외국계 증권사 투자의견 정리 ◎ 한국증시 - JP모건 - 한국 증시에 대해 단기 촉매는 부족하나 견실해진 기업섹터가 추가 재평가(re-rating)를 기다리고 있는 중 - 한국의 기업들이 소비회복시 지렛대 효과를 충분히 즐길 것으로 전망하고 양호한 기업섹터를 통해 증시를 매 수할 동기를 찾음 - 경기회복 강도는 좁을 수 있으나 지난 1994년 고점기보다 크게 향상된 기업부채 축소나 수익성 개선 그리고 은행시스템 안정 등은 낙관론을 지지하는 힘이 되고 있음 - 선호주로 국민은행,현대차,삼성SDI,대우건설 등을 제시 - 국민은행의 순익 증가율은 업종내 돋보일 것으로 예상하고 현대차는 수출 주도로 성장세를 구가 - 디스플레이 섹터에 대한 우호적 시각은 삼성SDI와 금호전기를 선호하게 만든 배경 - 대우건설은 강력한 구조조정 노력과 SOC사업이 긍정적 ◎ 아시아증시 - UBS - 3분기 어닝시즌에서 대만업체를 중심으로 한 아시아 테크업종과 한국의 은행주가 화려한 조명을 받고 있음 - 9월말이후 어닝시즌이 시작된 이래 시가총액기준 61%의 실적 발표가 이루어진 가운데 올해 순익은 0.6% 가량 상향 조정되고 내년은 0.4% 하향 조정 - 이는 7~8월 어닝시즌중 3~4%의 상향 조정에 비해 실망스런 모습이나 주가수익배율 승수가 12.2배로 1998년이 후 평균치 16배를 여전히 하회 - 특히 2분기 실적에서 최악의 실적 하향 수모를 겪었던 테크와 대만업체들이 마침내 상향 조정으로 전환 - 주목할 부분은 한국 은행업종의 승승장구로 2분기에 이어 3분기까지 강한 수익상향 ▶ 신세계(004170) * 골드만삭스 : 투자의견 시장수익률, TP 415,000원 - 10월 실적은 견조한 수준을 기록 - 특히 신규 점포 오픈에도 불구하고 마케팅 비용을 효율적으로 통제, 영업마진이 8.9%로 개선 * BNP파리바 : 투자의견 보유, TP 390,000 -> 420,000원 - 10월 실적이 기대치를 충족시켰으나 더 이상의 주가 재평가를 이끌기에는 충분치 않음 - 매장 확대와 소비 회복이 견고한 매출 성장과 마진 확대를 견인할 것으로 예상하나 경쟁 심화와 판촉 비용 증가가 우려스러움 * 다이와 : 투자의견 2등급(시장상회), TP 464,000원 - 10월 실적이 점진적인 소비 회복에 힘입어 견조한 수준을 기록 - 특히 유기농 식품과 평면 TV 등 고마진 상품의 수요가 증가 - 이러한 추세가 4분기 말까지 이어질 것으로 전망됨에 따라 강한 이익 증가 모멘텀 기대됨 - 연말까지 신규 점포 추가에 따른 시장 점유율 확대가 예상되며 4분기 이익 강세가 주가 상승 촉매로 작용할 것 * CSFB : 투자의견 시장상회, TP 430,000원 - 향후 3년간 이익 성장이 매년 15~20%에 이를 것 - 기존 이마트 부문에서 영업 효율성을 개선시킬 여지가 있는 점도 시장상회 의견을 유지하는 이유 ▶ NHN(035420) * CLSA : 투자의견 매수, TP 250,000원 - '이제 시작일 뿐' - 기업들의 검색광고 이용이 이제 막 시작됐으며 이에 따른 수혜가 기대됨 - 국내 검색 시장이 올해 3억 달러 규모에서 2010년에는 10억 달러 규모로 3배 이상 확대될 것으로 예상하고 내년 성장률도 60%에 달할 전망 - 검색 및 배너광고 매출 호조를 반영해 내년과 2007년 이익 전망치를 상향 조정 - 검색포털의 밸류에이션 가치도 올려잡고 내년 1분기 말 적정주가 25만원, 내년 연말에는 적정가치 30만원 가능성 * CSFB : 투자의견 시장상회, TP 230,000 -> 250,000원 - 강력한 3분기 실적은 이 회사가 한국 검색 시장에서 차지하는 지배적인 위치를 다시 한번 증명 - 매출 성장과 마케팅 비용 감소로 이익 성장 추세가 지속될 것 * JP모건 : 투자의견 비중 확대 - 강력한 3분기 실적과 낙관적 가이디언스를 발표 - 새로 잡아 놓은 회사 목표치 달성도 무난할 것으로 진단하고 내년 순익 전망치를 3.4% 상향 조정 - 성장 잠재력을 감안할 때 내년기준 주가수익배율 승수 18.8배는 싸 보임 * UBS : 투자의견 매수, TP 260,000원 - 강력한 3분기 실적에 이어 4분기는 더 성장할 것으로 기대 - 회사측 목표치에 따르면 4분기 광고매출이 전기대비 11% 성장할 것으로 평가. ▶ 비에스이(045970) * BNP파리바 - 광범위한 고객 기반 및 글로벌 휴대폰 시장에서의 주도적 입지 등을 바탕으로 차별화에 성공 - 3분기 양호한 실적을 기록했으며 노키아내 점유율 확대가 성장을 주도 - 노키아내 점유율 증가 및 글로벌 휴대폰 시장의 견조한 수요, 수주 강세 등이 4분기 실적을 뒷받침할 전망 * 골드만삭스 : 투자의견 시장수익률, TP 19,000원 - 3분기 견고한 실적을 달성 - 매출과 수익 성장 스토리를 신뢰 - 스톡옵션 비용을 감안해 올해 순익 전망치를 17% 내리나 내년 전망치는 긍정적 이익모멘텀을 기대 ▶ 피앤텔(054340) - BNP파리바 - 3분기 실적이 견조했으며 4분기 전망도 긍정적일 것으로 전망 - 수율 안정화와 삼성전자로부터의 수주 호조가 3분기 이익 증가에 기여 - 삼성전자의 재고 조정 가능성에도 불구하고 10~11월 수주 강세와 삼성전자의 신모델 출시 등이 4분기 강세 전 망을 뒷받침 - 최근 지속되는 주가 상승에도 배당주로서의 매력이 여전 ▶ 현대백화점(069960) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 93,000원 - 3분기 실적이 예상보다 좋아 - 핵심 사업 부문에서 견고한 영업 성과를 거두고 있고 계열사들로부터의 이익 기여가 기대됨 - 회사측이 올해 말까지 장기 성장 전망 청사진을 제시할 것으로 예상하며, 이는 주가 상승에 촉매로 작용할 것 ▶ 두산중공업(034020) - 노무라 : 투자의견 메수, TP 26,400원 - 소금물을 이익으로 만드는 작업이 순조 - 최근 역삼투압 기술업체를 인수하면서 세계 담수설비시장에서 포지션을 굳건하게 해줄 것으로 기대 ▶ 삼성SDI(006400) - 모건스탠리 : 투자의견 비중확대, TP 122,000원 - PDP 사업 회복에 따른 이익 안정화가 기대되며 내년에도 지속적으로 실적이 개선될 것 - 구조조정 비용과 하반기 CRT 부문의 부진을 반영해 올해 EPS 전망치를 6121원으로 하향 조정 - 내년 상반기 월드컵 등에 따른 TV 수요 증가로 디스플레이 부문의 실적이 늘어날 가능성 ▶ LG필립스LCD(034220) - CLSA : 투자의견 매수, TP 58,000원 - 모니터용 LCD 패널 가격이 예상보다 낮아 4분기 실적 전망치를 하향 조정 - 그럼에도 불구하고 4분기 영업이익은 전분기대비 53% 증가한 3670억원에 이를 전망이며 영업마진율도 전분기 9%에서 12%로 향상될 것으로 추정. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지