 위험자산인 주식 가격이 동반 강세를 이어가면서 배경에 관심이 쏠리고 있다.금융투자업계에서는 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태 이후 시중에 막대한 유동성이 공급되면서 유동성 랠리가 이어지고 있다는 분석이 나온다.23일 한국거래소에 따르면 지난 22일 코스피는 전 거래일보다 0.17포인트(0.01%) 내린 2,228.66으로 거래를 마쳤다.전날 급등의 여파로 다소 조정을 받긴 했으나 이날 종가는 올해 3월 19일 기록한 연저점(1,457.64)과 비교해 771.02포인트(52.9%) 상승한 수준이다.지수는 연초 대비로도 1.4% 상승하며 코로나19의 여파에 따른 급락분을 만회했다.같은 날 KRX 금시장에서 1㎏짜리 금 현물의 1g당 가격은 전 거래일보다 2.04% 오른 7만1천700원에 거래를 마감했다.이로써 금 가격은 지난 16일(7만300원) 이후 1주일도 채 안 돼서 종가 기준 최고가를 또다시 경신했다.이에 따라 금 가격은 올해 들어서만 26.8% 급등했다.지난 21일(현지시간) 뉴욕상품거래소에서는 8월 인도분 금이 온스당 1.5%(26.50달러) 오른 1,843.90달러에 거래를 마치며 종가 기준으로 지난 2011년 9월 이후 최고가를 기록하기도 했다.이처럼 주가와 금값이 함께 상승하는 현상은 특수한 경우로 볼 수 있다.통상적인 경우라면 주식 등 위험자산에 대한 투자심리가 회복될 때 금과 같은 안전자산에 대한 투자 수요는 대체로 줄어들기 때문이다.이은택 KB증권 연구원은 "최근 금값과 주가의 동반 상승은 중앙은행의 유동성 확대가 초래한 '유동성 랠리'로 볼 수 있다"면서 "경기 침체 직후에는 항상 금과 증시의 급등이 동시에 나타난다"고 설명했다.정용택 IBK투자증권 리서치센터장 역시 "코로나19 이후 시장에 축적된 유동성이 주가는 물론 금, 은, 구리 등 자산 가격을 일제히 끌어올리고 있다"고 분석했다.이와 함께 코로나19에 따른 불확실성이 잔존하면서 안전자산에 대한 투자 수요가 여전히 유효하다는 지적도 나온다.김소현 대신증권 연구원은 "중앙은행들의 유동성 공급에 따른 위험자산 가격 상승이 이어지는 가운데 헤지(위험 회피) 수단으로 금이 선호되고 있다"고 분석했다.그러면서 "연말로 갈수록 달러화 약세 압력이 높아지면서 금 가격 상승을 지지할 전망"이라고 내다봤다.김형렬 교보증권 리서치센터장은 "미국 증시는 일단 회복했으나 향후 경제가 정말로 정상화될까에 대해서는 물음표가 제기되는 상황"이라며 "장기적으로 달러에 문제가 생긴다고 가정할 때 지금 사 둬야 할 투자대상이 뭐냐고 한다면 금일 것"이라고 말했다.◇ 올해 금값·주가 추이┌────────────┬────────────┬───────────┐│ │ 금 현물 가격*(원) │ 코스피 │├────────────┼────────────┼───────────┤│ 최근 거래일 종가* │ 71,700 │ 2,228.66 │├────────────┼────────────┼───────────┤│ 작년 말 종가 │ 56,540 │ 2,197.67 │├────────────┼────────────┼───────────┤│ 종가 기준 연중 저점 │ 56,860 │ 1,457.64 ││ │ (2020-01-02) │ (2020-03-19) │├────────────┼────────────┼───────────┤│ 연초 대비 상승률(%) │ 26.8 │ 1.4 │├────────────┼────────────┼───────────┤│ 연저점 대비 상승률(%) │ 26.1 │ 52.9 │└────────────┴────────────┴───────────┘(※ 금 현물 가격은 KRX 금시장 기준. 1㎏짜리 금 현물의 1g당 가격)(※ 최근 거래일 종가는 7월 22일 기준.)(자료=한국거래소 마켓데이터)/연합뉴스
미국 달러화를 제외한 주식, 금, 은, 원유 등 주요 자산 가격이 일제히 오르고 있다. 안전자산과 위험자산이 동시에 오르는 ‘이상 현상’이다. 세계 각국이 경기 부양을 위해 풀어놓은 돈이 수익을 좇아 안전자산과 위험자산을 구분하지 않고 몰려들기 때문이라는 분석이 나온다. Fed 양적완화에 달러 가치 하락21일(현지시간) 미국 뉴욕외환시장에서 달러인덱스는 장중 94.99로 밀렸다. 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 확산 초기 ‘달러 사재기’ 움직임이 강했던 지난 3월 말의 고점(102.99) 대비 약 7% 내려앉았다. 달러인덱스는 유로, 엔, 파운드 등 6개 통화를 기준으로 미 달러화 가치를 산정한 지수다.달러 약세와 달리 금, 은, 원유 등 주요 상품자산 가격은 오름세가 뚜렷하다. 시장에서 ‘달러만 빼고 다 오른다’는 얘기가 나오는 이유다. 이날 뉴욕상품거래소(COMEX)에서 금 근월물은 9년 만의 최고가인 온스당 1860달러에 거래됐다. 은 근월물은 약 7% 급등한 온스당 22.910달러에 손바뀜됐다. 2014년 3월 이후 가장 높은 가격이다.국제 유가는 배럴당 40달러를 뛰어넘었다. 8월물 서부텍사스원유(WTI)는 배럴당 41.96달러, 9월물 브렌트유는 44.89달러로 3월 사우디아라비아와 러시아 간 ‘유가 전쟁’ 이후 최고치를 기록했다.마크 헤펠레 UBS글로벌자산운용 최고투자책임자(CIO)는 “미국이 계속 돈을 찍어내면서 달러 가치는 떨어지고, 시장에 넘쳐나는 유동성이 주식 채권 금 은 등 안전자산과 위험자산 구분 없이 몰려 가격을 끌어올리고 있다”고 분석했다.코로나19 창궐 이후 미 중앙은행(Fed)은 고강도 양적완화 정책을 펼치고 있다. 돈을 무한정 찍어내서라도 경기침체를 막겠다는 방침이다. 미국의 M2(총통화)는 지난 넉 달 동안 3조달러 급증했다. Fed에 따르면 지난 3월 15조8350억달러였던 M2는 지난 6일 기준 18조5220억달러다.오는 11월 대선을 앞둔 도널드 트럼프 대통령 행정부는 1조~3조달러 규모의 추가 부양책을 추진 중이다. 미 정부가 추가 재정 투입을 위해 국채를 발행하고 Fed가 이를 매입하면 시중에 그만큼 돈이 더 풀린다. 달러 가치는 그만큼 하락할 전망이다.유럽과 일본 등에서는 상대적으로 잦아든 코로나19가 미국에선 오히려 확산하면서 미국의 경제적 불확실성이 커진 것도 달러 약세를 부추기고 있다. 이 때문에 미 국채 금리가 급락(채권가격은 상승)하면서 해외 투자자 달러 수요도 줄었다.유럽연합(EU)이 코로나19 사태 이후 처음으로 지난 21일 7500억유로(약 1030조원) 규모의 경제회복기금을 조성하기로 합의한 것도 달러 하락에 영향을 줬다. 투자은행 JP모간의 데이비드 켈리 수석글로벌전략가는 “그간 EU 경제에 부족했던 안정감을 준 조치”라며 “투자자들이 (미국 대신) 유럽으로 눈을 돌릴 수 있다”고 설명했다. 금·은·원유값은 나란히 상승안전자산 중 하나인 달러 가치가 내리자 세계 유동성은 금, 은 등을 향하고 있다. 월스트리트저널(WSJ)은 “금과 은은 세계 경제가 불안정할 때 주식·채권 대안을 모색하는 투자자들이 찾는 자산”이라고 설명했다. 이런 이유로 씨티은행은 금값이 앞으로 6~9개월 안에 사상 최고치로 오를 것으로 보고 있다.은과 원유 등 산업용 원자재 수요도 늘었다. EU가 코로나19 경제회복기금 조성 계획을 발표하자 각국 정부가 대규모 부양안을 통해 공장 재가동 등에 나설 것으로 예상되면서 원유 수요가 증가했다. 이날 미국 뉴욕증시에선 S&P500에너지섹터지수가 6% 이상 뛰었다. 최근 은값이 크게 뛴 것도 이 때문이다. 은은 전자제품부터 태양광 패널까지 각종 산업에 쓰인다. 시장조사업체 RBC캐피털마켓에 따르면 은 수요의 약 55%가 산업용 원자재 수요다.선한결 기자/뉴욕=김현석 특파원 always@hankyung.com
지난달 말 기업과 가계가 보유한 달러예금 잔액이 사상 최대에 육박한 것으로 나타났다. '시계제로'인 경제 상황에서 안전자산인 달러를 모으려는 개인과 기업들의 수요가 꺾이지 않고 있다. 한국은행이 22일 발표한 ‘6월 외국환은행의 거주자 외화예금’ 자료를 보면 지난달 말 국내 거주자의 달러예금은 734억6000만달러로 전달에 비해 35억4000만달러 늘었다. 올해 3월부터 6월까지 4개월 연속 증가세를 이어갔다. 통계를 작성한 2012년 6월 후 최대다. 거주자 달러예금은 내국인과 국내에 6개월 이상 거주한 외국인 등이 은행에 맡긴 달러예금을 말한다. 기업의 달러예금은 579억9000만달러로 전달에 비해 23억3000만달러 늘었다. 개인은 154억7000만달러로 12억1000만달러 증가했다. 지난달 기업과 개인이 보유한 달러예금 잔액도 모두 사상 최대였다.통상 기업과 개인은 달러 가치가 뛰면 환차익을 노리고 보유한 달러를 판다. 반대로 달러 가치가 하락하면 달러를 비축하고 올라가는 시점을 노린다. 하지만 신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태가 본격화한 이후 달러가치에 아랑곳하지 않고 국내 거주자의 달러화를 비축하려는 움직임은 이어지고 있다. 최근 달러가치가 하락하자 달러를 쌓으려는 수요는 한층 강해지고 있다. 유로화 일본 엔화, 영국 파운드화, 캐나다 달러, 스웨덴 크로네, 스위스 프랑 등 주요 6개국 통화 대비 달러화 가치를 나타내는 지표인 달러인덱스는 지난 9일 95.2로 지난 3월20일(102.82)보다 7.41% 하락했다. 달러인덱스가 내려갈수록 미국 달러화 가치가 다른 6개국 통화와 비교해 약세를 보인다는 뜻이다. 달러가치가 내려간 만큼 원·달러 환율도 내렸다. 5월 평균 환율은 1230원6전에서 6월 평균 1207원84전, 이달 1~21일 평균은 1200원52전으로 내림세를 이어갔다. 달러가치가 떨어진 것은 미국에서 코로나19 사태가 수그러들 조짐이 보이지 않는 만큼 미 중앙은행(Fed)이 달러를 계속해서 찍는 등 유동성 공급조치가 이어질 것이라는 전망에서다. 하지만 코로나19 사태로 대내외 불확실성이 높아진 탓에 기업과 개인의 달러를 비롯한 안전자산 선호도는 이어지고 있다. 올해 마이너스 성장률이 유력한 가운데 실물경제가 지지부진한 만큼 소비·투자를 줄이고 달러, 부동산, 현금 등을 확보하려는 움직임이 이어질 것이라는 평가다. 이주열 한은 총재가 지난달 열린 ‘물가안정목표 운영상황 점검’에서 “가계와 기업이 대규모 해고나 매출 급감을 경험한 경우 극단적 위험회피 성향을 갖는 이른바 ‘슈퍼세이버(super saver)’가 증가할 수 있다”고 발언한 것도 이와 맥을 같이 한다. 김익환 기자 lovepen@hankyung.com
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