두 얼굴의 G2·· `박스권` `안전자산 선호` 지속될 것

입력2014.02.19 09:27 수정2014.02.19 09:27

굿모닝 투자의아침 2부 [투데이 모닝전략]

출연: 우원명 유진투자증권 잠실지점 부장

외국인 매도금액이 줄면서 시장은 1,950선 근처까지 반등을 이끌어내고는 있지만 1,950선을 저항선으로 해서 좁은 박스권의 흐름이 이어지고 있다. 지수변동이 적은 좁은 박스권 흐름의 이유는 시장에 뚜렷한 모멘텀이 없고 아직까지 신흥국들의 불안이 완전히 해소되지 않은 이유 때문이다.

달러 유동성을 공급하던 미국과 실물 수요를 담당했던 중국이 각각 출구전략과 경기 연착륙을 위한 유동성 축소 정책을 내놓음으로써 신흥국들의 자산 가격을 유지하는 역할을 했던 G2가 이제는 반대로 신흥국들의 자산가격 하락을 일으키는 두 얼굴의 역할을 하고 있다.

중국의 신용자산 증가에 따른 이른바 그림자 금융에 대한 문제점이 계속해서 나타나고 있다. 그림자 금융을 줄이려는 노력은 필연적으로 신용자산의 축소로 이어지고 이는 중국에 의존하는 국가나 원자재 같은 자산에 부정적인 영향을 미치게 된다. 대출증가 규모가 감소함으로써 신규 프로젝트 역시 감소하는 현상을 통해 중국의 산업 전반적으로 영향을 받을 수 밖에 없는 구조가 올 한해 이어질 가능성이 크다

.

글로벌 수요를 담당하던 미국과 중국을 대신해 수요확대를 기대할 수 있는 부분이 EU와 일본을 꼽을 수 있다. EU의 경기회복이 느리지만 지속적으로 진행되고 있는 점은 글로벌 수요를 늘리는 데에 긍정적인 역할을 기대할 수 있는 부분이 있다. 하지만 유럽연합의 경우 글로벌 지역간 수출입을 통한 유동성 공급보다는 역내에서의 교류에 한정되는 경향이 크기 때문에 ECB의 유동성 공급이 이루어진다고 하더라도 오히려 신흥국 자산에 미치는 효과는 단기적인 영향으로 그칠 가능성이 크다.

또 다른 유동성 공급의 기대처가 일본이라고 볼 수 있지만 일본은 대다수의 신흥국들과 비슷한 수출 중심적인 경제구조를 갖고 있기 때문에 엔화의 공급을 통해 엔화약세가 지속된다면 오히려 신흥국과 수출경쟁에서 일본이 유리한 위치를 유지할 수 있기 때문에 신흥국 입장에서 일본의 유동성 공급은 호재로 보기 힘든 측면이 크다.

결국 지금 시장은 큰 흐름에서 보면 미국과 중국의 유동성 축소정책에 따른 시장변화의 초기 단계로 신흥국이면 큰 차이 없이 주가를 상승시킬 만한 모멘텀을 만들어내기 어려운 국면이다. 그렇기 때문에 어쩔 수 없이 일정한 지수 수준에서 소폭의 등락을 보내야 하는 시간이 필요한 시기이다.

국내증시 주목해야 할 변수와 대응전략은?

신흥국 자산에 대한 불안심리가 커지면 아무래도 안전자산으로 인정받는 상품에 대한 수요가 늘어날 수 있다는 판단을 할 수 있다.

금을 비롯한 원자재 가격이 올 연초 들어 반등세를 보이고 있은 점도 이런 시각을 뒷받침 해주는 것으로 생각된다.

특히 작년 미국의 양적완화 축소로 연간 27%나 급락한 금 가격은 연초 이후 8% 상승세를 나타내고 있다.

다만 이러한 원자재에 대한 수요 증가는 경기회복에 따른 안정적이고 추세적인 증가에 의한 것이 아니라 유동성과 환율과 연관된 부분이 더 크기 때문에 낙관적으로만 볼 수 있는 것은 아니다.

하지만 원자재도 종류별로 상승 기대감이 있는 것과 그렇지 않은 부분으로 나뉘어지기 때문에 원자재 종류에 따라서 가격 상승의 수혜를 볼 수 있는 종목군을 찾아보는 작업은 해 볼만 하다고 보여진다.

투자 유망주

고려아연(010130)

- 귀금속 투자수요 저점 통과 중.

- 실물 수요 회복 바닥 다지기

- 2015년 설비증설 이슈 실적 개선 기대

[자세한 내용은 동영상을 참고하세요]

한국경제TV 핫뉴스
ㆍ여자 쇼트트랙 3000m 계주, 여자 대표팀 `금메달`에 안상미 눈물.. 중국은 실격 `잘 나가던 심석희를..`
ㆍ`참 좋은 시절` 김희선 제작발표회, 그녀도 핑크빛 시스루 패션? "빛나네~"
ㆍ아무리먹어도 날씬한여성! 알고보니
ㆍ`쇼트트랙계주` 공상정 선수, 깜찍 청순 미모로 `화제`
ㆍ[2014 GFC] 성황리 개막‥국제공조 모색
ⓒ 한국경제TV, 무단 전재 및 재배포 금지

관련 뉴스

1

정상혁 신한은행장 “혁신기업에 적극 투자”

정상혁 신한은행장(사진)이 올해 혁신기업에 적극 투자할 것을 임직원들에게 주문했다. 신규 수익원 발굴과 정보보호에도 더욱 힘쓸 것을 당부했다.신한은행은 5일 ‘2026년 상반기 경영전략회의’를 열어 올해 핵심 전략과 추진 계획을 공유했다. 이 은행은 올해 전략 목표를 ‘미래를 위한 금융! 탁월한 실행! 함께 만드는 변화!’로, 핵심 화두는 ‘가속력’으로 정했다. 생산적 금융 활성화와 △고객 중심 솔루션 체계 완성 △실효적 인공지능(AI)·디지털 전환 △전사적 혁신 추진력 강화 △지속 가능한 신뢰 확립 등 다섯 가지 핵심 전략을 신속하게 추진하겠다는 의지를 담았다.정 행장은 “올해는 더 명확한 방향과 방법을 강구해 가속력을 내야 한다”며 “기업의 혁신, 지역사회의 성장, 미래산업 육성을 뒷받침하는 생산적 금융 활성화에 적극적으로 나서달라”고 말했다. 일선 영업현장을 향해선 “창구 구분 없이 다양한 노하우를 결합한 자산관리 솔루션을 제시하는 형태로 개편해 혁신을 지속해 나갈 것”이라고 했다. 신규 먹거리 발굴의 중요성도 강조했다. 정 행장은 “최근 신설한 미래혁신그룹이 향후 유치할 고객군과 새로운 수익원을 찾아내는 역할을 맡는다”며 “여기에 맞는 채널 변화와 혁신을 추진해 은행 경쟁력을 강화할 것”이라고 설명했다.정 행장은 내부통제도 더욱 공들이겠다는 의지를 드러냈다. 그는 “금융 보안과 고객 데이터 보호 체계 등을 강화하는 것은 물론 고객 정보를 다루는 임직원들도 더 엄격해져야 한다”며 “금융업의 기본인 ‘신뢰’를 최우선 가치로 두고 고객 정보보호에 더 힘써달
2

[포토] 이마트, 고래잇 페스타

5일 서울 용산구 이마트 용산점에서 모델이 ‘고래잇 페스타’ 할인 품목인 간편식품을 들어보이고 있다. 이마트는 오는 7일까지 열리는 이번 행사에서 간편식과 즉석식품 등이 포함된 골라담기 할인 판매를 한다. 이솔 기자 soul5404@hankyung.com
3

아제모을루 "세계 민주주의 쇠퇴 우려…韓민주주의 수호 고무적" [2026 미국경제학회]

노벨경제학상 수상자인 다론 아제모을루 미국 매사추세츠공과대학(MIT) 교수는 4일(현지시간) 한국의 사례를 들며 민주주의가 경제성장에 긍정적인 영향을 미친다고 평가하면서도 전 세계에서 민주주의가 위협받고 있다고 우려했다. 아제모을루 교수는 이날 미국 필라델피아에서 열린 미국경제학회 강연에서 “민주주의가 전 세계 거의 모든 곳에서 쇠퇴하거나 압박을 받고 있다”며 이처럼 말했다.아제모을루 교수는 한국의 민주화와 경제성장을 대표 사례로 들며 “논란은 있지만 민주주의가 경제 성장과 다양한 다른 결과에 대체로 꽤 좋다는 게 내 생각”이라고 강조했다.이어 “한국 경제의 성과는 군사정권 통치에서 민주주의로의 전환한 후 크게 개선됐다”며 “1인당 국내총생산(GDP)뿐만이 아니라 유아 사망률, 교육 등과 같은 다른 지표도 개선됐음을 볼 수 있다”라고 소개했다.그러나 “민주주의가 위기 상황에 놓여있다”며 전 세계에서 진행된 설문 조사에서 민주주의에 대한 지지가 지난 20∼25년간 매우 두드러진 감소세를 보였다고 설명했다. 아제모을루 교수는 국가 간 경제발전에 차이를 가져온 요인을 연구한 공로로 지난 2024년 같은 대학 사이먼 존슨 교수, 제임스 로빈슨 시카고대 교수와 함께 노벨 경제학상을 공동 수상했다.한편 아제모을루 교수는 이날 강연 후 한국 취재진과 만난 자리에서 한국의 12·3 비상계엄과 경제 영향에 대한 질문에 “한국의 정치와 경제 전문가는 아니지만, 전체적으로 한국에서 일어난 일은 고무적”이라며 “한국인들은 민주주의를 수호함으로써 민주주의에 대한 실질적인 열망을 실제로 보여줬다&rd