[신한(4,945 0.00%) 철강/운송 박광래]

AK홀딩스(48,900 +0.20%) (006840): 하반기 유가 안정화 수혜 기대


▶️ 1분기 영업이익 974억원(-0.1% YoY) 기록

#. 1분기 실적, 매출액 9,968억원(+8.8% YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 974억원(-0.1%) 기록
- 업황 부진의 영향으로 에이케이켐텍과 애경유화(7,920 +1.02%)의 영업이익이 전년 동기 대비 각각 9.9%, 70.9% 감소
- 제주항공(34,350 -2.69%)의 영업이익이 기재 확장 및 저유가 효과로 24.6% 증가하며 홀딩스 이익 감소 폭을 축소


▶️ 2분기 영업이익 562억원(+0.2% YoY) 전망, 하반기부터 실적 개선 기대

#. 유가 상승 영향 및 국제선 여객 비수기 진입으로 제주항공 2분기 영업이익 전년 동기 대비 44.3% 감소 불가피
- 애경유화도 20% 이상 감익 예상하며 2분기 홀딩스 매출액 1.01조원(+13.3% YoY), 영업이익 562억원(+0.2%) 전망
- 하반기 유가 안정화로 계열사들의 실적 개선세 시작될 전망


▶️ 투자의견 매수 유지, 목표주가는 62,000원으로 하향

#. 역사적 저점 수준까지 주가가 하락하여 돋보이는 밸류에이션 매력(12개월 선행 PBR 0.65배)
- 2012년부터 꾸준하게 상향한 DPS(2012년 이후 연평균 31.7% DPS 상승)와 주주가치 제고에 힘쓰는 회사 측의 노력이 투자 매력도를 높이는 요인

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