한솔LCD(004710) - 중장기적 관점의 대응 유효...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 51,000원 4분기 실적, 예상하회: 한솔LCD의 4분기 영업이익은 전분기 대비 61.8% 하락 (전년대비 68.3% 하락)한 56억원 (영업이익률: 2.7%)을 기록해 당사 추정 및 시장 예상을 크게 하회하였음, 이는 1) BLU의 단가인하, 2) CCFL 사업진출에 따른 고정비 부담증가 등으로 원가구조가 취약해졌기 때문인 것으로 판단됨. 경쟁업체 대비 원가경쟁력을 보유하게 될 전망: 향후 삼성전자의 8세대 라인 가동 (2007년 7월 예상)이 한솔LCD의 본격적인 실적개선을 견인할 전망. 이는 1) 대형 TV용 BLU 출하증가, 2) BLU 핵심 부품인 인버터, CCFL, IP보드 등의 내재화에 따른 원가경쟁력 보유, 3) 대형 LCD TV용 BLU의 높은 제품개발 능력 등에 기인할 것으로 전망되기 때문. 적정주가 51,000원으로 7.3% 하향조정: 당사는 예상을 하회한 한솔LCD의 4분기 실적을 반영해 이익 추정치를 하향 조정하였으며 적정주가도 기존대비 7.3% 하향한 51,000원으로 수정함. 적정주가 51,000원은 2007년 추정 실적에 PER 8.5배를 적용해 산출하였음. 중장기적 관점의 대응 유효: 최근 1개월간 한솔LCD 주가는 시장대비 9% 초과 하락하였음. 이는 예상을 상회한 단가인하와 CCFL 라인가동에 따른 고정비 부담 등의 반영으로 분기실적이 부진했기 때문. 그러나 한솔LCD는 2007년 하반기부터 실적개선이 가능하다는 점을 감안해 중장기적 관점의 종목대응은 유효한 것으로 판단됨. 따라서 동사에 대해 투자의견 매수를 유지함.