코엔텍(021240)- 4분기 실적을 반영하여 적정주가 하향조정...현대증권 - 투자의견 : BUY - 적정주가 : 18,300원 (23,400원에서 하향) - 동사의 4분기 실적은 매출액, 영업이익, 경상이익이 전년동기대비 각각 4.6%, 27.6%, 13.9% 감소하였음. - 실적감소의 이유는 1) 처리단가 상승 영향은 예상대로 나타났지만, 2003년 4분기 대비 매립 및 소각 처리량의 감소가 있었기 때 문임. 소각처리의 경우 2003년 4분기 대비 17.8% 줄었으며, 매립처리의 경우 2003년 4분기 대비 16.3% 줄 었음. 2003년 4분기의 경우 태풍 매미의 영향으로 정부발주 폐기물처리가 크게 증가한 바 있음. 2) 유가상승에 따른 연료비 증가 및 성과급 지급으로 전년대비 추가적인 비용이 4억원정도 발생한 것으로 추 정됨. - 당사는 동사의 2005년 추정처리량을 태풍 매미의 영향이 없던 2002년 기준으로 변경하여 소각처리량을 기존 7.6만톤에서 7.4만톤으로, 매립처리량을 26만톤에서 25만톤으로 햐항조정하였음. - 또한 소각처리단가의 경우 2004년 중공업업체들의 실적부진으로 2005년에 보수적으로 인상이 없음을 가정하 여 실적추정에 반영하였음. - 따라서 2005년 매출액, 영업이익, 경상이익은 각각 333억원, 120억원, 109.1억원으로 추정됨. - 이에 따라 수정EPS는 기존 1,954원에서 1,592원으로, 적정주가는 기존 23,400원에서 18,300원으로 하향조정 함. - 최근 1개월간 주가는 코스닥 시장을 28.5% 초과하락하였음. - 최근 주가 하락은 4분기 실적감소에 대한 영향이 기반영된 것으로 판단되며, 2005년 실적호전추세 유지 및 사 업다각화를 감안할 때 상승세 전환이 예상됨. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.