美국채 이상조짐에 "금융시장에 과잉반응 않는다" 관망"중립금리 근접" 되풀이…새 지명자는 0.5%p 인하 촉구미국의 통화정책을 결정하는 연방준비제도(Fed·연준)의 이사들이 기준금리 인하를 점치는 금융시장의 움직임에 대해 '시기상조'라며 부인했다.로버트 캐플런 댈러스 연방준비은행 총재는 27일(현지시간) 미국 월스트리트저널(WSJ) 인터뷰에서 기준금리 인하 여부를 묻는 말에 "장단기 금리 역전에서 특정 수준의 강도와 지속도가 있어야 하는데 둘 다 아니다"고 말했다.이는 연준이 기준금리를 인하할 만큼 금융시장의 신호가 아직은 심각하지 않다는 진단이다.최근 채권시장에서는 연준이 기준금리 인상을 끝냈으며 인하에 들어갈 것이라는 투자자들의 예상이 점점 더 많이 반영되고 있다.특히 유로존(유로화 사용 19개국) 제조업 지표 악화에 미국 국채 3개월물과 10년물의 금리가 2007년 8월 이후 처음으로 역전되는 기현상도 빚어졌다.장단기 금리의 축소나 역전은 1∼2년 후 경기후퇴(국내총생산의 일정 기간 감소)를 예고하는 흉조로 받아들여지기도 한다.캐플런 총재는 장단기 금리 역전이 지속성을 입증하려면 몇주가 아니라 몇 달 동안 계속돼야 한다고 지적했다.그는 "장단기 금리 역전이 몇 달 동안 지속되면 그때는 다른 문제로 봐야 할 것"이라며 "우리는 아직 그런 수준에 이르지 않았다"고 설명했다.장단기 금리 역전은 불황의 전조로 받아들여지지만, 경기후퇴와 직접적인 인과관계가 있는 요소는 아니라는 진단이 일반적이다.다른 한편에서는 금리 역전이 연준 통화정책의 다음 단계가 기준금리 인상이 아닌 인하라는 금융시장의 추측을 더욱 많이 반영하고 있다는 해석도 있다.캐플런 총재는 최근 장단기 금리의 역전에 경제성장이 예상보다 둔화할 것이라는 채권 투자자들의 예상이 반영됐다며 그런 관측이 옳은지 가리기에는 아직 이르다고 말했다.그는 "금융시장은 매우 빨리 변할 수 있는 까닭에 나는 금융시장이 얘기하는 것들에 과대해석을 내놓거나 과잉조치를 취하지 않으려고 언제라도 조심할 것"이라고 덧붙였다.메리 데일리 샌프란시스코 연은 총재도 장단기 금리 역전에 대해 신중한 태도를 보였다.데일리 총재는 "나는 흥분하지 않는다"며 "기업과 금융시장 참가자들도 흥분하지 않을 것으로 본다"고 말했다.현재 채권시장에서는 글로벌 경제의 건전성에 대한 우려가 일면서 장기채를 중심으로 안전자산을 찾으려는 투자자들이 미국, 독일 국채 등으로 몰리고 있다.그 때문에 장기 국채의 가격이 뛰어올라 금리(수익률)가 점점 낮게 형성되고 있다.이런 분위기에서 기준금리 인하설이 주목을 받고 있다.CME그룹에 따르면 선물시장에서는 연준이 오는 4월 30일부터 5월 1일까지 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 때 기준금리를 인하할 가능성을 10%까지 보는 것으로 나타났다.오는 6월 회의 때 기준금리가 인하될 가능성은 62%까지 치솟았다.찰스 에번스 시카고 연은 총재는 만약에 연준이 예상하는 것보다 경제성장이 악화한다면 기준금리를 낮출 가능성이 존재한다고 지난 25일 밝힌 바 있다.연준 이사들은 최근 FOMC에서 기준금리를 동결하고 경제성장 전망치를 소폭 하향 조정하면서 대다수가 올해는 기준금리를 변경하지 않겠다는 태도를 확인했다.에번스 총재는 외환위기 전인 1997년에도 정책입안자들이 현재와 유사한 관망 기조를 유지하다가 1998년 위기 때 단기간에 급격히 기준금리를 인하한 사례를 소개했다.캐플런 총재는 현재 2.25∼2.5%인 기준금리가 경제성장을 촉진하지도 억누르지도 않는 중립금리에 근접했다고 진단했다.그는 "우리가 완화적이지도 긴축적이지도 않다고 본다"며 "긴축적이라고 한다고 쳐도 아주 미미한 수준"이라고 말했다.그러나 도널드 트럼프 미국 대통령이 새로 지명한 스티븐 무어 연준 이사 후보는 미국 뉴욕타임스(NYT) 인터뷰에서 연준이 즉각 정책 기조를 바꾸어 기준금리를 0.5%포인트 인하해야 한다고 촉구했다.트럼프 대통령은 작년에 연준이 기준금리를 4차례 인상하자 미국 경제를 해치는 비이성적 결정이라며 제롬 파월 연준 의장을 정면으로 비판한 바 있다./연합뉴스
올해 금리동결 점도표·자산축소 시간표 제시로 脫긴축 선언주요 선진·신흥국 잇단 금리 동결…통화정책 '뉴노멀' 시대글로벌 경기 전망에 먹구름이 짙어지면서 주요국 중앙은행들이 긴축을 멈추고 경기 부양으로 정책 방향을 돌리고 있다.미국 연방준비제도(Fed·연준)는 19∼20일(현지시간) 통화정책을 결정하는 연방공개시장위원회(FOMC)를 열어 시중의 유동성을 흡수하는 긴축 정책의 종료를 사실상 선언했다.연준은 이날 발표한 점도표에서 2차례였던 올해 금리 인상 예상 횟수를 '0'으로 줄였다.블룸버그가 최근 집계한 경제 전문가들의 올해 전망이 1차례 인상에 모아졌다는 점을 고려하면 시장 예상보다 완화적인 자세를 취한 셈이다.연준은 2017년 10월 시작한 또 다른 긴축 정책인 '보유자산 축소'를 오는 9월 말 종료한다는 시간표를 발표함으로써 시장의 이목이 쏠려 있던 긴축 카드를 모두 거둬들였다.찰리 리플리 알리안츠 인베스트먼트 매니지먼트 선임 전략가는 블룸버그통신에 "연준이 연말로 향하면서 금리를 다시 올릴 수도 있을 것이라고 예상했던 시장 참여자들에게는 '깜짝 비둘기 신호'"라며 "연준이 스스로 금리를 올릴 여지를 전혀 주지 않은 것"이라고 말했다.연준의 이런 '슈퍼 비둘기' 변신은 글로벌 경기 우려 속에 선진국 중앙은행들이 '통화정책의 뉴노멀' 시대로 접어들었음을 확인시켜준 것이다.2008년 금융위기 이후 주요 중앙은행들은 경기 부양을 위해 앞다퉈 돈을 푸는 통화 완화에 나섰다.연준은 이후 자국 내 경기 호전으로 이를 다시 흡수하는 긴축 정책을 추진해왔는데 최근 경기가 급변하자 일단 긴축 행보에 '브레이크'를 밟은 것이다.앞서 유럽중앙은행(ECB)은 지난 7일 통화정책회의에서 정책 금리를 '제로(0)'로 동결했을 뿐 아니라 새로운 장기대출프로그램(TLTRO-Ⅲ)을 도입할 계획을 발표했다.양적완화 프로그램을 종료한 지 얼마 되지도 않아 다시 완화적 정책으로 돌아선 것이다.일본은행도 지난 15일 장기간 유지하고 있는 마이너스 금리(-0.1%)와 국채 매입 프로그램을 그대로 두기로 결정했다.중앙은행들의 이런 결정의 배경에는 중국과 유럽의 경기 둔화, 계속되는 무역 갈등, 불확실한 브렉시트 상황 등 글로벌 경제에 닥친 리스크가 뚜렷하기 때문이다.연준은 FOMC 성명에서 성장세 둔화를 강조했고 올해 미국의 성장률 전망치도 2.3%에서 2.1%로 0.2%포인트 하향 조정했다.제롬 파월 연준 의장은 "우리는 전 세계, 그리고 우리나라에서 이 이벤트들이 펼쳐지는 것을 면밀히 관찰하고 있다"고 강조했다.마리오 드라기 ECB 총재도 올해 성장률 전망치를 기존 1.7%에서 1.1%로 대폭 하향 조정하면서 "우리는 계속되는 약세와 만연한 불확실성의 시기에 있다"고 요약했다.일본은행은 이번 정책회의에서 수출 상황에 대한 진단을 '증가 기조'에서 '기반에서 약세 움직임이 있다'로 수정하고 생산에 대한 평가도 "기반에서 약화 움직임이 있지만 완만한 증가 기조에 있다"고 수정했다.게다가 일본은행 일부 주요 인사들은 2021년까지 3년간 물가인상률이 일본은행의 목표치 2%에 도달하지 못할 것으로 보고 있다고 블룸버그통신은 지난 18일 소식통들을 인용해 전했다.금리동결은 다른 주요 선진·신흥국에서도 일제히 이어지고 있다.지난달 하순 이후로만 인도네시아, 이스라엘, 헝가리, 호주, 폴란드, 터키, 캐나다, 태국, 아이슬란드 중앙은행이 줄줄이 기준금리를 동결했다.필립 로 호주중앙은행 총재는 지난 5일 28차례 연속 금리 동결 결정 이후 "올해 금리를 올려야 하는 시나리오는 생각하기 어렵다"고 말했다.이들 중앙은행은 완화적 정책으로 완전히 '유턴'하지는 않았더라도 경기 판단과 통화정책 측면에서 '신중 기조'를 이어가고 있다.파월 의장은 이날 기자회견에서 그동안 강조했던 '인내심'에 대해 "인내한다는 것은 판단을 성급히 할 필요가 없다고 본다는 뜻"이라고 말했다.한국은행의 이주열 총재는 21일 현재 통화정책 방향에 변화가 없느냐는 물음에 "아직은 아니다"라며 "어느 정도 조정할지는 모든 상황을 고려할 것이며 금리 인하는 아직 때가 아니다"라고 말했다.앞으로 통화정책 중요 변수에 대해 그는 "세계경기가 우리 경제에 미치는 영향 등을 볼 것"이라며 "중국 경기가 중요하고 유로존 경기가 그전보다 하방 리스크가 커졌다"고 덧붙였다./연합뉴스
유진투자증권은 21일 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 '슈퍼 비둘기' 정책으로 미국과 국내증시의 변동성 위험이 완화될 것으로 전망했다.허재환 연구원은 "3월 미국 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 결과는 예상보다 비둘기파(통화 완화 선호)적이었다"며 "특히 연준의 자산 축소 종료 계획은 궁극적으로 금융시장에 호재로 작용할 가능성이 높다"고 진단했다.허 연구원은 "과거 연준의 자산 보유가 축소되는 국면에서 변동성 지수(VIX) 저점은 점차 높아졌다"며 "연준의 자산 축소 종료는 이러한 주가 변동성이 더 크게 높아질 우려를 통제해 줄 수 있다는 점에서 의미가 있다"고 분석했다.그는 "연준 자산이 축소되는 국면에서 달러는 강했다"며 "연준의 자산 축소 종료는 이런 달러 강세 추세가 반전될 여지를 마련해준다는 점에서 긍정적"이라고 평가했다.이어 "전반적으로 미국이나 한국 증시 모두 추가적인 주가 상승 모멘텀이 부족한 상황에서 비둘기파적인 연준 정책의 영향으로 주식시장의 조정 폭이 크지 않을 전망"이라고 내다봤다.또 "설사 미국의 경제 여건이 지금보다 나빠지더라도 연준의 완화적인 정책 기조가 좀 더 지속할 가능성이 높다"며 "금융시장의 유동성 여건이 우호적으로 전개될 여지가 있어 코스피의 주가 회복 시도는 아직 유효하다고 판단된다"고 덧붙였다./연합뉴스
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