금호석유(011780) - 영업실적과 주가 나란히 사상최고치 경신...우리투자증권 ● 1분기 실적, 합성고무 판매량 증가와 마진 개선에 힘입어 시장컨센서스를 상회 - 4월 14일 금호석유 주가가 사상 최고치인 183,000원으로 마감. 한편, 동사는 이날 주식시장 마감 후 설명회를 통하여 사상최고치 분기 영업실적 발표 - 1분기 영업이익과 순이익은 IFRS 연결기준 각각 2,885억원(vs 개별회계 기준 2,230억원), 1,856억원으로 전분기 대비 각각 75%, 144.2% 급증하며 컨센선스(개별회계 기준 영업이익, 순이익 각각 1,922억원, 1,745억원) 상회. 증설에 따른 BR 판매량 7~8% 증가와 주요 합성고무제품 마진 개선에 주로 기인(합성수지마진 소폭 개선) ● 단기 이익모멘텀 둔화 예상되나, 장기 이익전망 매우 밝음 - 2분기 영업실적은 전분기 대비 감소할 전망. 페놀유도체와 열병합발전소 정기보수 실시, 중국의 합성수지 수요 부진 등으로 동 사업 실적이 저조할 것으로 예상되기 때문 - 그러나, BR 판매량 증가(전분기 대비 약 15% 증가 전망)가 예상되어, 합성고무 판가에 주요 원재료 butadiene 가격 상승분(최근 3개월간 약 40% 급등하여 지난 8일 현재 톤당 2,860달러 기록)이 원만하게 반영되는 경우 이익 감소는 소폭에 그칠 전망 - 동사는 타이어 제조업체들의 견고한 가동률, 유럽지역 합성고무 가격 강세, 대체관계에 있는 천연고무 가격 반등을 감안하여 2분기 합성고무 마진을 전분기 수준으로 유지 노력 중 - 단기적인 이익모멘텀 둔화가 예상되나, 구조적인 합성고무 공급제한과 자동차산업으로부터의 빠른 수요증가를 감안할 때, 장기 이익전망 매우 밝음