[항공업] 항공수요 양호, 유가 하락으로 수익성 개선 기대...현대증권 - 투자의견 : Overweight(유지) 2005년 9월 국제선 여객은 전년동월대비 4.7%, 국제선화물은 전년동월대비 0.4% 증가 (인천공항 기준). 항공수요가 양호하고 최근 제트유가도 고점대비 8% 가량 하락하여 수익성 개선이 기대되는 항공산업에 대해 Overweight 투자의견을 유지 2005년 3분기 국제선여객은 전년동기대비 5.9% 증가하였으며 국제선화물은 1.0% 감소. 3분기 국제선여객 증가율이 둔화되었으나 이는 1) 전년동기 증가율이 높은데 따른 역기저효과 2) 아시아나항공의 조종사 파업의 영향 때문 항공사의 비용에서 가장 큰 비중을 차지하는 제트유가는 최근 배럴당 78달러로 고점대비 8% 이상 하락. 유류할증료를 부과하지만 여객할증료 상단이 67.2달러, 화물할증료 상단이 63달러이므로 제트유가가 60달러대 중반까지 하락해야 충분한 전가가 가능 고유가에 따른 실적 둔화 우려로 지난 3개월간 대한항공과 아시아나항공의 주가는 KOSPI 대비 각각 7.8%p, 8.4%p 초과 하락. 하지만 1) 최근 유가 하락 2) 3분기 실적이 양호할 전망인 대한항공의 주가는 최근 1주간 KOSPI 대비 4.8%p 초과상승. 반면 조종사 파업으로 부진한 3분기 실적이 예상되는 아시아나항공의 주가는 0.4%p 초과하락 1) 항공수요가 양호하고 2) 유가하락, 유류할증료 부과로 고유가에 따른 수익성 악화가 완화되는 항공산업에 대해 Overweight 의견을 유지하며 대한항공 (003490) 과 아시아나항공 (020560)에 대해 BUY 투자의견을 유지. 항공산업의 Top pick으로 대한항공을 추천하며 이는 3분기와 4분기 이익모멘텀이 아시아나항공에 비해 우량하기 때문 ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지