신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 사태가 번지면서 기업들이 줄줄이 신용등급 강등 위기에 몰리고 있다. 기업 신용위험을 나타내는 회사채와 국고채 금리 격차(스프레드)는 2012년 이후 8년 만에 최대 수준으로 벌어졌다. 한국은행이 기준금리를 0%대로 낮췄지만 투자심리가 얼어붙으면서 신용 경색에 따른 기업 부도 위험도 커지고 있다.
높아지는 기업 신용 위험
20일 금융투자협회에 따르면 이날 3년 만기 AA-등급 회사채 평균금리는 연 1.945%로 같은 만기의 국고채(연 1.107%)와의 금리 격차를 0.838%포인트까지 벌렸다. 코로나19가 발생한 지난 1월 20일 이후 두 달간 0.259%포인트 확대되며 2012년 2월 6일(0.850%포인트) 이후 가장 큰 격차를 기록했다. 2012년은 동양·웅진·STX그룹 등이 줄줄이 유동성 위기를 맞아 산업계 전반이 부도 공포에 휩싸였던 시기다.
회사채 스프레드가 급격히 확대되는 건 위기 전조로 풀이된다. 기업들에 닥칠 위기에 앞서 경고음을 울리는 ‘탄광 속의 카나리아(위험의 조짐을 예고하는 신호)’라는 해석도 나온다. 글로벌 금융위기가 발생한 2008년의 경험을 보면 그해 초 1.05%포인트였던 AA-등급 회사채 스프레드가 연말엔 4.65%포인트까지 벌어졌다. 그해 하반기 한국은행이 네 차례에 걸쳐 기준금리를 연 5.25%에서 3.00%로 내리면서 국고채 금리가 내리막을 탄 가운데 회사채 금리는 뛴 영향이다.
해외시장에서도 국내 대표 기업들의 외화채권 스프레드가 급속도로 확대되고 있다. 포스코의 5년 만기 달러화채권과 미국 국채 간 금리 격차는 발행 직후인 1월 중순 1%포인트 수준이었지만 지난 18일엔 2.01%포인트까지 벌어졌다. 국내에서 첫 코로나19 확진자가 나온 뒤 두 달간 LG화학(0.89%포인트), GS칼텍스(0.65%포인트), SK하이닉스(0.51%포인트) 등 업종별 간판 기업의 외화채권 스프레드도 확대됐다. 신한은행의 유로화채권 스프레드는 이 기간 0.42%포인트 벌어졌다. 한 외국계 증권사 임원은 “투자심리가 얼어붙으면서 글로벌 회사채 시장에서 거래 자체가 제대로 이뤄지지 않는 상황”이라고 전했다.
신용등급 하락 가속화
코로나19가 실물경제에 충격을 주면서 기업 실적이 꺾이고 있다. 금융정보업체 에프앤가이드에 따르면 국내 10대 그룹 41개 상장 계열사의 올해 1분기 영업이익 전망치(증권사 평균)는 총 13조5017억원으로 연초 대비 12.8% 줄었다. 교역 감소와 내수 부진 등 영업환경 악화가 ‘실적 부진→재무구조 악화→신용등급 강등’으로 이어질 것이란 우려가 나온다.
한국 간판 기업들의 신용도에도 금이 가고 있다. LG화학, SK이노베이션, 이마트, KCC 등의 등급이 줄줄이 강등됐다. “‘반도체 착시’에 가려져 제대로 보지 못했던 불안정한 기업 신용의 단면을 코로나19 사태가 드러냈다”(국내 신용평가사 관계자)는 지적도 나온다. 무디스와 S&P, 피치 중 한 곳이라도 부정적 전망을 붙인 한국 기업(금융회사 제외)은 20여 곳에 달한다. 코로나19 사태가 장기화하면 등급 강등 도미노가 벌어질 것이란 걱정이 커지는 이유다. 박준홍 S&P 이사는 “올해는 더 많은 기업이 신용등급 강등 압박에 몰릴 가능성이 높다”고 말했다.
신용경색 막는 과감한 조치 필요
금융투자업계에선 정부가 과감한 대책으로 신용경색 국면으로 치닫는 상황을 막아야 한다는 목소리가 커지고 있다. 미국 중앙은행(Fed)이 기업의 단기 자금조달 수단인 기업어음(CP)을 사들이기로 한 것처럼 한국도 기업의 ‘돈맥경화’를 해소하고 무더기 신용등급 강등을 막기 위한 과감한 조치에 나서야 한다는 지적이다.
올해 말까지 만기도래 예정인 회사채(37조1000억원)와 CP·전자단기사채(78조8000억원)는 약 116조원에 달한다. 비교적 신용도가 낮다고 분류되는 ‘A’등급 이하 회사채와 ‘A2-’등급 이하 CP·전단채 물량만 약 43조원이다. 이 중 약 26조원어치가 상반기에 만기 도래한다. 윤원태 SK증권 연구원은 “26조원어치 중 절반이 상환되지 않는다고 보수적으로 가정하면 정부가 10조원을 목표로 추진하는 채권시장안정펀드 규모가 최소 15조원은 돼야 한다”고 말했다.
신종 코로나바이러스 감염증(코로나19) 여파로 기업의 자금줄이 말라붙고 있다. 해외채권 발행 길이 막히고 원화채 발행 시장도 살얼음판이다. 주식시장이 10년 전 수준으로 돌아가면서 기업공개(IPO)와 유상증자도 어려운 상황이다.화장품 원료소재 기업 엔에프씨는 코스닥시장에 입성하기 위해 지난 18~19일 일반 공모 청약까지 마쳤지만 20일 갑작스레 상장 계획을 철회했다. 소액주주들이 청약을 취소해 주식 분산 요건을 충족하지 못했기 때문이다. 일반 공모까지 진행한 뒤 상장을 철회한 건 이례적이다. SCM생명과학, 메타넷엠플랫폼 등도 줄줄이 IPO 철회 신고서를 냈다. 유상증자를 계획했던 일부 기업도 주가가 신주 발행가 아래로 주저앉자 대응책 마련에 고심하고 있다.이처럼 자본조달 시장에 찬바람이 부는 가운데 회사채 발행 시장마저 냉각되면서 기업엔 엎친 데 덮친 격이 됐다. 한국석유공사는 다음달로 예정했던 5억달러 규모 해외채권 발행을 하반기로 연기했다. 국내 기업의 해외채권 발행 연기는 지난달 대한항공(3억달러 영구채)과 광물자원공사(3억호주달러)에 이어 올 들어 세 번째다. 올초만 해도 뜨거웠던 원화 회사채 시장까지 식으면서 이달 초 500억원어치 회사채 발행을 계획했던 대우건설이 조달 일정을 미루기로 했다.회사채 유통시장이 혼란에 빠진 것도 발행 상황을 악화시키는 요인이다. 우량 신용카드와 캐피털회사의 채권까지 싼값에 매물로 쏟아지고 있다. 금융투자협회에 따르면 신한카드, 현대캐피탈, 아주캐피탈, 롯데캐피탈 등 여신전문회사가 발행한 채권 다수가 장외시장에서 평가금리보다 0.20%포인트 안팎의 높은 금리(낮은 가격)에 거래되고 있다. 금리는 채권가격과 반대로 움직인다. 이경록 미래에셋대우 연구원은 “증권사 등이 신용위험이 있는 투자상품을 현금화하는 과정에서 유동화가 쉬운 여전채를 우선적으로 팔고 있는 것 같다”고 말했다.자금줄이 마르면서 기업들은 보유 주식과 부동산은 물론 사업까지 내다팔며 필사적으로 현금 확보에 나서고 있다. 올 들어 다른 법인 주식과 출자증권 처분을 결정한 기업은 LG전자, 대유에이텍 등 26곳으로 이들이 매각했거나 매각을 결정한 주식 규모는 2조3194억원에 달한다. 지난해 같은 기간(7786억원)의 세 배에 이르는 액수다.돈이 될 만한 부동산과 사옥, 공장을 처분하는 기업도 급증했다. 올 들어 경방, LG하우시스 등 13개 기업이 3432억원어치의 유형자산 처분 및 양도를 결정했다. 전년 동기(738억원)보다 네 배 이상 많다.이상은/김진성 기자 selee@hankyung.com
2016년 8월 한국 경제는 환호했다. 국제 신용평가회사 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 한국의 국가 신용등급을 AA로 상향 조정했기 때문이다. 전체 21개 등급 중 세 번째로, 일본(A+)보다 두 단계 높은 수준이었다.1997년 외환위기 이후 한국의 신용등급은 한 번도 떨어진 적이 없다. 2008년 글로벌 금융위기와 2012년 유럽 재정위기로 전 세계가 혼란에 빠졌을 때도 한국은 굳건하게 신용등급을 지켜냈다.하지만 올해 상황은 낙관하기 어렵다. 글로벌 신용평가사가 잇따라 ‘경고음’을 울려대고 있어서다.무디스는 최근 한국 기업의 신용 위험을 경고하면서 “일본을 제외한 아시아 주요 국가 가운데 한국 기업 신용에 대한 부정적 전망 비율이 가장 높다”고 밝혔다. 한국 기업의 도미노 등급 하락이 국가 신용등급 강등으로 이어질 수 있다는 지적이다. S&P도 “코로나19가 한국을 비롯한 아시아태평양 국가의 신용등급 하락을 촉발할 가능성이 있다”고 했다.정부는 코로나19로 멈춰 선 경제를 살리기 위해 11조7000억원 규모의 추가경정예산을 편성했다. 2차 추경 편성 가능성도 열어놓고 있다.국제 신용평가사들의 시선은 곱지 않다. 피치는 정부의 이 같은 확장적 재정정책에 대해 “중기적으로 국가 신용등급을 낮추는 요인이 될 것”이라고 경고했다. 피치는 “정부 계획대로 GDP 대비 국가채무비율이 지난해 38%에서 2023년 46%로 높아지면 국가 신용등급 하향 압력으로 작용할 것”이라고 했다.김은정 기자 kej@hankyung.com
미국 3대 자동차 기업들의 생산 중단에 이어 전기차 업체 테슬라도 미국 내 생산을 일시 중단한다. 로이터 등 외신에 따르면 테슬라는 미 캘리포니아주 소재 프리몬트 공장에서 전기자동차 생산을 23일부터 일시 중지한다고 19일 발표했다. 테슬라는 이날 공개한 성명서에서 “알려진 모든 건강 예방 조치를 취했지만 특정 지역에서 공장 운영으로 직원, 가족 및 공급 업체에 문제가 발생했다”고 밝혔다.공장이 위치한 프리몬트지역의 앨러매다 카운티가 시민 외출을 금지하는 명령을 내렸지만 테슬라는 조업을 계속해왔다. 하지만 지난 17일 앨러매다 카운티가 비상 상황에서도 가동할 수 있는 필수 사업장에 테슬라가 포함되지 않는다는 해석을 내놓자 결국 법적 지시에 따르게 됐다. 제너럴모터스(GM)와 포드, 크라이슬러 등 미국의 3대 자동차 기업은 18일 북미에서 생산 중단을 발표한 바 있다.일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)는 트위터에 “공장 중단으로 인한 패닉(공황)은 바이러스보다 더 많은 피해를 입히게 될 것”이라며 생산 중단을 거부해왔다. 하지만 19일 성명에선 지방정부의 지시에 따르기로 했다. 테슬라는 다만 이 공장에서 차량 지원이나 에너지 서비스, 충전 관련 업무는 계속 될 것이라고 전했다.1만여 명이 근무하는 테슬라 프리몬트 공장에선 주력 모델인 '모델3'를 연간 50만대 규모로 생산하고 있다. 지난 1월부터는 최신 다목적 스포츠카인 모델Y의 생산을 시작했다.테슬라는 이에 앞서 1월 말 중국 상하이 공장에서 전기차의 생산을 일시 정지했다. 테슬라는 뉴욕 소재 태양광 패널 생산공장도 일부 부품을 제외하고 일시적으로 생산을 중단하기로 했다. 네바다에 있는 전기자동차용 전지 공장에서 전지 생산은 계속한다. 오춘호 선임기자 ohchoon@hankyung.com
![3대지수 실적시즌 기대에 상승…테슬라 15%대 급등 [뉴욕증시 브리핑]](https://timg.hankyung.com/t/560x0/photo/202404/01.36566736.1.jpg)
