글로비스(086280) - Global Vision을 향한 힘찬 도약...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 72,000원 ● 투자의견 Buy, 목표주가 72,000원 신규 제시 글로비스에 대해 투자의견 Buy 및 목표주가 72,000원을 신규 제시한다. 동사는 국내 육운업체 중 매출액 기준 1위 기업으로 효율적인 물류 네트워크를 구축하고 있다. 동사는 CKD 급증, 제 3자 물류 호조 및 본격적인 해운업 진출로 국내 물류산업을 선도할 전망이다. 2008년, 2009년 매출액 증가율은 각각 23.6%, 20.3%, 영업이익률은 각각 4.0%, 4.3%로 외형 급증 및 견조한 수익 달성이 예상된다. 목표주가 72,000원은 잔여이익모델(RIM)로 산출되었으며, Market risk premium 4.3%, Risk free rate 5.3%, 베타 1.0으로 COE 9.6%를 적용하였다. ● 효율성 확보로 세계적인 종합물류업체로 도약 전망 동사는 수송 효율성 및 중장기 성장성이 가장 높은 육운업체로 향후 세계적인 종합물류업체로 도약할 전망이다. 현대자동차 그룹의 물류사업을 근간으로 급성장한 동사는 최근 CKD 수출 급증 모멘텀이 부각되고 있다. 2008년 4월부터는 현대차 그룹의 완성차 해상운송사업도 착수한다. 동사는 유코카캐리어의 자동차 해상운송 사업권을 2011년까지 점진적으로 확보할 예정이며, 현대제철의 고로사업 추진과 함께 2010년부터는 제선원료 해상수송도 담당하게 된다. ● 향후 연평균 매출액 성장률 19.1% 향후 2012년까지 동사의 연평균 매출액 성장률은 19.1%에 이를 전망이다. 2008년 매출액은 3조원을 돌파하며, 2012년에는 6조원에 이를 것으로 예상된다. 이는 물류업체 중 가장 높은 매출 성장세를 시현하는 것이다. 여기에 견조한 수익성과 재무 안정성도 전망된다. 2008년, 2009년 ROE는 각각 21.4%, 22.2%, 부채비율은 각각 77.9%, 74.0%로 호조가 예상된다. ● 지분 매각 이슈는 수급 측면에서 긍정적인 재료 2007년말 기준 동사의 지분구조는 정의선 31.9%, 정몽구 25.7%, Wilh. Wilhelmsen ASA 20.0%, 기타 22.4% 등이다. 동사는 현재 해상운송업 진출로 중장기 성장 모멘텀이 부각되고 있지만, 주식시장에서의 유통물량은 부족한 상황이다. 따라서 향후 전개될 수 있는 대주주의 지분매각은 매물부담이 되기보다는 주식 수급 측면에서 오히려 긍정적으로 작용할 수 있다.