자산가치의 시각으로 시장을 다시 보자...우리투자증권 이익중심적 사고에서 벗어나 자산측면에서 보면, 시장이 다르게 보인다 주가가 장기 상승하는 과정에서 Earnings는 여전히 가장 중요한 가치척도이지만, 이제는 Earnings 중심이 아닌 Asset측면의 시각에서도 주식시장을 살펴볼 필요가 있다고 본다. 이는 손익계산서중심의 이익가치의 변화뿐 아니라 대차대조표측면의 자산가치 변화가 주식시장에서 실제로 긍정적으로 반영되고 있다고 판단하기 때문이다. 1990년대 초 미국시장의 Tobin’s q는(S0지수 기준) 0.6수준이었으나 주식시장의 성장과 함께 1993년에는 1.0으로, 1999년에는 1.8까지 상승하였다. 이에 반해 한국 주식시장의 Tobin’s q는 KOSPI가 사상최고치를 갱신하고 있음에도 불구하고 아직 1999년의 0.83을 넘어서지 못하고 있다. (2005년 6월말 현재 0.71) 하지만 미국의 경우처럼 한국주식시장이 장기 상승추세로 진입한다면, Tobin’s q는 사상최고수준인 0.83은 물론 기업가치와 대체비용이 같아지는 1.0수준도 넘어설 수 있을 것으로 판단된다. 우리는 수익성지표인 ROE 측면 뿐 아니라 실제 자산증가를 통하여 Tobin’s q가 낮아진, 그래서 투자매력도를 동시에 충족하는 12종목을 선정, 수익가치와 자산가치를 모두 갖춘 유망종목으로 추천한다 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지