By Ismael De La Cruz

(2024년 5월 13일 작성된 영문 기사의 번역본)
시장 하락기에 대비한 헤지는 현재 놀라울 정도로 저렴한 것으로 입증되고 있다. 오늘은 그 이유를 설명하고자 한다.

지난주 변동성지수(VIX)의 변동성을 나타내는 VVIX 지수는 2015년 5월 이후 가장 낮은 종가로 마감하여 1년 평균치인 89를 크게 밑돌았다. 이러한 VVIX 하락은 투자자들이 VIX 콜 옵션에 대한 투자를 자제하고 있음을 나타낸다.
VVIX 지수
VVIX 지수
VVIX는 S&P 500 지수가 아닌 아닌 VIX의 30일 변동성을 효과적으로 측정하는 VIX의 변동성 지수라고 설명할 수 있다다. VVIX는 일반적으로 60~140포인트 사이에서 변동하며 평균은 약 86포인트이다.

VIX/VXV 비율과 관련하여 주목할 점은 VIX는 1개월 내재변동성을 나타내는 반면 VXV는 3개월 내재변동성을 반영한다는 점이다. 더 긴 기간에 걸쳐 불확실성이 증가하기 때문에 일반적으로 VIX는 VXV보다 낮은 경향이 있다.

VIX/VXV 비율과 관련된 2가지 주요 관찰 사항은 다음과 같다.
  1. VIX/VXV 비율이 1을 초과하면 불확실성이 높아져 일반적으로 주식 시장에 부정적인 신호다.
  2. VIX/VXV 비율이 1 미만인 경우 시장의 평온함을 나타내며, 주식 시장에 유리한 경우가 많다.
역사적으로 VIX/VXV 비율이 0.82 부근에서 움직일 때 S&P 500 지수는 주로 상승 추세를 보였다. 현재 VIX/VXV 비율은 0.86이다.
VIX/VXV 비율
VIX/VXV 비율
그렇다면 지금 시점에서 시장 변동성에 대비해 헤지를 해야 할까?

매우 바쁜 이번 주를 앞두고 시장의 현재 상황을 이해하는 데 도움이 되는 몇 가지 요소를 살펴보자.

투자자를 고무시킬 수 있는 2가지

[인베스팅닷컴] 시장 하락 대비한 헤지가 지금처럼 저렴한 시기는 거의 없었다
지금 시점에 투자자들을 고무시킬 수 있는 2가지 강력한 요인이 있다.
1. S&P 500 지수는 1분기에 10% 이상 급등하며 전기와 비슷한 추세를 이어가며 괄목할 만한 성장을 보여 주었다. 분기 연속으로 각각 10%를 초과하는 큰 폭의 성장은 매우 드문 일이다.

특히, 과거 데이터에 따르면 1분기 지수가 10% 이상 상승하는 경우 그 해의 나머지 기간도 긍정적인 경향이 있는 것으로 나타났다. 이러한 추세는 11번 중 10번 나타났으며, 유일한 예외는 1987년이었다. 1분기 이후 평균적으로 8.1%의 상승률을 보였다. 따라서 일반적으로 1분기 실적 호조는 남은 한 해 동안의 강세를 위한 발판을 마련한다고 볼 수 있다.

2. 기업 실적 발표에서 75%에 달하는 기업이 전망치보다 높은 수익을 나타냈고,전망치 대비 평균 8%를 상회했다. 올해 S&P 500 상장기업 수익 전망치는 11%에 가까이 상승해 사상 최고치를 기록할 것으로 예상된다.

이렇게 견조한 실적은 증시 상승의 주요 동력 중 하나로 작용한다. 기업 전망치가 야심 찬 수준으로 제시되고 지속적으로 초과 달성된다면, 시장에 자신감을 심어 주고 시장 성장에 기여하게 된다.

‘어머니날’과 다우존스 지수

다우존스 지수
다우존스 지수
1994년 이후 어머니날(Mother's Day: 5월 둘째주 일요일)과 관련해 다우존스 지수를 살펴보면 다음과 같은 추세를 관찰할 수 있다.
  • 어머니날 직전 금요일에 다우존스 지수는 70%의 경우 상승했으며, 평균 상승률은 0.25%였다.
  • 어머니날 직후 월요일에 다우존스 지수는 69%의 경우 상승했으며, 평균 상승률은 0.23%였다.

이러한 통계는 긍정적인 지표를 보여 주지만, 과거 수익률이 미래 수익률을 보장하지는 않는다는 점을 잊지 말자.

투자자 심리 (AAII)

향후 6개월 동안 주가가 상승할 것으로 기대하는 낙관적 심리는 6.4%p 반등해 38.5%를 기록했고, 과거 평균 37.5%를 상회했다.

반면, 향후 6개월 동안 주가가 하락할 것으로 기대하는 비관적 심리는 1.4%p 하락한 32.5%를 기록했다.

2024년 글로벌 증시 순위

2024년 들어 최고의 실적을 거둔 글로벌 증시 순위는 다음과 같다.

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