조양호 한진그룹 회장(70·사진)이 ‘운명의 한 주’를 맞았다. 이번주 그룹 핵심 계열사인 대한항공과 지주회사인 한진칼 정기 주주총회에서 회사 경영권을 놓고 잇달아 국민연금과 표 대결을 벌인다. 조 회장 측이 유리하다는 전망이 우세하지만 결과를 장담하긴 어렵다는 분석도 나온다.칼자루 쥔 국민연금대한항공은 27일 서울 공항동 본사에서 주총을 열고 조 회장의 사내이사 재선임 안건(임기 3년)을 상정한다. 대한항공 지분은 조 회장과 한진칼(지분 29.96%) 등 특수관계인이 33.35%를 갖고 있다. 2대 주주인 국민연금 지분율은 11.56%다. 대한항공 정관은 이사 선임과 해임을 특별결의사항으로 분류해 ‘주총 참석 주주의 3분의 2 이상 동의를 받아야 한다’고 규정하고 있다. 출석 주주 과반수 찬성표만 확보하면 처리되는 일반적인 상장사 이사 선임 요건보다 까다롭다.상장사 주총 참석률이 통상 70∼80%라는 점을 감안하면 전체 지분 중 23.31~26.64%가 반대하면 조 회장 재선임이 어렵다는 계산이 나온다. 국민연금(11.56%)이 반대하고, 추가로 11.54~15.00%가 동조하면 조 회장 연임이 무산될 수 있다. DFA(1.52%) 뱅가드(1.32%) 블랙록(1.29%) 골드만삭스(0.66%)를 비롯해 대한항공 지분 24.77%를 보유한 외국인 투자자의 표심 향방에 승부가 갈릴 것이라는 전망이 나온다.국민연금 수탁자책임 전문위원회는 25일 조 회장의 사내이사 재선임 안건에 대한 의결권 행사 방향을 두고 심의했지만 위원들 간 이견으로 결론을 내지 못했다. 위원회는 26일 다시 논의할 예정이다. 국민연금의 의결권 자문사인 한국기업지배구조원(KCGS)은 반대를 권고했다.국민연금이 ‘반대’ 결론을 내면 이날 열린 현대엘리베이터 주총에서 현정은 현대그룹 회장의 사내이사 재선임 안건에 기권했다는 점에서 형평성 논란이 불거질 수도 있다. 국민연금은 “계열사 부당 지원 행위가 있어 기업가치가 훼손됐다”면서도 “장기적인 주주가치에 미치는 영향 등을 고려해야 한다”며 현 회장의 재선임안에 기권했다.한진그룹 관계자는 “조 회장 혐의는 사법부에서 유·무죄 여부에 대한 판단이 이뤄지지 않았다”며 “국민연금은 죄형 법정주의와 무죄추정의 원칙에 따라 의결권 행사를 중단해야 한다”고 주장했다.한진칼은 조 회장 측이 유리오는 29일 서울 소공동 한진빌딩에서 열리는 한진칼 주총에선 국민연금이 ‘횡령·배임 등의 혐의로 금고 이상 형이 확정된 이사는 결원으로 본다’는 정관변경 안을 주주제안으로 올렸다. 조 회장 측근인 석태수 대한항공 부회장의 사내이사 연임 안건을 놓고도 맞붙는다. 조 회장 측이 지분 면에서 유리하다는 관측이 많다.국민연금이 제안한 정관변경 안건은 특별결의 사항이다. ‘출석 주주 3분의 1’ 이상이 반대하면 부결된다. 횡령·배임 혐의로 재판받고 있는 조 회장 측이 반대할 가능성이 큰 만큼 정관변경이 무산될 가능성이 크다. 조 회장 등 특수관계인은 한진칼 지분 28.93%를 갖고 있다.석 부회장의 사내이사 연임 안건은 보통결의 사항이어서 출석주주 과반수 의결권만 얻으면 된다. 2대 주주(10.71%)인 행동주의 펀드 케이씨지아이(KCGI)가 반대하기로 했지만 조 회장과 우호 주주들이 힘을 합치면 통과가 무난할 전망이다. KCGS 등 의결권 자문사들이 석 부회장의 사내이사 재선임 안건에 찬성을 권고하면서 분위기가 조 회장 쪽으로 기울고 있다는 분석이 나온다. KCGI가 한진칼에 낸 주주제안에 대해서는 서울고등법원이 지난 21일 “KCGI가 주주제안을 할 자격이 없다”는 판결을 내리며 주총 안건 상정 자체가 무산됐다.김보형/김익환 기자 kph21c@hankyung.com
국내 항공화물 시장에서 외국 항공사 점유율이 크게 확대되고 있다. 국내 화물 실적 1위인 대한항공이 화물 사업 규모를 축소한 데 따른 것이란 분석이 나온다.25일 한국항공협회에 따르면 지난해 국내 항공물류 시장에서 외항사가 실어나른 화물은 137만3657t으로, 전체의 30.9%를 차지했다. 2013년 26.6%였던 외항사 비중은 2015년 28.2%, 2016년 29.2% 등으로 꾸준히 증가했다.외항사의 성장세는 대한항공의 화물 사업 축소 전략과 무관치 않다. 국내 9개 항공사 물동량 중 절반 이상을 차지하는 대한항공이 화물 사업 규모를 줄여 나가자 반작용으로 외항사 비중이 커졌다는 분석이다. 지난해 대한항공 화물 실적은 171만9678t이었다. 전년(175만7107t)보다 2.1% 감소하는 데 그쳤지만, 같은 기간 전체 화물 실적이 2.8% 증가한 점을 고려하면 감소세는 더욱 두드러진다.대한항공은 화물 항공기 규모를 줄이는 등 화물 사업을 재정비해왔다. 수백 대의 화물 항공기를 보유한 페덱스 등 글로벌 물류업체와 비교해 가격 경쟁력을 확보하기 어렵다는 판단에서다. 대한항공의 화물 항공기 보유 대수는 올 1월 기준 23대로, 2년 전보다 8대 감소했다. 대신 여객기 화물칸을 이용해 효율성을 높인다는 전략이다.허희영 한국항공대 경영학과 교수는 “화물 전용기보다는 여객기 화물칸을 이용해 효율성을 높이는 게 세계적인 추세”라며 “대한항공도 화물 사업 전략을 바꿔 2~3년 전부터 수익을 내고 있다”고 말했다.박상용 기자 yourpencil@hankyung.com
▶마켓인사이트 3월 24일 오후 4시15분이번주(3월 25~29일)에는 1588개 상장사의 정기 주주총회가 열린다. 대한항공 주총에서는 조양호 한진그룹 회장의 사내이사 재선임을 놓고 표 대결이 벌어질 것으로 예상된다. 신동빈 롯데그룹 회장이 롯데케미칼과 롯데칠성음료 주총에서 사내이사를 연임하게 될지도 관심이다. 한진칼 현대홈쇼핑 무학 태양 등 주총에서는 대주주와 행동주의 펀드 간 충돌도 예고됐다. 12월 결산 상장사는 이달 안에 정기 주총을 마쳐야 한다.24일 한국예탁결제원에 따르면 12월 결산 상장법인 2216개사 가운데 71.66%인 1588개사가 이번주 정기 주총을 연다.25~28일 매일 149~362개 기업이 주총을 개최한다. 한진칼 KCC 두산 삼천리 매일홀딩스 넷마블 아시아나항공 등 597개사가 주총을 여는 오는 29일은 ‘슈퍼 주총데이’가 될 전망이다.27일 대한항공 주총은 국민연금의 행보가 관심이다. ‘물컵 갑질’ 등 물의를 빚은 한진그룹 총수 일가에 책임을 물어 조 회장의 사내이사 재선임 안건에 반대할 가능성이 점쳐진다. 조 회장(특수관계인 포함)은 대한항공 지분 33.74%를 보유하고 있지만 국민연금 지분도 11.56%에 달한다. 대한항공은 정관에 ‘사내이사 선임은 주총 참석 주주 3분의 2 이상 동의를 받아야 한다’고 규정해 국민연금이 반대하면 통과 여부를 장담하기 어려울 수 있다.29일 열리는 한진칼 주총에서는 석태수 대표이사(사장)의 사내이사 재선임 안건을 놓고 표 대결이 벌어질 전망이다. 한진칼 2대 주주인 행동주의 펀드 케이씨지아이(KCGI)는 석 사장 재선임에 반대할 뜻을 밝혔다. 하지만 국민연금 의결권 자문사인 한국기업지배구조원(KCGS)은 이날 “특별한 문제가 없다”며 석 사장 재선임 안건에 대해 찬성을 권고했다.국민연금이 주주제안으로 올린 ‘금고 이상 형이 확정된 이사 해임’ 내용의 정관 변경 안건도 한진칼 주총에서 다룬다. 이 안건은 참석 주주 3분의 2 이상이 찬성해야 하기 때문에 통과 가능성은 높지 않다는 분석이다.롯데케미칼(27일)과 롯데칠성음료(28일) 주총에서는 신 회장의 사내이사 재선임 안건을 상정한다. 국민연금은 2015년, 2017년 신 회장이 계열사 이사를 과도하게 겸직한다며 롯데케미칼 사내이사 선임 안건에 대해 반대표를 행사했다. 이 때문에 이번에도 국민연금이 반대할 가능성이 높다.미국계 행동주의 헤지펀드인 SC펀더멘털은 27일 무학, 29일 태양 주총에서 각각 대주주 측과 주주제안 안건을 놓고 힘겨루기를 한다. 국내 펀드인 밸류파트너스운용은 28일 아트라스BX, 29일 KISCO홀딩스 주총에서 표 대결을 예고했다.28일 열리는 현대홈쇼핑 주총에선 미국계 돌턴인베스트먼트와 밸류파트너스자산운용 등이 대주주가 제시한 이사선임 등의 안건에 반대하기로 하고 표를 결집하고 있다. 현대홈쇼핑 지분 3%를 보유한 VIP자산운용도 이들에 가세할 것으로 예상된다.김익환 기자 lovepen@hankyung.com
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