경제지표는 미국경제의 호황을 말하고 금융시장은 미국경제의 침체 가능성을 경고하는 상황에서 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 시장의 신호를 무시한 채 경제지표에만 베팅했다는 평가가 나왔다.
미국 월스트리트저널(WJS)은 19일(현지시간) 연준 통화정책에 대한 해설기사에서 "제롬 파월 연준 의장이 지표가 옳고 시장이 틀렸다는데 베팅했다"고 주장했다.
WSJ은 전날 사설을 통해 경제성장 둔화 우려와 금융시장 혼란 등을 지적하며 연준의 금리 인상 중단을 촉구한 바 있다.
이 사설은 도널드 트럼프 미국 대통령이 트위터를 통해 다시 소개해 주목을 받았다.
WSJ은 파월 의장이 기준금리를 올리고 내년 추가인상까지 시사함으로써 지표를 중시한다는 것을 보여줬다고 주장했다.
신문은 "파월 의장이 경제학자로 훈련받은 인물도 아니면서 지표, 경제모델을 짜 맞춰 경제와 전망을 그림으로써 경제학자 출신 전임자와 똑같은 접근법을 취하고 있다"고 지적했다.
그러면서 "시장은 그런 절차에 입력되는 내용물(input)이지만 시장의 예측 그 자체에 전혀 무게가 실리지 않고 있다"고 강조했다.
WSJ은 파월 의장이 지표에만 의존해 쉬운 결정을 내렸다고 주장했다.
경제성장률, 실업률이 연준이 기대하는 대로 나온 데다가 불안한 면이 있던 주택, 신규실업도 최근에 개선됐기 때문이라고 설명했다.
WSJ은 미국의 경제성장 둔화가 아직 시작된 것이 아니고 이미 노동시장이 과열 조짐을 보이며 인플레이션을 반영한 기준금리는 '제로' 수준이라는 점을 고려할 때 연준 결정도 타당한 면이 있다고 지적했다.
그러나 글로벌 경제성장이 둔화하고 미국의 인플레이션이 목표치 2% 아래이며 주가 하락과 수익률 곡선의 평탄화(미국 국채의 장단기 금리차 축소)가 더 급격한 경기둔화를 가리키고 있다는 점 등 금리 인상을 중단할 근거가 묵살된 면이 있다고 설명했다.
WSJ은 파월 의장이 "거시경제 견지에서 따질 때 단독으로 지배적인 지표가 되는 시장은 하나도 없다"고 선언함으로써 시장을 지표로 간파할 수 없는 것을 얘기하는 주체로 보기를 거부했다고 지적했다.
그러면서 파월 의장이 향후 기준금리 인상에 대해 더 애매하게 말해 시장이 옳았고 지표가 나중에 악화할 가능성을 대비할 수 있었으나 그렇게 하지도 않았다고 강조했다.
WSJ은 "주식시장이 최근 5차례 불황 가운데 9차례 예측에 적중했다(실제로 오지 않을 불황 가능성에 자주 호들갑을 떤다)는 우스갯소리가 있지만 실제로 유효한 기록은 연준은 불황을 한 차례도 예측한 적이 없다는 것"이라고 냉소를 퍼부었다.
미국뿐만 아니라 미국 외부에 있는 시장을 연구하는 전문가들에게서도 쓴소리가 쏟아져 나왔다.
블룸버그 통신에 따르면 카르멘 라인하트 미국 하버드대 경제학 교수는 "연준이 선진국과 신흥국을 포함해 글로벌 시장 전반의 변동성에는 특히 신경을 안 쓴다"고 지적했다.
라인하트 교수는 "비둘기파적 견해가 가미된 것은 실물경제가 아닌 완만해진 미국 인플레이션 때문으로 보인다"고 덧붙였다.
헤지펀드 운용사인 헤이먼캐피털매니지먼트의 창업자 카일 배스는 "중국의 경제성장 둔화 때문에 신흥시장에 이미 적색등이 들어왔고 미국도 내년 말께 경기침체에 빠져들 것으로 보인다"며 "파월 의장은 충분히 완화적이지 않았고 시장은 그에게 낙제점이라고 말하고 있다"고 주장했다.
미국의 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 결과를 놓고 비둘기파(통화완화 선호)적인 요소가 나타났지만 아직은 매파(통화긴축 선호)적이라는 평가가 20일 국내 증권가에서 나오고 있다.미국 연방준비제도(Fed.연준)는 19일(현지시간) FOMC 회의를 거쳐 기준금리를 2.25%~2.50%로 0.25%포인트 올렸다.그러면서 FOMC 위원들의 의견을 담은 점도표에서 내년 금리 인상 전망치 횟수를 사실상 종전 3회에서 2회로 하향 조정했다.이와 관련해 국내 증권사 전문가들은 "비둘기보다는 아직 매에 가깝다"는 평가를 주로 했다.종전보다는 비둘기파적이지만 시장 기대 수준에는 못 미친다는 지적이다.박정우 한국투자증권 연구원은 "12월 FOMC 결과는 '실패한 비둘기 흉내'다"라며 "내년 금리 인상 횟수를 낮췄지만 성명서 문구 조정이나 기자회견 내용이 현재의 경기와 금융시장 분위기를 충분히 반영하지 못했다는 점에서 시장이 예상했던 수준에 미달했다"고 말했다.그러면서 "그 결과 미국 주가는 큰 폭으로 하락했고 채권시장은 강세를 나타냈다"고 설명했다.이상재 유진투자증권 투자전략팀장도 "경제전망과 제롬 파월 연준 의장의 기자회견 내용을 보면 내년에 점진적 금리 인상 지속에 무게를 둔 '덜 매파적인' 결과로 판단한다"면서 "시장 변동성과 금융 여건상 연준 위원이 금리 인상 전망을 낮췄지만 현시점에서 정책이 완화적일 필요가 없음을 분명히 한 것"이라고 말했다.안기태 NH투자증권 연구원은 "성명문에 기존에 없던 '모니터링' 관련 문구가 삽입된 점은 파월 의장이 기존의 매파적 스탠스에서 점차 변화하고 있음을 시사한다.매가 조금씩 비둘기로 바뀌고 있다"면서 "다만 금융시장은 연준 의장이 좀 더 완화적 표현을 하는 등 태도 변화를 기대했던 것으로 판단한다"고 전했다.이번 연준 성명서에는 '점진적 금리 인상' 문구가 유지된 채 '글로벌 경제와 금융시장 상황이 경기 전망에 미칠 영향에 대해 모니터링하겠다'는 문구가 삽입됐다.전문가들은 이번 FOMC가 시장 예상보다 덜 완화적이라는 점에서 위험자산 기피와 안전자산 선호 추세가 금융시장에서 당분간 더 이어질 것으로 예상했다.윤여삼 메리츠종금증권 연구원은 "점도표 하향조정에도 미국 주가지수가 하락하고 달러가 강세를 보인 것은 아직 연준이 금융시장을 위하지 않는다는 우려가 컸기 때문"이라며 "내년 금리 인상 전망 시사에 위험자산의 어려움은 좀 더 이어질 것"이라고 내다봤다.하지만 연준이 중장기적으로 긴축 감속 신호를 보냈다는 점에서 이번 FOMC 결과가 실망스럽기만 한 것은 아니라는 해석도 나온다.오현석 삼성증권 리서치센터장은 "파월 의장이 인터뷰에서 여전히 매파적 시각을 제시해 투자심리 악화로 연결될 가능성이 있지만 점도표상 금리 인상 횟수를 조절하겠다는 의지를 밝힌 것은 나쁘지 않은 뉴스"라고 분석했다.오 센터장은 "이번 FOMC 결과가 시장에 일시적 충격을 줄 수는 있으나 인플레이션 압력 완화와 유가 하락, 금융시장 불안 심리 확산 등의 영향으로 내년 연준의 정책 기조는 지금보다 크게 후퇴할 것"이라며 "파월 의장의 통화 긴축 관련 발언이 국내 증시에 하루 이틀 정도 영향을 주겠으나 감내할 만한 수준으로 예상한다"고 말했다.윤창용 신한금융투자 연구원도 "시장 기대보다 매파적인 연준의 스탠스가 증시 급락과 강달러, 안전자산 선호를 자극했지만 내년 금리 인상횟수는 지표에 의존한다는 점에서 이번 FOMC 결과에 지나치게 실망할 필요는 없다"고 말했다./연합뉴스
미국 중앙은행(Fed)이 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 통해 기준금리 인상과 점도표 하향을 결정했다. 이제 시장의 관심은 내년 Fed의 금리 수준과 인상시기에 집중되고 있다. 더불어 제롬 파월 의장이 '매'에서 '비둘기'로 변해가고 있는 점도 주목된다.업계에서는 내년 미국 기준금리 인상시기를 2분기께로 예상하고 있다.김두언 KB증권 연구원은 20일 "최근 국제유가 하락에 따른 물가지표 하방 압력, 내년 2월말까지 미중 무역분쟁 우려가 지속된다는 점 등을 감안하면 미국의 내년 금리인상 시기는 6월 말이 될 것"이라고 전망했다.박정우 한국투자증권 연구원은 "이번 성명서에서 새로 삽입된 문구는 2016년 1월 처음 등장했는데 통상 경기 하방위험이 커졌을 때 사용하는 문구"라며 "현재 글로벌 경기와 금융시장 환경이 미국 경제 하방 위험을 높이고 있어 내년 2분기 금리인상 가능성이 높다"고 강조했다.금리 마지노선은 3%가 될 것으로 전망된다. 미국 중립금리와 채권 장단기 스프레드를 살펴야 한다는 설명이다.김진명 한화투자증권 연구원은 "파월 의장의 견해들은 향후 기준금리 인상이 매우 더디게 진행될 수밖에 없다는 것을 시사한다"며 "경기와 물가상승(인플레이션)이 빠르게 확장되지 않는 한 2.50~3.00%(중립금리 수준) 이상의 기준금리 인상은 어려울 것"이라고 분석했다.백윤민 교보증권 연구원은 "Fed의 금리인상이 본격적으로 시작된 후 미국채 10년물과 2년물의 스프레드도 빠르게 축소됐다"며 "1980년 이후 미국 장단기 스프레드가 역전됐을 때 경제가 타격을 받은 것을 감안하면 내년 금리인상 사이클은 3%에서 멈출 것"이라고 내다봤다.파월 의장이 '매'에서 '비둘기'로 바뀌는 과정도 주목된다.이번 성명문에는 '글로벌 경제와 금융상황을 살펴보겠다'는 문구가 삽입됐다. 금융투자업계에서는 이를 두고 파월 의장의 입장이 조금씩 바뀌어가는 과정이라는 평가를 내놓는다.안기태 NH투자증권 연구원은 "파월 의장은 금융시장과의 소통과 유연함은 다소 떨어진다는 평가를 받아왔고 취임 이후 성명문에서도 큰 변화는 없었다"며 "하지만 이번 성명문에서 새롭게 추가한 문구는 파월 의장 나름대로의 변화"라고 했다.이어 "재닛 옐런 전 의장도 취임 초기 금리인상을 빠르게 한다는 표현을 썼다가 입장을 바꿔 나갔고 앨런 그린스펀 전 의장도 취임 초기 금융시장과의 소통에 미숙했다"며 "파월 의장이 매파적 입장에서 비둘기 입장으로 점차 변하고 있다"고 강조했다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
미국 중앙은행(Fed)이 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 열고 기준금리 인상을 결정했다. 특히 점도표를 하향 조정해 내년 기준금리 인상횟수를 기존 3회에서 2회로 내려잡았다.전문가들은 Fed의 점도표 하향 조정으로 단기 반등장세가 나타날 수 있다고 진단했다. 이에 따라 낙폭과대주, 미디어, 엔터 등 성장주 등에 관심을 가질 필요가 있다고 조언했다.19일(현지시간) Fed는 12월 FOMC 회의를 통해 기준금리를 2.25~2.50%로 기존보다 25bp(베이시스포인트·1bp=0.01%) 인상했다. 이번 기준금리 인상은 이미 시장에서 예상됐던 수순이다.특히 시장의 관심이 높았던 점도표 중간 값은 하향조정했다. 중간 값이 내렸다는 것은 내년 기준금리 인상횟수가 줄어든다는 것을 의미한다.제롬 파월 Fed 의장은 "현재 강한 성장과 실업률 감소를 예상하지만, 그것이 실현되지 않으면 경로를 바꿀 수 있다"고 강조했다. 그는 "우리는 현재 중립금리의 하단부(lower end)에 와 있다"면서 "그것에 대한 함의가 있다"고 밝혔다.전문가들은 Fed의 점도표 하향 조정으로 시장이 단기적으로 반등할 것으로 내다봤다. 다만 향후 미국의 경제지표 등을 주시해야한다는 설명이다.이상재 유진투자증권 연구원은 "점도표 하향 조정으로 단기적으로 주식시장이 반등할 수 있는 계기가 마련될 것"이라며 "다만 근본적으로 Fed가 금리인상을 중단한 것이 아닌데다 점도표 상에서 금리인상 횟수가 줄어들었다고 해도 실제 두 번에 그칠지 알 수 없다"고 말했다.이어 "때문에 향후 미국 경제 상황에 따라 충분히 바뀔 수 있는 여지가 있는 만큼 지표를 눈여겨볼 필요가 있다"고 강조했다.고승희 미래에셋대우 연구원도 "점도표 하향이 단기 반등 요인은 될 수 있겠지만 지속적으로 상승하기에는 어려움이 있을 것으로 생각된다"며 "경제지표, 기업 실적이 나아지는 환경이 만들어져야 하나 경제지표가 시장 예상치를 밑돌아 지속성 관점에서는 의문"이라고 지적했다.단기 반등 관점에서 낙폭과대주, 성장주 등에 주목할 필요가 있다는 조언이다.이 연구원은 "단기 낙폭과대주를 매수해 장기로 가져가지 보다는 연말 혹은 연초까지 보유하다가 매도하는 전략이 유효할 것으로 보인다"며 "특히 대형주 중 낙폭과대주를 관심있게 보는 것이 중요하다"고 조언했다.고 연구원도 "기업 실적 전망치가 하향조정되고 있고 내년 실적 성장이 좋지 않을 것으로 예상되는 가운데 성장주가 유망할 것으로 보인다"며 "미디어, 엔터, 5G 관련주, 2차전지 관련주와 더불어 최근 유가 하락에 따른 유틸리티, 운송 등도 주목할 필요가 있다"고 했다.이송렬 한경닷컴 기자 yisr0203@hankyung.com
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