[오늘의 한경 글로벌마켓] 포자르 CS 전략가 "인플레 일시적…내년 완화"

입력2021.11.09 17:39 수정2021.11.10 01:52 지면A10

졸탄 포자르 크레디트스위스(CS) 투자전략가가 한국경제신문과의 인터뷰에서 “인플레이션은 내년에 누그러질 것”으로 전망했다. 최근 인플레이션의 원인을 가계 소득 증가에 따른 일시적인 수요 증가로 판단해서다. 내년 미국 중앙은행(Fed)의 기준금리 인상은 한 차례에 그칠 것으로 봤다. 포자르는 미 재무부와 Fed에서 일한 경험을 바탕으로 요즘 월스트리트의 필독 자료로 꼽히는 ‘글로벌 머니 디스패치’를 발간하고 있다.

美 인프라법 통과…"원자재·건설주 급등 이끌 것"

미국 의회가 1조2000억달러 규모 인프라 예산법안을 통과시키면서 뉴욕증시에서는 관련 종목이 일제히 상승하고 있다. 인프라 상장지수펀드(ETF)인 ‘글로벌X US인프라투자 ETF’는 사상 최고치를 기록했다. 이 ETF엔 미 최대 철강업체 뉴코와 벌컨머티리얼 등 원자재, 건설 관련 종목이 포함돼 있다.

AMD, 메타에 반도체 공급 소식으로 10% 급등

미국의 중앙처리장치(CPU) 개발·판매업체 AMD의 주가가 메타(옛 페이스북)에 반도체를 공급한다는 소식에 8일(현지시간) 10.14% 상승 마감했다. 메타는 데이터센터에 AMD의 에픽 칩을 활용할 예정이다. AMD가 자사 행사에서 다양한 AI 반도체를 공개한 것도 주가 상승을 이끌었다.

더 자세하고 다양한 정보는 한경 글로벌마켓 사이트(https://www.hankyung.com/globalmarket)에서 볼 수 있습니다. QR코드를 찍으면 관련 사이트로 이동합니다. 모바일한경 앱을 통해서도 관련 서비스가 제공됩니다.

[오늘의 한경 글로벌마켓] 포자르 CS 전략가 "인플레 일시적…내년 완화"

관련 뉴스

1

GE, 항공·헬스케어·에너지 3개社로 나뉜다

미국 제너럴일렉트릭(GE)이 2024년까지 회사를 항공과 헬스케어, 에너지 등 3개 분야로 분할한다. 공격적 사업 확장으로 위기를 맞았던 GE가 재무구조 개선을 위해 수년간 이어온 몸집 줄이기에 마침표를 찍는 결정을 내렸다는 평가가 나온다.GE는 항공부문을 제외한 헬스케어와 에너지사업부를 분사해 회사를 3개 기업으로 분할하기로 했다고 9일 발표했다. GE는 2015년 금융사업부문을 정리하는 등 수년간 혹독한 구조조정을 해왔다. GE가 기업분할까지 결정하면서 미 거대 기업이 역사 속으로 사라지게 됐다고 블룸버그통신은 전했다.GE는 의료기기, 환자모니터링시스템 등을 판매하고 있는 GE헬스케어를 2023년 초까지 분사해 정밀의료사업에 집중하는 상장기업으로 키울 방침이다. 분사 절차가 마무리되면 GE는 이 회사 지분 19.9%를 보유하게 된다.GE리뉴어블에너지, GE파워, GE디지털은 2024년까지 에너지부문 기업으로 통합된다. 두 사업부문의 분사 절차가 마무리되면 GE는 항공사업에만 집중하게 된다. 로런스 컬프 GE 최고경영자(CEO)는 항공사업을 담당하는 GE의 대표 직함을 이어갈 계획이다.GE는 1892년 토머스 에디슨 등이 창업한 글로벌 기업이다. 가전제품, 비행기 엔진 등을 판매하며 2000년대 초반까지 미 시가총액 1위 자리에 올랐다.하지만 2008년 글로벌 금융위기 이후 경영난에 허덕이기 시작했다. 투자자들은 수년간 부채 청산 등의 재무구조 개선을 강하게 요구해왔다. 컬프 CEO는 2018년 취임 후 그룹 해체에 가까운 구조조정 행보를 이어왔다. 취임 직후 그는 올해 말까지 3년간 750억달러가 넘는 부채를 줄이겠다는 목표를 세웠다. 올해 초엔 항공기 임대사업부문인 GE캐피탈항공서비스를 라이벌 회사 에어캡에 매각했다.이번 기업분할을 통해 GE는 악화된 재무구조를 정상화할 수 있을 것으로 기대했다. 컬프 CEO는 “글로벌 상장사 세 곳을 설립해 집중도를 높이고 각 사업에 맞춰 자본을 배분할 수 있게 됐다”며 “고객은 물론 투자자, 직원들을 위한 전략적 유연성을 갖추게 됐다”고 밝혔다.이지현 기자 bluesky@hankyung.com
2

손성원 교수 “40년 저물가 시대 끝…돈 너무 많이 풀렸다”

미국의 소비자물가지수(CPI)가 5%대 고공행진을 지속하고 있는 가운데, 대표적인 경제학자 중 한 명인 손성원 로욜라메리마운트대 교수가 “물가가 다시 2%대로 돌아갈 것으로 기대하지 말라”고 경고했다. 공급 병목 현상이 단기간 내 해소되지 않을 뿐만 아니라 장기 추세로도 노동력 부족 현상이 계속될 것이란 판단에서다.손 교수는 9일(현지시간) 기자에게 보낸 경기 분석 메모에서 “제롬 파월 미 중앙은행(Fed) 의장은 지금의 인플레이션이 일시적이고 채권 금리도 하락할 것으로 확신하고 있다”며 “불행하게도 지금까지 보여준 Fed의 물가 예측은 성공적이지 못했다”고 꼬집었다.그는 “경제 재개 이후 수요 증가와 함께 노동력 부족 및 공급 병목 현상이 발생해왔다”며 “연말 쇼핑 시즌에도 토스터기부터 아기 담요까지 물건들을 사는 게 쉽지 않을 수 있다”고 말했다. 지난 40여년간 상당히 낮은 상태를 유지해온 인플레이션이 미 경제에 복병으로 등장한 건 ‘예측이 어렵다’는 이유 때문이란 게 손 교수의 설명이다. 물가 전망이 불확실하다면 기업들은 직원을 고용하고 투자를 집행하는 데 신중해지기 마련이다.인플레이션 상승 영향으로 금리가 뛰면 기업들의 차입 비용이 늘고 주식·채권 가격이 하락한다.임금 상승 역시 긍정적이지만은 않다. 개인 및 기업을 소득세 상위 구간으로 밀어넣으면서 실질적인 세 부담이 높아지기 때문이다.또 다른 문제 역시 임금 관련이다. 연금과 사회보장 프로그램 등은 물가상승에 연동되는 구조이지만 근로자 임금이 항상 그런 건 아니기 때문이다. 임금 인상률이 물가상승률을 밑도는 일이 적지 않아서다.손 교수는 “당분간 물가가 더 뛸 것으로 예상하는 이유 중 하나는 임차료 때문”이라며 “1년 전 팬데믹(대유행) 영향으로 낮게 유지됐던 임차료가 급등하면서 전체 물가를 끌어올릴 수 있다”고 했다.미국의 임차료는 보통 매년 갱신되는데 올 겨울 갱신 임차료가 평소보다 훨씬 많이 뛸 것이란 예상이다. 임차료는 미 노동부가 발표하는 CPI에서 약 3분의 1을 차지할 만큼 높은 비중을 차지한다. 에너지 사용량까지 포함하면 전체의 40%에 달한다. 손 교수는 “(미 최대 항만들이 위치해 있는) 캘리포니아 항구의 적체 현상이 단기간 내 해소되기 어려울 것”이라며 “컨테이너 화물을 내릴 수 있다 하더라도 트럭으로 운송하는 과정에서 또 다시 운전기사 부족 등 문제에 직면할 수밖에 없다”고 강조했다.과잉 수요 역시 문제다. 정부와 Fed가 시중에 돈을 지나치게 많이 풀었다는 얘기다.노벨경제학상 수상자인 밀턴 프리드먼 교수에 따르면 통화량 확대는 18개월에서 2년 후 인플레이션을 촉발할 수 있다. 인플레이션이 현실화한 뒤 대응에 나선다면 한 발 늦을 수밖에 없다는 게 손 교수의 설명이다.미국 내 통화 공급량(M2)은 전례없는 속도로 확대돼왔다. Fed는 팬데믹 이후 발행된 연방 부채(국채)의 약 4분의 3을 매입했다. 모든 연방 부채에 대한 상환 부담의 3분의 1을 Fed가 지고 있다.손 교수는 “프리드먼 교수의 이론이 맞다면 최근의 통화량 확대는 우려할 만한 수준”이라며 “수요 견인 인플레이션이 시작된 것”이라고 경고했다.인플레이션이 더 뛸 것임을 암시하는 장기 요인들도 적지 않다. 노동력의 고령화가 대표적이다. 출산율이 눈에 띄게 하락하면서다. 손 교수는 “노동력의 실질적인 감소는 노동 비용 증가로 이어질 수 있다”며 “팬데믹 이후 인건비 상승이 본격화하면서 물가와 임금 인상의 악순환이 시작됐다고 볼 수 있다”고 진단했다.뉴욕=조재길 특파원 road@hankyung.com
3

GE 주가 5~6%대 급등…“문어발 전략 접고 부채 최소화”

미국의 대표적인 다국적 기업이자 ‘문어발’ 기업으로 꼽혀온 제너럴일렉트릭(GE)이 항공과 헬스케어, 에너지에 주력하는 3개 기업으로 쪼개기로 했다. GE 주가는 이런 내용이 공개된 뒤 9일(현지시간) 뉴욕증시에서 급등세를 보이고 있다.GE는 이날 성명서에서 2023년 초 헬스케어 사업, 2024년 재생 에너지와 전력, 디지털 사업을 포함한 에너지 사업을 각각 분리하기로 결정했다고 공개했다. 헬스케어 부문의 지분 19.9%는 유지할 예정이다.로런스 컬프 주니어 GE 최고경영자(CEO)는 “글로벌 3개 기업을 바탕으로 더 높은 집중도와 자원 배분, 전략적 유연성을 발휘할 수 있게 될 것”이라고 설명했다.분사 관련 비용은 약 20억달러에 달할 것이란 게 회사 측 예상이다.GE 주가는 개장 직후부터 급등세를 타고 있다. 지난 1년간 65% 올랐던 GE 주가는 이날 장 초반 6% 넘게 뛰고 있다. GE는 1892년 발명가 토머스 에디슨이 설립한 기업과의 합병을 통해 탄생한 회사다. 가전 제품과 제트 엔진, 터빈 등을 생산하면서 관련 제품군에서 선두 자리를 굳건히 했다.1981년부터 20년간 회장을 맡은 ‘경영의 달인’ 잭 웰치가 회사를 이끌면서 급성장했다.찌감치 NBC 방송을 설립하는 등 미디어 사업에도 뛰어들었다. NBC 본사는 여전히 뉴욕 록펠러센터의 GE 빌딩 안에 위치해 있다.2000년대 초반까지 시가총액 기준으로 미국 최대 회사였으나 글로벌 금융위기 이후 위상이 크게 추락했다. 성장성이 의심을 받으면서 주가가 떨어졌다. 2018년엔 30개 대기업 종목을 지수화한 다우지수에서도 퇴출됐다. 팩트셋에 따르면 GE 주가는 금융위기 직후였던 2009년 이후 매년 2% 정도씩 하락해왔다. 반면 S&P500지수는 평균 9%씩 상승했다.웰스파고증권의 조셉 오디어 애널리스트는 “GE의 회사 분할 이후 관련 비용을 상쇄하고도 남는 효과를 보게 될 것”이라고 낙관했다.지난 수년동안 상당한 규모의 부채에 시달려온 GE는 “최근 항공금융 부문 매각으로 얻은 수익금을 부채 상환에 사용할 예정”이라며 “올해 말 그룹의 총 부채는 650억달러 이하가 될 것 같다”고 전망했다.컬프 주니어 CEO는 별도의 CNBC 인터뷰에서 “특히 에너지 부문이 최소한의 부채만 지게 될 것”이라고 말했다.뉴욕=조재길 특파원 road@hankyung.com