심텍(036710) - 7월 영업실적은 BOC 매출증가 지속으로 양호...대신증권 - 투자의견 : Buy(매수,유지) - 목표주가 : 13,500원 ● 6개월 투자의견은 ‘매수(BUY)’, 목표주가 13,500원 유지 심텍의 2006년 7월 영업실적은 주력 제품(BOC)의 매출 증가 지속으로 양호하였던 것으로 평가된다. 7월 매출은 235억원으로 전월대비 1.1% 감소하였으나, 전년동월대비 20.3% 증가하였기 때문이다. 7월 영업이익률은 11.9%로, 2분기 (12%) 수준을 유지하여, 수익성 호전 추세도 지속된 것으로 판단된다. 따라서, 3분기 영업실적은 당사 추정치를 달성할 것으로 전망되어, 6개월 투자의견은 ‘매수(BUY)’, 목표주가 13,500원을 그대로 유지한다. ● 7월 실적의 특징 : BOC 및 FMC PCB 매출 증가 지속 1) 지난 7월의 전체 매출 가운데, BOC 매출은 96억원으로 2분기 월평균 매출인 83억원 대비 15.7% 증가하였다. DDR2 시장의 확대로 BOC 수요가 증가하고 있다. 또한, 삼성전자에 대한 매출도 꾸준하게 증가하고 있어, 하이닉스에 대한 매출 의존도가 하반기에는 다소 낮아질 것으로 분석된다. 2) 2007년 새로운 성장 제품인 FMC(Flash Memory Cards) PCB의 7월 매출은 13억원으로, 2개월 연속 10억원을 상회하는 등 점유율이 확대되고 있는 것으로 평가된다. 3) 7월의 전체 매출은 235억원으로 전월대비 1.1% 감소하였으나, 영업이익은 28억원으로 1.1% 증가하였으며, 영업이익률은 11.9%를 기록하였다. 순이익은 17.2억원으로 전월대비 18.7% 증가하였다. 4) 7월 영업실적을 반영하더라도 당사의 추정치인 3분기 매출액(784억원)과 영업이익(94억원)은 달성할 것으로 분석된다. 하반기에도 국내 PCB 시장의 성장동력은 Package Substrate이며, 이 가운데 DDR2 시장 확대에 따른 BOC(Board on Chip)의 성장세가 높을 전망이다. 따라서, 동사의 Package substrate(BOC 포함) 사업의 경쟁력 우위와 높은 수익성에 대한 프리미엄 반영은 지속될 것으로 판단된다.