이시훈 < 현대증권 리서치센터 주임연구원 >

동사는 네트워크 구축 전문업체로서 사이버 아파트 인기 상승에 따른 주요
수혜 업체이다.

신규사업인 SDSL(Symmetric Digital Subscriber Line )장비를 이용한
B&A사업( Building and apartment networking )과 유통업체 무선 가격표시
시스템 구축사업으로 인한 신규 매출 증가에 힘입어 향후 3년 매출 및
순이익 증가율( FY 99-FY02 CAGR )이 각각 81.8%, 112.8%에 이를 전망이다.

동사는 3Com의 국내 총판으로서 LAN/WAN 구축 및 IBS(빌딩자동화)사업을
주로하는 네트워크(NI) 전문업체이다.

2000년에 신규사업으로 무선 전자 가격 표시기(스웨덴 Pricer 사와 공동개발
국내 독점권 보유)를 이용한 유통정보화 사업과 SDSL(대칭가입자라인)장비를
이용한 B&A( Building&Apartment )사업 및 홈네트워크 구축사업을 추진하고
있다.

또한 BWLL(광대역 무선가입자망)을 이용한 초고속 인터넷 접속과 VPN(가설
사설망) 구축 솔루션 개발에 연구 개발비를 집중하고 있다.

2000년 총매출은 전년대비 182.9% 증가한 1,060억원이 예상된다.

이는 기존 네트워크 부문에서 정부의 학교정보화 최우선 추진 등에 따른
수혜에 힘입어 네트워크사업의 매출이 전년대비 64.9% 증가한 395억원이
예상되며 신규사업 부문에서 신세계 I&C와의 제휴를 통해 E-mart, 신세계에
무선 가격 표시기를 공급하기로 함에 따라 유통 정보화사업에서 신규로
200억원, SDSL 장비를 통한 B&A사업( Building&Apartment )에서 400억원의
매출 발생이 예상되기 때문이다.

특히 스웨덴 Pricer 사와 공동 개발한 무선 가격표시기는 국내 독점권을
보유하고 있어 마진율이 높기 때문에 FY00 매출액 순이익률은 8.9%(FY99)
에서 14.1%로 향상될 것으로 예상된다.

한편 B&A사업부문에서 건설회사(삼성물산 등)와의 계약 추가로 인한
추가적인 매출 발생 가능성이 있다.

한편 SDSL 장비를 바탕으로 ISP사업을 전개할 자회사( ISSAN )를 설립할
것이다.

기존업체보다 저렴한 회선임대료를 바탕으로 성공적인 시장 진입이 가능할
것으로 전망된다.

B&A부문에서 건설회사(동부, 삼성물산)와의 계약으로 안정적인 매출
증가가 예상되지만, 가입자 접속장비(ADSL 등) 시장의 경쟁이 심화됨에
따라서 2001년 이후 동부문의 매출이 감소할 가능성도 존재한다.

그러나 현재 BWLL 기술을 보유하고 있기 때문에 BWLL 의 신규 매출을
기대할 수 있다.

동사의 주가는 현재 PEG 0.32배(PE 34.8배, 99~01년 EPS성장율 107.8%)에
거래되고 있는데, PEG 0.38배에 거래되고 있는 인성정보(33230
Marketperform )에 비해 저평가되어 있다.

2000년에 기존 NI(37.2%)사업 매출 증가와 신규로 무선가격표시기(18.8%)와
SDSL장비(37.7%) 매출 증가에 힘입어 총매출은 248.7% 증가할 전망이며
수익성이 좋은 신규 사업의 매출 증가로 순이익률은 13.4%로 증가할
전망이다.

2000년 ROIC는 전년 24.5%에서 61.7%로 급증 IPO로부터 자금 유입으로
건전한 재무상태 유지 매출 증가및 영업현금 흐름도 개선될 전망이다.

( 한 국 경 제 신 문 2000년 2월 29일자 ).