물가 급등, 고용시장 활황…美 금리인하 동력 잃었다
Fed 올해 금리인하 횟수 전망도
총 3차례서 1~2차례로 떨어져
민간업체 추산 올 연말 美금리
年 4.75%로 Fed 4.6% 웃돌아
다이먼 "최악 상황 땐 8% 될 것"
‘월가의 왕’으로 불리는 제이미 다이먼 JP모간체이스 최고경영자(CEO)는 미국의 전례 없는 재정 적자와 지정학 리스크 등으로 인플레이션이 고착화해 미 기준금리가 연 8%대로 치솟을 가능성에 대비해야 한다는 제언까지 내놨다.
6월 인하 확률 51%로 ‘뚝’
현재의 높은 기준금리 수준이 더 오랜 기간 유지될 것이란 전망에 힘이 실리면서 국채 금리를 끌어올렸다는 분석이다. 연초 6~7회까지도 예측이 나왔던 미 중앙은행(Fed)의 금리 인하 횟수는 현재 1~2회까지 대폭 전망치가 낮아진 상태다. 블룸버그통신에 따르면 Fed의 금리 결정을 예측하는 스와프 계약 시장에선 Fed가 오는 9월부터 연말까지 금리를 총 0.6%포인트 내릴 것이라는 게 평균 전망치다. 한 번에 0.25%포인트씩 내리는 ‘베이비스텝’을 가정하면 연내 금리 인하 횟수는 3회가 아니라 2회가 유력한 셈이다.
올 6월 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 하락과 동결에 베팅하는 선물 시장 참가자들의 비율은 절반씩 나뉘어 있다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 6월 금리 인하 확률은 51.3%로, 한 달 전 73%대에서 20%포인트 넘게 하락했다. 반면 동결 확률은 26%대에서 48.7%로 상승했다.
장기 기준금리 전망치도 오름세다. 금융정보업체 팩트셋이 추산한 올 연말 미 금리 전망치는 연 4.75%로, Fed가 지난 3월 FOMC에서 내놓은 점도표상 전망치 중앙값인 연 4.6%를 웃돌았다. 불과 몇 달 전 이 수치는 연 4%에도 미치지 못했다. 채권운용사 핌코 등은 연내 금리 인하 횟수 전망을 3회에서 2회로 줄였고, JP모간은 첫 금리 인하 시점을 6월에서 7월로 늦춰 잡았다. 닐 카시카리 미니애폴리스연방은행 총재는 이날 한 대담에서 “Fed가 장기적으로 인플레이션율이 목표 범위 내에 유지되도록 통화정책을 조정할 준비가 돼 있다”고 언급했다.
‘연 8% 상승론’까지
이런 변화에는 물가, 고용 등 미 경제 주요 지표가 견조하게 유지된 영향이 크다. Fed가 중시하는 근원 개인소비지출(PCE) 가격지수 상승률은 2월 2.8%(전년 동월 대비)로, Fed 목표치(2%)보다 높은 수준에 머물렀다. 3월 미국의 비농업 일자리 수는 전월 대비 30만3000건 늘어나며 시장 예상치(21만4000건)를 큰 폭으로 웃돌았다.미 연방정부의 대규모 지출과 우크라이나·중동에서의 전쟁 등 외부 변수가 미 금리를 더욱 끌어올릴 수 있다는 지적도 나온다. 다이먼 CEO는 이날 주주들에게 보낸 연례 서한에서 “경제 상황에 따라 미 금리는 향후 몇 년 내에 높게는 연 8% 또는 그 이상까지 오를 수 있다”고 경고했다. 그는 전쟁 장기화에 따른 각국의 재무장화, 글로벌 공급망 재조정 등 여러 요인이 인플레이션을 고착화하는 방향으로 작용할 수 있다고 강조했다.
장서우/오현우 기자 suwu@hankyung.com
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‘강철체력’ 미국경제 때문에 연준 금리 인하는 9월부터 연내 두 번 그칠 듯
미국경제의 월등한 체력 때문에 미국 중앙은행(Fed)의 금리 인하는 올해 두 차례에 그칠 것이라는 전망이 나왔다. 17일 하나증권은 미국 경제가 소비를 중심으로 견조한 흐름을 이어가고 있고 연초 한파 등으로 주춤했던 가계 소비가 재차 늘어나는 중이라며 금리 인하 시기와 횟수 모두 제한적일 것이라고 관측했다. 하나증권에 따르면 미국 소매판매는 2월 전월비 0.9%, 3월 전월비 0.7%로 두 달 연속 강한 흐름을 보였고, 변동성이 높은 자동차를 제외한 소매판매도 전월비 1.1% 증가하며 소비 여력이 충분함을 증명했다. 하나증권은 중장기적인 관점에서도 미국의 노동생산성이 22년 말부터 4분기 연속 증가해 과거보다 높은 금리를 버틸 수 있는 체력이 생겼을 가능성이 있다고 내다봤다.금리인하 시기에 대해서는 고용시장이 급격하게 악화된다면 경기 침체 위험이 높아 미국 Fed가 곧바로 금리를 낮추기 시작할 것이라고 전망했다. 실업률이 본격적으로 상승하면 대체로 경기 침체가 시작되지만 현재 고용시장은 서서히 둔화되는 모습이라는 분석이다. 3월 현재 미국 실업률은 3.8%로 상당히 낮으며, 실업자대비 빈 일자리 수는 1.36개로 구직 의사가 있는 노동자보다 뽑고자 하는 인력이 더 많다고 해석했다. 지금의 속도대로라면 미국 중앙은행은 고용보다 물가에 집중할 공산이 크다는 설명이다.인플레이션 경로는 미국 중앙은행의 바람과 달리 반등할 가능성이 높아져 물가의 근본적인 하락 추세가 훼손된 것은 아니라고 밝혔다. 신규 임대료의 하락, ISM 서비스업지수 내 투입가격 둔화 등을 고려할 때 서비스물가의 점진적 하락 기조는 유효하다는 관측이다. 이에 연내 금리 인하를 단행할 수 있는 환경은 조성될 것이지만 서비스물가는 경직적으로 서비스물가가 서서히 낮아지는데 상품물가가 반등하게 되면 헤드라인 물가는 오를 수밖에 없다고 분석했다. 지정학적 리스크로 2분기 유가가 현 수준으로 유지된다면, 기저효과로 인해 4~6월 물가가 반등할 것이고, 7월 FOMC(미국연방공개시장위원회) 전까지 미국 중앙은행 위원들이 물가 안정에 대한 확신을 갖기 어려울 것이라는 전망이다. 하나증권은 3월 FOMC 이후 중앙은행 위원들의 연설을 종합적으로 살펴봐도 금리 인하 시점이 지연될 가능성이 높다고 밝혔다. 2024년 투표권을 가진 이들 위원들은 매파보다 비둘기파 비중이 높지만 어느 쪽도 과반을 차지하지 못해 중립 스탠스를 취하고 있는 위원들의 생각이 중요하다는 설명이다. 정유진 기자 jinjin@hankyung.com
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올해 1분기 미국 주요 은행 실적이 시장 전망치를 웃돈 것으로 나타났다. 자본시장이 올해 들어 다시 활성화되며 기업금융 부문 실적이 개선된 결과다. 미국 경제도 견조한 상태를 유지하며 소비자들의 지출이 늘며 소매금융에서도 매출이 늘었다. 다만 고금리 장기화로 인해 순이자수익(NII)이 감소할 것이란 관측도 나온다.16일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)은 미국 주요 은행 6곳의 올해 1분기 실적을 인용해 은행주가 반등하기 시작했다고 진단했다. JP모간, 모건스탠리, 웰스파고, 씨티은행, 뱅크오브아메리카(BoA), 골드만삭스 등은 올해 1분기 시장 예측치를 웃도는 실적을 기록했다.WSJ에 따르면 월가 대표은행 6곳의 올해 1분기 영업이익은 356억 3000만달러로 1년 전에 비해 3% 감소했다. 다만 총매출은 4% 증가한 1397억 7000만달러를 기록했다. 고금리로 인해 마진율은 떨어졌지만, 자본시장이 활성화되며 매출이 증가했다는 분석이다.전문가들은 각 은행의 기업금융 부문 실적이 개선되면서 매출이 증가했다고 분석했다. 고금리로 인해 냉각됐던 자본시장이 다시 활성화되면서 기업공개(IPO), 인수합병(M&A), 회사채 발행이 늘었다는 설명이다. 기업금융 수요가 증가하면서 이들 기업의 기업금융 부문 매출도 미국 중앙은행(Fed)이 금리를 인상하기 시작한 2022년 이후 최대치를 찍은 것으로 추산된다.실제 골드만삭스의 올해 1분기 기업금융 부문 매출은 1년 전에 비해 32% 증가한 20억 8000만달러를 기록했다. BoA의 기업금융 수수료 수익은 작년보다 35% 늘었고, 씨티그룹도 32% 증가했다. JP모간(21%), 모건스탠리(16%)도 동반 성장했다.테드 픽 모건스탠리 최고경영자(CEO)는 이날 컨퍼런스콜(실적발표회)에서 "오랜 기간 기다려온 기업금융 호황이 현실화하고 있다"며 "자본시장이 불황을 벗어나 호황기 초입에 진입한 것으로 보인다"고 강조했다.미국 은행 경영진들은 소비지출이 강세를 보이며 실적이 개선됐다고도 분석했다. 미국 경제가 예상외로 견조한 상태를 유지하면서 소비자들의 지출이 증가하고 기업 대출도 늘었다. 실제 JP모간의 올해 1분기 카드 부문 매출은 전년 대비 9% 증가했고, 미결제 잔액은 15% 늘었다.인플레이션에 따른 임금 인상의 효과로 자산관리 사업부 매출도 소폭 개선된 것으로 나타났다. 자산관리 부문이 전체 매출의 30%를 차지하는 모건스탠리의 경우, 올해 1분기 자산관리 매출이 1년 전보다 4.9% 증가했다. 고액 자산가들의 현금 유동성이 다시 증가하면서 자산관리 사업부가 올해 들어 신규 고객을 대거 유치했다는 게 회사 측의 설명이다.일각에서는 아직 은행업계의 불황이 끝나지 않았다는 지적도 나온다. 높은 금리 수준이 장기가 지속되면 은행의 수익원인 순이자 이익(NII)이 줄어들 것이란 관측이다. 예금 가입자들이 더 높은 금리 수준을 요구하고, 예·적금 대체 상품 수요가 늘어나서다. JP모간, 씨티은행, 웰스파고 등 소매금융 비중이 큰 은행 모두 NII가 전 분기 대비 감소했다.제이미 다이먼 JP모간 CEO도 지난 12일 실적발표회에서 "소비자 및 커뮤니티 뱅킹(CCB) 부문을 중심으로 예금 마진 압박과 낮아진 예금잔고로 전 분기 대비 순이자 이익이 4% 감소했다"고 밝힌 바 있다.Fed의 통화 긴축이 장기간 이어지면 대형 은행 재정 상태도 위험하다는 지적도 나온다. 통화정책에 대한 불확실성이 커지면서 국채 금리는 최근 가파르게 치솟고 있다. 국채 금리가 상승(국채 가치 감소)하게 되면 은행들의 미실현 손실도 급격히 증가한다.다이먼 CEO는 "미국의 경제지표가 호조를 이어가고 있지만 불확실한 요인들에 경각심을 여전히 갖고 있다"며 "지정학적 위험 증대, 인플레이션 반등 압력, Fed의 양적 긴축(QT) 등이 3대 위험 요인이다"라고 지적했다.오현우 기자 ohw@hankyung.com
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"AI 없인 '제조 강국' 독일도 없어…전방위 한·독 협력 추진할 것"
“인공지능(AI) 기술이 없었다면 ‘제조 강국’ 독일의 위상도 유지되지 못했을 것입니다. 140년이 넘는 협력의 역사를 가진 독일과 한국은 미래 기술 분야에서 앞으로도 교류할 기회가 많다고 생각합니다.”게오르크 슈미트 주한독일대사(61·사진)는 지난 8일 서울 중구 주한독일대사관에서 진행된 한국경제신문과의 인터뷰에서 이같이 강조했다. 그는 “독일이 (AI와 같은 미래 기술을 받아들이는데) 비교적 느리다는 편견은 오해”라며 “독일의 미래 기술은 (한국과 같이) 자율주행 버스가 다니는 일상이 아닌 공장 속에 있다”고 강조했다. 슈미트 대사는 “여러 독일 기업이 기계 등을 만들 때 AI 기술을 적극적으로 활용하지 않았다면 독일은 제조업 부문 세계 리더 자리에서 내려와야 했을 것”이라며 독일공작기계협회(VDW)가 개발한 범용 인터페이스 ‘우마티’를 소개했다. 우마티는 서로 다른 나라에서 제작된 기계끼리 ‘대화’가 가능하도록 표준 언어를 제공하는 플랫폼으로, 지난해 하노버 공작기계박람회(EMO)에서 전 세계의 주목을 받았다.이외에 국내에도 진출한 AI 번역 서비스 ‘딥엘’, 거대언어모델(LLM) 개발 스타트업 ‘알레프 알파’, 군사용 AI 기술 개발 스타트업 ‘헬싱’ 등이 모두 독일 기업이다. 최근 미국 빅테크(대형 정보기술 기업) 마이크로소프트(MS)가 34억4000만달러(약 4조8000억원)를 들여 독일에 데이터센터를 짓겠다고 밝히는 등 글로벌 기업의 투자도 이어지고 있다.독일 AI 업계는 한국 학계와의 협력에도 나섰다. 독일에 기반을 두고 있는 유럽 최대 AI·머신러닝 연구 컨소시엄 사이버밸리(Cyber Valley)가 지난 2월 서울대학교 AI연구원, 서울시 AI허브와 3자간 업무협약(MOU)을 체결하고 양국 간 투자 협력 네트워크를 구축하기로 했다.다만 유럽연합(EU)의 맹주 국가를 대표하는 인사답게 슈미트 대사는 AI의 위험성도 강조했다. EU는 개인 정보 수집 제한 등 AI 기술 활용 범위를 규제하는 법안을 전 세계 최초로 도입, 2026년 시행을 앞두고 있다. 슈미트 대사는 “EU는 ‘AI에 뛰어들기 전에 먼저 생각하라’는 규칙을 세계에서 처음으로 만든 기관”이라며 “AI 활용에 있어 규칙과 표준은 필요하며, 조금 더디더라도 생각하면서 발전해 나가는 것이 중요하다”고 했다. 그는 “딥페이크 등 AI 기술의 오·남용에 따른 허위 정보 확산은 전 세계 민주주의에도 아주 큰 위협”이라고 지적했다.올해 주한독일대사관은 기후변화를 포함해 △안보 △경제 △사회 통합 △고령화 등 다양한 분야에서의 협력 사업을 추진할 예정이다. 슈미트 대사는 특히 기후변화 부문이 “최우선 의제”라며 “수소, 풍력 등 신재생에너지 분야에서 컨퍼런스를 개최하는 등 주요 성과가 있었다”고 소개했다. 이어 “독일은 (삼면이 바다를 접한) 한국이 특히 해상 풍력 부문에서 잠재력이 큰 것으로 판단한다”고 덧붙였다.독일에 한국은 아시아 국가 중에선 중국 다음으로 두 번째로 큰 무역 파트너다. 슈미트 대사는 “한·독 협력의 역사는 1980년대까지 거슬러 올라간다”며 “양국은 기술뿐 아니라 음악, 법학, 과학 등 여러 분야에서 아주 넓고 강하게 연결돼 있다”고 말했다. 그는 지난해 10월 부임 이후 약 6개월간 가장 인상적이었던 점으로 양국 간 ‘인적 교류’를 꼽으면서 “모든 계란을 한 바구니에 담지 말라는 말이 있듯, 다양한 분야에서 협력 사업을 추진할 계획”이라고 강조했다.최근 올라프 숄츠 독일 총리는 메르세데스벤츠·BMW 등 주요 재계 인사들과 함께 중국을 찾아 시진핑 중국 국가주석과 회담했다. 슈미트 대사는 숄츠 총리의 이번 방중과 관련해 “아시아 최대 교역국인 중국과 대화하는 건 매우 중요하다”며 “이는 최근 시 주석과 꽤 오랜 시간 통화한 조 바이든 미국 대통령에게도, 또 다수 한국 기업들에도 중요한 ‘디리스킹’ 전략”이라고 설명했다.최근 중국 경기 침체와 맞물려 독일 경제도 불황을 겪고 있다. 슈미트 대사는 “값싼 러시아산 에너지와 중국의 급속한 성장이라는, 독일의 성장을 가능하게 했던 두 가지 요인이 이젠 모두 사라졌고, 여기에 경제의 탈탄소화, AI의 등장, 인구 감소 등 세 가지 과제까지 더해졌다”면서 “최근 다시 ‘유럽의 병자’라는 진단이 나오고 있는 것은 독일에 ‘경종’을 울린다는 차원에서 좋은 일”이라고 설명했다. 이어 “독일에는 미텔슈탄트(강소기업) 등 여전히 성장을 주도하는 ‘히든 챔피언’들이 있으며, 펀더멘털 측면에서는 긍정적”이라고 덧붙였다.러시아산 에너지의 공급이 끊긴 이후 프랑스 등 주요 유럽 국가들이 원자력 발전으로 회귀하고 있는 데 대해 슈미트 대사는 “독일은 재생에너지 개발을 통해 ‘스마트그리드’ 강국으로 이미 발돋움했다”며 “독일의 탈핵 여론은 2011년 일본 후쿠시마 원전 사고를 기점으로 더욱 힘을 얻었고, 핵폐기물 처리 등 여러 문제를 고려할 때 원전 부활은 없을 것”이라고 말했다.홍콩대를 졸업하고 외교부에 입부한 이래 일본, 태국, 스리랑카 등을 거친 슈미트 대사는 아시아통이기도 하다. 슈미트 대사는 “한국에는 이명박 전 대통령 재임 시절 방문했던 적이 있지만, 살게 된 것은 처음”이라며 “한국이 발전해 온 역사에 대해 항상 궁금했다”고 했다. 그러면서 경동시장 등 전통시장과 북한산, 북악산 등 등산 명소들을 한국에서 가장 좋아하는 장소로 꼽았다.글=장서우 suwu@hankyung.com/사진=임대철 기자
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