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[마켓PRO] 돈 잘 벌고, 빚 적은데…시총이 청산가치 못미치는 저평가 종목은?
![[마켓PRO] 돈 잘 벌고, 빚 적은데…시총이 청산가치 못미치는 저평가 종목은?](https://img.hankyung.com/photo/202309/01.34627857.1.jpg)
영업이익 성장 전망, 부채비율 100% 이하, PBR 1배 미만인 종목 선별
한화시스템·현대리바트, 기저효과로 영업이익 성장률 컨센서스 돋보여
유가 상승기에 영업이익 컨센서스 10배 넘게 상향된 동아엘텍
하이록코리아·슈피겐코리아·BGF 부채비율 10% 내외
각 조건 Z스코어 합이 가장 높은 종목은 동아엘텍·한화시스템·BGF
증권가에서는 연휴가 지난다고 해도 적극적으로 주식시장에 진입하기는 부담스럽다는 신중론이 제기됐다. 김대준 한국투자증권 연구원은 “달러 강세를 비롯한 불확실한 거시경제(매크로) 환경이 투자 비중을 늘리는 데 악재로 작용하고 있다”며 “미국 중앙은행(Fed)의 통화정책 기조 강화를 비롯한 각종 이슈로 달러 강세가 지속되면서 주식시장이 흔들릴 여지가 있다”고 우려했다.
주식시장이 흔들릴 때 믿을 건 펀더멘털이다. 박승영 한화투자증권 연구원은 “지금부턴 이익이 늘어나야 주식시장이 오를 수 있다”며 “3분기 영업이익이 전년 대비 증가로 돌아설 수 있다는 예상에 부합하면 그 자체로도 의미가 있고, 내년 1‧2분기 영업이익이 증가한다는 컨센서스에 대한 신뢰가 높아질 것”이라고 말했다. 연휴가 끝나면 3분기 실적 전망이 나오는 실적 프리뷰 시즌이 시작된다.
장기화될 고금리 환경에서 안정적으로 이익을 남기려면 부채가 적어야 한다. 이재만 하나증권 연구원은 국내 상장사의 현재 부채비율은 114%로 코로나 팬데믹 직전의 117%에서 크게 변하지 않았지만, 3년물 회사채 금리는 2.1%에서 5.6%로 급등했다고 지적한다. 금리 상승으로 부채가 많은 기업은 수익성 개선이 쉽지 않다는 말이다.
한경 마켓PRO는 에프앤가이드 데이터가이드 서비스를 활용해 △3분기 영업이익이 1년 전보다 성장할 것으로 전망되고 △국제유가 상승세가 시작된 6월말 이후에도 3분기 영업이익 컨센서스가 하향되지 않았으며 △부채비율이 100% 이하인 종목을 선별했다.
여기에 가격 부담이 적은 종목을 골라내기 위해 △주가순자산비율(PBR) 1배 이하라는 조건을 추가로 적용했다. PBR이 1배 이라라는 건 기업을 지금 당장 청산해도 시가총액보다 많은 돈을 챙길 수 있다는 뜻이다.
이외에도 현대리바트(영업이익 증가율 컨센서스 684.31%), 기아(263.11%), NHN(201.63%), 코스메카코리아(177.25%), 대원강업(156.12%), 풍산홀딩스(118.07%), 매일유업(111.16%), 노루홀딩스(105.68%) 등도 1년 전보다 2배 이상의 영업이익을 기록할 것으로 전망됐다.
또 효성, 종근당홀딩스, 연우, 와이솔, 텔코웨어, 동아엘텍은 흑자전환이 기대되고 있다.
영업이익 증가율 컨센서스 상위에 포함되지 않은 종목 중에서는 빙그레(3분기 영업이익 컨센서스 상향비율 39.88%), 금화피에스시(20.34%), 펌텍코리아(16.59%), 피에이치에이(15.69%), 에스엘(14.55%), 한국타이어앤테크놀로지(14.40%), 농심(11.53%)의 영업이익 눈높이가 높아졌다.
각 조건별로 Z스코어를 구해 합한 값의 상위 10개 종목은 동아엘텍, 한화시스템, BGF, 풍산홀딩스, 와이솔, 슈피겐코리아, 피에이치에이, LG, 오리온홀딩스, 텔코웨어다. Z스코어는 특정 수치가 평균으로부터 얼마나 떨어져 있는지를 나타내는 지표로, 대학 수학능력시험 성적표에 나오는 표준점수를 구하는 데도 사용된다.
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가파른 성장세를 이어온 K배터리 3사가 올해 3분기에는 주춤한 것으로 분석된다. 글로벌 경기 침체와 전기차 수요 감소가 겹친 탓이다.2일 와이즈리포트에 따르면 LG에너지솔루션은 3분기 매출 8조3871억원, 영업이익 6911억원을 낸 것으로 추산됐다. 영업이익 자체로만 보면 2분기(4606억원)보다 50% 늘어난 수치다. 다만 2분기에 비용으로 반영된 제너럴모터스(GM)의 쉐보레 볼트 EV 충당금(1510억원)을 감안하면 실제 영업이익은 2분기와 비슷한 수준이다. 업계에선 유럽에서 전기차 수요가 줄어든 가운데 리튬 등 원자재 가격이 급락해 수익성에 악영향을 끼친 것으로 보고 있다.SK온은 3분기에도 흑자 전환에 실패한 것으로 추산된다. 삼성증권은 SK온이 3분기 1531억원의 영업손실을 내며 전 분기(-1315억원)보다 적자 폭이 커진 것으로 분석했다. 반면 삼성SDI는 시장 기대치에 부응하는 성적을 거둔 것으로 추정된다. 3분기 영업이익 추정치는 5329억원으로 전 분기보다 18% 증가했다.배성수 기자 baebae@hankyung.com
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지난해 9월 시작된 ‘소상공인 대환보증’ 사업의 공급 실적이 작년 말 기준 정부 목표치 대비 3%에 불과한 것으로 나타났다. 소상공인 대환보증 사업은 코로나19 사태로 피해를 본 소상공인이 연 7% 이상 고금리 대출을 저금리 대출로 갈아탈 수 있도록 정부가 공공기관인 신용보증기금을 통해 대신 보증해주는 프로그램이다.실적이 저조해 예산이 남아돌자 정부는 올해 3월부터 코로나19와 무관한 소상공인까지 보증해주기 시작했지만 연말까지의 사업 실적도 목표 대비 절반에 못 미칠 것으로 예상된다. 역대 최대 규모의 세수 펑크가 예상되는데도 정부가 불용예산을 아낄 생각은 하지 않고 세금을 퍼주는 데만 혈안이 돼 있다는 지적이 나온다. 앞선 대환대출 지원 정책과 중복 논란한국경제신문이 2일 윤창현 국민의힘 의원을 통해 입수한 ‘(국회) 정무위원회 검토보고서’에 따르면 소상공인 대환보증 사업을 통한 보증 공급액은 작년 말 기준 2212억2900만원으로 집계됐다. 정부가 예상한 보증 공급액 6조7500억원의 3.3%에 불과한 액수다. 올해 6월 말 기준으로는 모두 8047억원의 대환보증이 이뤄졌다. 금융위원회가 사업을 계획하면서 세운 올해 말까지의 누적 보증 공급 목표액(8조5000억원)과 비교하면 10%에도 미치지 못한다.소상공인 대환보증 사업의 실적이 저조한 이유는 소상공인의 대환대출을 지원하는 비슷한 다른 정책금융 상품이 다수 있기 때문이다. 대표적으로 소상공인시장진흥공단은 작년 7월부터 저신용 소상공인을 대상으로 금리가 연 7% 이상인 사업자대출을 3000만원 한도로 저금리 대출로 대환해주는 ‘소상공인 대환대출’ 프로그램을 운영하고 있다. 전국 17개 지역신용보증재단도 지난해 1월부터 방역지원금을 받은 소상공인에게 1000만원 한도로 기존 대출을 저금리 대출로 갈아타게 해주는 ‘희망플러스 특례보증’ 사업을 벌였다.앞서 시행된 비슷한 정책금융 상품이 있는데도 금융위는 지난해 2차 추가경정예산 편성 과정에서 소상공인 대환보증 집행 목적으로 6800억원의 예산을 타냈다. 작년 말까지 6조7500억원, 올해 말까지 누적 8조5000억원의 대환보증을 공급하기 위해서다. “국회 예산 심의 권한 무력화”문제는 사업 실적이 저조한데도 정부가 지출을 구조조정할 생각은 하지 않고 국회 동의도 없이 사업 지원 대상을 넓히며 예산 집행에만 급급한 모습을 보이고 있다는 점이다. 정부는 지난 2월 소상공인 대환보증 사업 지원 대상을 코로나19로 피해를 본 소상공인에 국한하지 않고 모든 소상공인을 대상으로 하겠다고 발표했다. 바뀐 기준은 3월부터 적용됐는데, 보증 한도도 개인은 5000만원에서 1억원으로, 법인은 1억원에서 2억원으로 두 배로 늘렸다.정부는 사업 종료 시한도 올해 말에서 내년 말까지로 1년 늦추면서 예산을 800억원 추가 투입해 누적 보증공급 목표액을 기존 8조5000억원에서 9조5000억원으로 확대했다. 금융위는 예상하지 못한 고금리 기조가 장기간 이어진 만큼 소상공인 지원 대상을 넓힐 필요가 있었다는 입장이다. 하지만 정부가 남아도는 예산 집행에 급급해 국회의 예산 심의 권한마저 무시하며 임의로 보증 지원 대상을 넓혔다는 비판이 제기된다.윤 의원은 “국회 심사권을 무력화하는 주먹구구식 사업 집행의 부작용이 보증 부실로도 이어지고 있다”며 “정부가 보증 공급 목표에 매몰되지 말고 예산의 효율적 집행을 위해 노력해야 한다”고 지적했다.정의진 기자 justjin@hankyung.com
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추석 지나면 기술주 오른다?…"연휴 중 美 물가지표 주목해야"
추석 연휴 기간에 미국 물가와 관련된 중요 지표가 잇따라 발표될 전망이다. 이는 외국인 자금의 향방을 가르기 때문에 국내 증시에 미치는 영향도 클 것으로 보인다. 증권가 전문가 사이에서는 "최근 지표 흐름을 봤을 때 상황이 비관적이지는 않다"는 견해가 조심스럽게 나오고 있다. 주춤했던 기술주가 다음달 '반격'을 시작할 것이라고 보는 애널리스트도 있다.연휴 기간에 발표되는 미국 물가 관련 지표 중 가장 먼저 나오는 건 상무부 산하 경제분석국이 내는 소비자물가지수(PCE)다. 이 지표 8월치가 한국시간으로 오는 29일 저녁 9시 30분(미국시간 29일 오전 8시 30분)에 발표된다. PCE는 고용지표와 함께 미국 물가 동향을 가늠하게 해주는 가장 중요한 지표로 꼽힌다.현재 시장은 8월분 PCE의 전년 동기 대비 상승률을 3.5%로 예상하고 있다. 실제로 이렇게 나올 경우 지난 6월 3.0%, 7월 3.3%에 이어 2개월 연속 상승이다. 다만 증권가 전문가들은 이보다 '근원 PCE'에 더 주목해야 한다고 설명한다. 근원 PCE는 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 것으로 일반 PCE와 같은 시각에 발표된다. 8월분 근원 PCE 예상치는 3.9%로 실제로 이정도로 나오면 큰 문제가 없을 것이라는 게 증권가 전문가들의 설명이다. 지난 5월 4.6%에서 6월 4.1%, 7월 4.2%로 낮아진 뒤 8월에도 안정세를 이어가는 것으로 해석되기 때문이다.안재균 신한투자증권 연구원은 "PCE가 예상치를 넘어서면 물가 상승 우려가 재점화될 수 있다"면서도 "근원 PCE가 예상치에서 크게 벗어나지 않는다면 향후 물가 상승 우려는 제한될 전망"이라고 말했다. 그는 "서비스업을 중심으로 소비가 조금씩 둔화하고 있다는 점에서 근원 PCE의 하락세가 지속될 것으로 예상된다"고 했다.구매관리자지수(PMI) 9월분은 추석 연휴 기간인 다음달 2일과 4일 발표된다. 미국구매자관리협회(ISM)가 2일 밤 11시에는 제조업 PMI를, 4일 밤 10시 45분에는 서비스업 PMI를 발표한다. PMI는 50이 기준선이며, 그보다 수치가 낮으면 앞으로 경기가 안 좋아질 것이라고 생각하는 사람이 많다는 뜻이고 그보다 높으면 반대다. 지금처럼 물가 상승 우려가 큰 상황에서는 기준선보다 낮은 게 주식시장에 유리하다.제조업 PMI는 올 들어서는 기준선을 줄곧 하회하고 있다. 지난해 11월 50.2를 마지막으로 한번도 기준선을 상회한 적이 없고, 지난 1일 나온 8월치도 47.6으로 안정된 수치를 보였다. 지난해부터 시작된 글로벌 기준금리 인상 사이클에서 통화긴축 효과가 가장 크게 나타난 곳은 제조업 경기였기 때문이다. 코로나19 사태 직후 가장 크게 일었던 내구재 중심 소비가 강도 높은 긴축정책으로 타격을 받았고 그 영향이 지금까지 이어지고 있다. 다만 5월 46.9에서 6월 46.0으로 낮아졌다가 7월 46.4, 8월 47.6으로 상승하는 흐름을 보여 안심하기 어렵다고 보는 시각도 있다.서비스업 PMI는 아직 기준선 아래로 떨어지지 않았다. 그러나 흐름이 안정적이어서 큰 우려는 아니라고 보는 전문가가 많다. 서비스업 PMI는 지난 5월 54.9에서 8월 50.5로 내려왔고, 지난 22일 발표된 9월 예비치도 8개월 만에 최저 수준인 50.2로 안정적인 흐름을 보였다. 안 연구원은 "제조업 반등 조짐에도 서비스업 위축 속 전체 경기 하락 신호가 유지되고 있다"고 했다.추석 연휴 기간 주목해야 할 또 다른 지표는 다음달 3일 밤 11시에 발표되는 미국 노동부 구인·이직보고서(JOLTs)다. JOLTs는 미국 노동 시장을 평가하는 대표적 지표로 전국 구인 건수를 의미한다. 지난 8월 이 지표는 882만7000건으로 3개월 연속 하락했고, 2년5개월여 만에 최저 수준을 기록했다. 기업들의 구인건수 감소는 최근 이어졌던 미국 노동시장의 수급 불균형을 추가로 개선할 것으로 전망된다. 최광혁 이베스트투자증권 연구원은 "최근 상황은 미국 고용시장이 2021년 초 상황으로 돌아갔음을 보여주고 있다"고 했다.이번 JOLTs 발표가 안정적으로 나오면 성장주가 다시 급등할 것이라고 보는 시각도 있다. 김용구 삼성증권 연구원은 "통상 미국 10년 만기 국채 금리는 중앙은행 금리 인상 사이클이 종료되기 3개월 전에 정점을 통과한다"며 "오는 11월 추가 인상 여지를 감안하더라도 9월 시장을 통해 시장금리 피크아웃 전환은 가능하다"고 말했다. 그는 "최근 숨 고르기에 나섰던 성장주의 반격 가능성이 높아질 것으로 보인다"고 했다.양병훈 기자 hun@hankyung.com
