한샘(009240) - 여전히 견조한 8월 실적...삼성증권 - 투자의견 : BUY(M) - 목표주가 : 12,500원 한샘의 8월 실적은 시장의 기대를 충족하는 수준이었음. 매출액과 영업이익은 각각 전년대비 10.4%, 86.6% 증가했음. 8월에도 여전히 부엌가구 대리점 부문과 인테리어 가구 매출이 각각 전년대비 19.9%, 8.4% 증가하며, 매출 성장을 주도했음. 부엌가구 대리점 부문 매출 성장은 IK (Interior Kitchen) 브랜드를 통한 사제 시장 공략이 성공적으로 이루어지고 있기 때문임. 지난해 10월 런칭 이후, IK는 부엌가구 대리점 매출의 40% 대를 유지하고 있음. PB, MDF 등의 원자재 가격 상승으로 사제 업체들의 경쟁력이 하락한 점을 감안하면, 향후에도 이 같은 부엌가구 매출 호조세가 이어질 전망. 한샘은 대량구매를 통해 상대적으로 낮은 가격에 원자재 수급이 가능하고, 전체 매출액 대비 원자재비용 비중이 15% 수준으로 낮기 때문. 8월 영업이익률은 7.7%로 전년대비, 전월대비 각각 3.1%pt, 2.8%pt 개선되며, 지난 7월의 이익률 하락에 대한 우려를 지웠음. 7월의 이익률 하락은 일부 특판부문 현장의 원가 상승에 따른 일시적인 현상. 8월 특판부문 영업이익률은 5%대를 회복한 것으로 파악됨. 특히, 하반기 들어 원자재 가격 상승분이 반영됨에도 이익률 개선세가 이어지는 것은 긍정적임. 당사는 한샘이 사제시장 공략에 따른 M/S 증가를 통한 안정적인 이익 성장을 지속할 것으로 예상함. 동사에 대한 BUY(M) 투자의견과 목표주가 12,500원을 유지함.