'한국의 신용등급을 정말 내릴까.' 지난 11일 무디스의 기습적인 신용등급 전망 하향조정 이후 시장에선 이라크사태와 북한 핵문제의 추이에 촉각을 곤두세우며 '후폭풍' 가능성을 저울질 하고 있다. 일단 12일 국내 외환시장과 증시는 북핵 문제의 평화적 해결 가능성 등으로 급속하게 안정을 되찾는 모습이었다. 외국인들도 주식 순매수에 나섰고 환율 오름세를 주도했던 역외선물환(NDF) 시장에서도 달러매도로 급변했다. 그러나 정부가 해외에서 발행한 외평채의 유통수익률은 올들어 최고치로 오르는 등 해외 금융시장에서 등급전망 조정의 여파가 서서히 나타나고 있다. ◆ 5,6월께 등급조정 가능성 재정경제부 관계자는 "전망을 내렸다고 해서 신용등급이 반드시 그 방향으로 조정되는 것은 아니지만 과거 선례를 봤을 때 등급조정 가능성은 약 60∼70% 정도"라고 말했다. 조정 시기를 짐작하기 어렵지만 외환위기 이후 전망조정 후 등급조정까지 통상 3∼4개월이 걸렸다. 실제 무디스는 2001년 11월30일 한국의 신용등급 전망을 'Baa2 안정적'에서 'Baa2 긍정적'으로 바꾼 후 넉달뒤인 2002년 3월28일에 등급을 'A3'로 두단계 상향조정했다. 오창석 국제금융센터 조기경보팀장은 "최근 무디스가 시장의 목소리에 더욱 민감하게 반응하는 편"이라며 "북핵 상황이 개선되지 않으면 실제로 등급하향으로 이어질 가능성이 있다"고 말했다. 그러나 전망과 등급조정이 상관관계가 적다는 분석도 있다. 무디스는 지난해 11월15일 등급전망을 'A3 안정적'에서 'A3 긍정적'으로 바꿨지만 3개월만에 전망을 다시 'A3 부정적'으로 번복했다. 지난 98년 1월9일에도 'Ba1 하향 가능성(possible downgrade)'으로 평가했지만 1년여 뒤인 99년 2월12일엔 'Baa3'로 등급이 한단계 높아졌다. ◆ 등급조정시 자금조달 부담 커져 지난 11일 뉴욕시장에서 한국정부가 발행한 외평채(10년 만기)의 가산금리는 미 재무부채권(TB)을 기준으로 1백28bp(1.28%포인트)를 기록, 올들어 최고치를 기록했다. 그만큼 정부가 앞으로 채권을 발행할 때 부담해야 할 이자비용이 커지게 됐다는 의미다. 정부는 무디스가 실제로 신용등급을 한단계(A3→Baa1) 내릴 경우 기업.금융회사와 정부의 차입비용이 크게 늘 것으로 보고 있다. 정부는 오는 4월 10억달러(약 1조2천억원)어치의 외평채를 차환 발행할 예정인데 등급이 한 단계 떨어지면 가산금리는 약 30bp(0.3%포인트) 정도 오를 것으로 추정하고 있다. 이 경우 이자만 약 36억원을 더 물어야 한다. 해외 차입금이 많은 기업.금융회사 등을 합치면 연간 약 5억달러(6천억원)를 더 부담하게 될 것으로 추정되고 있다. 박수진 기자 parksj@hankyung.com