피앤텔(054340) - 껍데기를 벗고서...동양증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 18,000 원 피앤텔은 2008년 매출액 2,480억원(+3.4%), 영업이익 152억원(+1.9%)을 달성하였는데, 2009년에는 매출액 2,961억원(+19.4%), 영업이익 313억원(+105.5%), 당기순이익 314억원(+54.4%)를 기록하면서 사상 최대의 실적을 기록할 것으로 예상됨 피앤텔의 주력 사업은 휴대폰 케이스 제조인데, 자체적으로 금형을 제작하고 있으며, 사출 공정에서도 타업체 대비 높은 효율성을 유지하고 있다는 강점을 보유하고 있음. 또한 삼성전자의 시장 유율 확대에 따라서 모델당 생산량이 증가하고 있는 점도 규모의 경제 달성을 통한 수익성 개선에 기여하고 있음 2007년부터 생산을 시작한 힌지모듈 매출액은 2008년 275억원에서 2009년에는 466억원까지 증가할 것임. 고가폰 비중이 확대되는 전세계 휴대폰 시장의 트렌드에 따라 슬라이드폰 비중이 증가하고 있는 것이 우호적인 환경이 되고 있음 가장 중요한 것은 삼성전자 구매 정책의 변화 가능성임. 노키아와 저가폰 시장에서 물량 경쟁을 위해서는 든든한 병참부대의 지원이 필수적이고, 이를 위해서는 대형 부품업체의 육성을 통해서 원가 경쟁력을 확보하는 전략이 필요한데, 스 업체를 중심으로 한 완제품 외주 가능성이 높아지고 있음 피앤텔의 2009년 및 2010년 예상 실적 대비 PER 수준은 각각 4.3배 및 3.8배 수준에 그치고 있으며, BR 역시 0.8배, 0.7배 수준임. 피앤텔을 휴대폰 부품업체 top pick으로 추천하면서, 투자의견 Buy와 목표주가 18,000원을 제시함