한국타이어(000240) - 투자의견 매수에서 중립으로 하향...굿모닝신한증권 - 투자의견 : 중립(매수에서 하향조정) - 적정주가 : 11,700원 (유지) - 최근 탐방을 통해, 손익추정치를 변화시킬 요인을 찾을 수 없었고 최근 주가 상승으로 인해 상승여력이 5%에 불과하기 때문 - 제품가격의 인상, Sales-Mix의 개선, 높은 수준의 유로환율 등으로 고수익성 기조는 유지되고 있습니다. - 또한 외국인 중장기 투자자의 선호주임을 감안시, 향후 KOSPI변동수준의 주가 변화는 가능할 전망입니다. - 중국 자동차 생산의 감소에도 불구하고, 한국타이어 중국공장의 실적은 연초 사업계획 수준을 달성할 전망입 니다. - 전체 판매에서 신차용 타이어 매출비중이 22%에 불과하고, 신차용 타이어 감소분을 수출로 만회할 수 있기 때 문입니다. - 우리의 적정주가 11,700원은 DCF valuation을 통해 산출되었습니다(영구성장률 3%, WACC 9.6%). - 이 적정주가를 2004년 추정치에 적용할 경우, 목표PER은 9.5배, 목표 EV/EBITDA는 5.0배로서, 굿모닝신한유니 버스 평균 7.0배, 4.4배를 상회하는 수준입니다. - 한국타이어의 수익추정치의 변동이 없는 한, 현재의 적정주가를 유지할 계획입니다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.