[마켓PRO]Today's Pick: "펄어비스, 다가오는 붉은사막"

박의명 기자

입력2023.05.26 08:32 수정2023.05.30 16:00

※Today's Pick은 매일 아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

펄어비스-"다가오는 <붉은사막>"
📋목표주가 : 5만8000원(유지) / 현재주가 : 4만8100원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-하반기 중 ‘붉은사막’ 개발을 완료하고 내년 상반기 출시 전망
-마케팅은 세계 3대 게임쇼로 불리는 게임스컴에서 오는 8월에 시작될 것으로 전망
-마케팅이 본격화되면 주가가 반응할 수 있어 지금부터 관심을 가질 필요
-콘텐츠 차별성, 최적화, 대중성 등 반응 및 기대 에 따라 주가 향방이 결정될 전망

SK-"주가 바닥은 확인"
📋목표주가 :30만원→26만원(하향) / 현재주가 : 16만9800원
투자의견 : 중립(하향) / 현대차증권

[체크 포인트]
-자회사의 실적 악화와 기업의 투자 활동을 바라보는 인식 변화로 주가 부진
-투자형 지주사를 표방하고 있는만큼 비상장 자회사 지분 가치가 절반 가까이 차지
-IPO 시장 침체, 비상장사 기업 가치 하락 등도 성장 전략을 평가절하
-현재 주가는 순자산가치(NAV) 대비 약 65%의 할인율을 적용받고 있음

삼성전기-"양호한 실적을 따라가지 못하는 주가"
📉목표주가 : 18만원(유지) / 현재주가 : 14만3000원
투자의견 : 매수(유지) / 메리츠증권

[체크 포인트]
-중화권 스마트폰 수요에 대한 불확실성 등으로 인해 시장 수익률 하회
-핵심 사업인 MLCC의 경우 중화권에 대한 노출도 지속적으로 감소
-올해 금액 기준으로 MLCC 매출의 20% 이상이 전장에서 발생
-전장용 카메라 모듈 매출도 지속적으로 증가하는 등 성장 동력 다변화

웹젠-"신작 부재 속 비용 통제"
📈목표주가 : 미제시 / 현재주가 : 1만5150원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-외부 개발작이나 자체 출시가 지연되며 지난 1분기 신작 출시가 아예 없었음.
-하반기 중 3개 외부 개발사 작품을 퍼블리싱할 예정
-비용 통제가 잘 나타나고 있지만 신작 부재로 예년 수준의 이익을 유지 힘듦
-공격적인 자체 개발 없이는 사업 지속 가능성이 낮아 보유 현금 가치 인정 어려움

에스피지-"로봇의 핵심 부품 기업입니다"
📋목표주가 : 2만3000원→3만9000원(상향) / 현재주가 : 3만1750원
투자의견 : 매수(유지) / 흥국증권

[체크 포인트]
-에스피지는 정밀 제어용 모터 및 감속기 부품 전문 기업
-유성감속기, 로터리 테이블용 감속기, SH감속기, SR감속기 등 제조·개발 확대중
-에스피지는 지난 3월에만 주가 68% 상승. 그럼에도 로봇 관련주 중 낮은편
-레인보우로보틱스, 에스비비테크 등 다른 업체 대비 경쟁력 더욱 눈에 띄어

한국가스공사-"미수금 회수가 가능한 환경"
📋목표주가 : 4만7000원→3만5000원(하향) / 현재주가 : 2만6400원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
-연간 실적은 올해를 기점으로 점차 하락할 가능성이 높음
-하지만 현 시점에서는 미수금이 중요. 미수금이 회수되어야 배당도 재개 가능
-최근 에너지 가격이 우려보다 빠르게 안정화되면서 국내 천연가스 도입 가격도 빠르게 하락
-미수금이 회수될 수 있는 환경으로, 펀더멘털 최악의 상황 지나고 있음
-당장 배당을 기대하기 어렵지만, 향후 배당 가능성 높아지면 주가 재평가 기대

박의명 기자 uimyung@hankyung.com

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코로나 의무 격리 삼성, 7일→3일로

삼성전자 등 국내 주요 기업이 잇달아 사내 방역 수위를 낮추고 있다. 정부가 다음달부터 코로나19 확진자의 격리 의무를 없애기로 하는 등 방역 지침을 대폭 완화한 데 따른 조치다.28일 전자업계에 따르면 삼성전자는 오는 6월 1일부터 코로나19 확진자에게 부여한 ‘의무 격리’ 기간을 기존 7일에서 3일로 축소한다고 사내 게시판을 통해 공지했다. 정부의 새 방역 지침인 ‘5일 격리 권고’에 비하면 기간은 짧지만 여전히 격리를 의무화했다는 점에서 강도는 높다는 평가다.삼성전자는 3일 의무 격리 후 회사로 출근할 경우 4일 동안 마스크를 착용하도록 했다. 동거인이 확진됐을 때 부여한 ‘3일 의무 격리’는 없앴다. 코로나19 자가검사 키트로 음성이 확인되면 정상 근무할 수 있도록 했다. 사내 부속 의원·약국 등에서의 마스크 착용 의무도 해제했다.SK와 현대자동차, LG, 포스코, 롯데 등 다른 기업도 방역 조치 완화에 나섰거나 준비 중이다.정부는 다음달부터 코로나19 위기 대응 단계를 ‘심각’에서 ‘경계’로 낮추기로 했다. 확진자의 ‘7일 의무 격리’ 조치는 ‘5일 격리 권고’로 전환한다. 동네 의원과 약국 등에서도 마스크를 벗을 수 있다. LG "다음달부터 백신접종 휴가 없앤다"SK하이닉스도 코로나19 방역 수위를 대폭 낮췄다. 이 회사는 사내공지를 통해 “다음달부터 코로나19 확진자에 대한 자가 격리 의무를 없앤다”고 밝혔다. 약국과 사내 의료기관에서의 마스크 착용 의무도 해제한다고 공지했다.SK이노베이션은 확진자를 대상으로 한 정부 지침(5일 격리 권고)을 준수하라고 공지했다. 건강 이상자는 ‘증상 해소 때까지 예방 격리’에서 ‘재택근무 권고’로 기준을 완화했다. 방역 조치 차원에서 운용해온 해외 출장 기준도 바꿨다. 기존엔 임원 승인을 받아야 했지만 앞으로는 부서장·팀장(PL) 승인으로 갈 수 있도록 했다. 사업 관계자와의 식사·세미나는 별도 승인 없이 할 수 있도록 지침을 바꿨다.LG전자는 사내 게시판을 통해 “다음달부터 격리 의무와 이틀 동안의 백신접종 휴가를 없앤다”고 공지했다. 실내 마스크 착용 권고 조치도 해제했다. 다만 확진자, 밀접 접촉자 등과 접촉하는 경우에는 마스크를 착용하도록 권고했다.롯데백화점은 다음달부터 확진자 의무 격리 기간을 7일에서 5일로 줄이기로 했다. 정부 방역 지침에 따라 점포에 입점한 병원 등에서의 마스크 착용 의무는 자율로 바꾼다. 현대백화점도 확진자 의무 격리 기간을 7일에서 5일로 축소한다. 격리 기간 동안 주던 유급 휴가는 그대로 유지한다. 김익환 기자 lovepen@hankyung.com
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[마켓PRO] 공모주 상장하면 그만?…"주식도 '환불'이 필요하다"

※이 기사는 마켓PRO에 27일 오전 7시에 출고됐습니다. 한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그렘에서 ‘마켓PRO’를 검색하면 가입할 수 있습니다.마켓 트렌드 | 류은혁의 기업분석실주관 증권사 책임은 어디로…상장 후 나몰라라증권사 권리만 챙기고 책임은 사라진지 오래적정 공모가 의구심 제기, 발행사 눈치 보는 증권사2007년에 폐지된 시장조성자제도, 전면 재도입 의견도상장 이전 문제로 상폐 위기 몰렸던 상장사도…책임은 투자자 몫"공모주는 왜 환불이 안 되나요? 새 제품을 구매한 뒤 하자가 생기면 일정 기간 내에 환불받을 수 있는 권리가 있는데, 공모주는 이런 제도가 없다는 게 이해가 안 됩니다."-공모주투자자 A씨공모주 환불 이야기가 많이 나왔던 적이 있다. 더블유씨피(WCP)가 상장할 때다. WCP의 상장 첫날 주가는 공모가 대비 30.5% 급락했다. 공모가 6만원에 주식을 배정받은 투자자들은 차익 실현 기회를 얻지 못한 채 고스란히 손실을 봤다. 그나마 다행인 것은 WCP 공모주에 '환매청구권'이 부여됐다는 것, WCP는 일명 '테슬라 요건'으로 불리는 이익 미실현 요건이 적용돼 상장 후 3개월간 환매청구권이 부여됐다. 상장 후 주가가 하락할 경우 투자자들이 공모가의 90%에 주식을 되팔 수 있는 권리다. WCP의 경우 상장 첫날부터 주가가 공모가를 밑돌았고 3개월간 공모가를 회복하지 못해 환매청구권 행사가 대량으로 이뤄진 것으로 전해진다.WCP 공모주 개인 투자자들은 상장 이후 손실을 최소화 할 수 있는 장치라도 있었지만, 대부분의 공모주엔 환매청구권이 부여되진 않는다. 쉽게 말해 테슬라 요건 상장 등의 특별한 상황을 제외하면 공모주 투자에 대한 손실은 개인 투자자들이 짊어진다.16년 전엔 '공모주 환불'과 유사한 제도로 시장조성자제도가 있었다. 일부 종목에만 적용되는 환매청구권과 달리, 모든 공모주에 적용됐다. 시장조성자제도는 상장 후 한 달 이내 상장기업 주가가 공모가의 90% 선을 하회할 경우 주관사가 이를 되사줘야 하는 제도다. 이 제도는 2007년 7월 전면 폐지됐다. 당시 제도 폐지의 취지는 '시장의 자율적인 가격 결정 능력 존중'이었다. 수요예측 경쟁을 통해 공모가가 결정되고 주식 시장에서의 자유 매매로 주가가 결정되는 만큼 강제로 일정 수준 이상 주가를 유지시킬 필요가 없다는 논리였다.이 제도가 폐지됨에 따라 결과적으론 자본시장의 자율성은 높아졌으나 시장 조성자인, 증권사의 책임은 사라졌다는 지적이 나온다. 일반적으로 공모가가 높게 책정될수록 보다 많은 공모자금을 확보할 수 있는 발행사로서는 기업가치를 높게 평가해주는 증권사를 선호하는 게 당연하다. 증권사 입장에서도 주관사 간의 경쟁에서 우위를 점하기 위해선 공모가격을 높이거나 실권주 전액을 사는 총액인수 같은 혜택을 내세운다.문제는 이 과정에서 공모가에 거품이 생길 수 있다는 점이다. 발행사는 실적을 부풀리고, 주관사는 기업의 현 실적에 근거하기보다 성장성 등을 염두에 두고 밸류에이션을 산정한다. 이를 통해 공모가가 실제 가치보다 부풀려질 수밖에 없다.시장에서 공모가 고평가 논란이 불거지면 증권사들은 '비싸면 안 사면 된다'라고 말한다. 결국 책임은 공모주를 주관한 증권사가 아닌, 투자자에게 있다는 의미다. 일부 증권사 IPO 관계자는 상장을 주관하면서 수수료만 챙기면 된다는 식으로 말하기도 한다. 상장 후의 뒷일은 자신들이 책임질 필요가 없다는 것.물론 공모주는 상장 직후 주가가 오르는 것이 일반적이다. 공모 과정에서 주당 평가가액에 할인율을 적용해 공모가를 산정하는 만큼 그 차이만큼 주가 상승 여력이 존재하기 때문이다.하지만 공모주 시장이 더 건전해지기 위해선 시장조성제도가 부할해야한다는 주장이 나온다. 한 자산운용사 대표 B씨는 "예비 상장사의 기업가치를 평가하는 곳도 증권사, 공모주를 일반 투자자들에게 주관하는 것도 증권사"라며 "공모가 책정부터 유통까지 다 담당하면서 상장 후 나 몰라라 하는 행위는 본인들이 평가한 기업에 대해 책임지지 않겠다는 태도"라고 꼬집었다.실제로 한 코스닥 상장사의 경우 상장 이전의 문제로 상장폐지 위기에 몰린 적이 있다. 당시 이 상장사를 심사했던 주관사는 불법 사항을 걸러내지 못했다. 또 주관사가 제시한 실적 추정치도 현실과 너무 동떨어지는 등 기업 평가보단 상장에만 급급했던 정황이 드러났다. 이에 따른 피해는 결국 개인투자자들이 짊어졌다.증권사들은 발행사 눈치를 볼 수밖에 없다고 말한다. 한 투자은행(IB) 관계자는 갑(甲)은 발행사가, 주관사인 증권사는 항상 을(乙) 위치에 있다고 주장한다. 증권사가 돈을 벌기 위해선 발행사 눈치를 봐야 한다는 것이다. 주관사를 믿고 공모주를 사는 일반 투자자들보단 당장 영업에 도움이 되는 발행사가 중요하단 이야기로 들린다.한 금융투자업계 관계자 C씨는 "시장의 신뢰를 회복하는 데는 오랜 시간이 걸리지만, 신뢰를 잃는 것은 한순간"이라며 "시장의 신뢰 회복은 가격 결정 과정의 주도권을 주관사가 되찾고, 책임지는 과정에서부터 시작될 것"이라고 말했다.류은혁 기자 ehryu@hankyung.com
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5월 마지막 주, 마켓PRO 핫종목·주요 이슈 5분 완벽정리 [위클리 리뷰]

※한경 마켓PRO는 한 주간 짚어본 종목·투자 전략을 돌아보는 '마켓PRO 위클리 리뷰' 코너를 운영 중입니다. 한경 마켓PRO는 어디에서도 볼 수 없었던 프리미엄 투자 정보를 전달합니다.※한경 마켓PRO 텔레그램을 구독하시면 프리미엄 투자 콘텐츠를 보다 편리하게 볼 수 있습니다. 텔레그렘에서 '마켓PRO'를 검색하면 가입할 수 있습니다.이번 주(5월22일~5월26일) 마켓PRO에선 마녀공장을 비롯해 SK아이이테크놀로지(SKIET), 이마트 등에 대한 투자 포인트를 살펴봤습니다. 자본시장 전문 변호사가 알려주는 시세조종 처벌 사례, 올 들어 두자릿수 수익률 거둔 4대 엔터주 , 5년간 수익률 제고에 가장 효과적인 투자지표 등 다양한 정보를 한경닷컴 독자들에게 전달했습니다. 이 종목 살까 말까✔국민 세안제 '히트' 마녀공장, 한중관계 악화에도 IPO 자신, 왜?국민 세안제 퓨어 클렌징 오일로 유명한 마녀공장이 야심차게 상장 출사표를 냈지만 시장 분위기가 좋지 않습니다. 중국 리오프닝 수혜를 기대했던 화장품 업종이 한중 관계 악화로 좀처럼 힘을 쓰지 못하고 있기 때문이죠. 그렇다면 이번 한중 관계가 마녀공장 밸류에이션에도 영향을 줄까요, 매출 비중을 따져봤을 때 냉기류가 흐르는 한중 관계는 큰 문제가 되진 않을 것으로 보입니다. 오히려 한일 관계 개선이 마녀공장에 호재가 될 수 있단 분석이 나오죠.✔차기 2차전지 주도株 주목받는 SKIET…'폴란드공장 실적' 꼭 확인해야최근 시장에서 애널리스트와 펀드매니저가 주목하는 종목은 SK아이이테크놀로지(SKIET)입니다. SKIET 주가가 미국 인플레이션감축법(IRA) 수혜를 확인하면서 우상향할 것이란 전망에서죠. 게다가 음극재 업종이 단기간 급등한 후 조정 국면에 들어가는 모양새인 만큼 분리막 업종으로 수급이 흩어지는 일명 '키 맞추기'가 이어질 것이란 기대감도 나옵니다. 이번 종목 집중탐구에선 SKIET 투자에 앞서 알아두면 유용한 팁을 정리해봤습니다.✔워런 버핏은 왜…美은행 위기에도 이 종목 사들였을까최근 투자자들을 헷갈리게 하는 소식이 전해졌습니다. 미국 월가의 전설적 투자자들이 한 종목에 대해 엇갈린 판단을 내렸죠. '오하마의 현인' 워런 버핏과 2008년 글로벌 금융위기를 예측했던 마이클 버리는 이 종목을 자신들의 펀드에 신규 편입시키며 한 배를 탔습니다. 반면 레이 달리오는 이 종목을 대거 털어냈죠. 이들이 이견을 보인 종목은 미국 대형금융사 캐피털 원 파이낸셜입니다. 투자 대가들의 포트폴리오 조정 시점도 주목할 필요가 있습니다. 지난 3월 실리콘밸리은행(SVB) 붕괴 전후로 미국 금융권의 줄도산 위기에 관한 공포가 번질 무렵이라는 점에서죠.✔개인이 '줍줍' 이마트…증권가 전망은 갈려기대에 한참 못 미친 1분기 실적을 발표한 뒤 주가가 추락하는 동안 개인투자자들이 저가 매수에 나섰습니다. 이후 기술적인 되돌림조차 나타나지 않고 주가는 횡보하고 있습니다. 국내 주요 식품 제조업체들을 상대로 가장 막강한 바잉파워를 행사한다는 이마트 이야기입니다. 증권가에선 하반기부터 이마트 실적이 회복세를 보일 것이란 전망에 힘이 실리고 있습니다. 반면 실적 회복의 배경이 경쟁력 회복이 아니라며 지속가능성에 대한 의문이 제기되기도 합니다. 어떤 투자 전략 통할까✔최근 5년간 수익률 제고에 가장 효과적인 투자지표는?주식투자를 본격적으로 배워야겠다고 마음먹은 사람들은 초반에 주가수익비율(PER), 주가순자산비율(PBR), 자기자본수익률(ROE) 등과 같은 투자지표를 접하게 됩니다. 주가와 재무지표를 비교한 주가배수(밸류에이션)지표는 수치가 작을수록, 안정성지표를 제외한 재무지표는 수치가 클수록 매력적으로 평가될 때가 많죠. 문제는 여러 지표를 활용하려고 할 때입니다. 개별 종목별로 투자지표의 수치만 보고 평가하기 어려울 때가 많고, 어떤 지표에 무게를 둬야 할지도 애매합니다.✔외국인이 끌어 올리는 코스피…반도체 다음은 어디?5월 중반 이후 외국인 투자자가 코스피의 강세 흐름을 주도하고 있습니다. 반도체 섹터에 집중된 외국인 매수세에 삼성전자와 SK하이닉스도 간만에 시원스러운 상승세를 보였죠. 외국인 자금 유입이 당분간 더 이어질 것이란 전망이 나오는 만큼, 반도체주에 이어 증시를 주도할 가능성 있는 업종에 관심이 모입니다.✔올 들어 두자릿수 수익률 거둔 4대 엔터株…코로나 이전 실적도 넘어올해 4대 엔터주에 투자했다면 평균 수익률은 '67.5%'에 달합니다. 중국 사드 사태에 이어 코로나 확산 등 각종 악재로 신음하던 엔터주의 주가가 수직 상승했죠. 코로나 확산 속에서도 실적은 큰 폭으로 개선되는 등 엔터 업종이 리오프닝 수혜를 넘어 구조적 성장에 진입했다는 분석이 나옵니다. 한경 마켓PRO가 4대 엔터주( 하이브· JYP· SM·YG엔터)의 올해 수익률을 집계한 결과, YG엔터가 가장 높은 수익률인 93.1%를 기록했습니다. 그 뒤를 JYP엔터(72.2%), 하이브(61.1%), SM엔터(43.8%) 순으로 나타났죠.✔'폐배터리株' 케이피에스 사볼까?…"전문가 5명 중 3명 주가 덜 올랐다"한경 마켓PRO는 금융투자업계 전문가 5명에게 폐배터리주로 변모한 케이피에스의 현 주가가 저평가 상태인지 물어봤습니다. 전문가 3명은 케이피에스가 지난 2월에 인수한 폐배터리 업체 세기리텍의 밸류에이션이 일부만 반영, 주가가 상대적으로 저평가됐다고 분석했죠. 나머지 2명은 최근 폐배터리 업종의 투자심리 위축과 합병 여부에 주목할 필요가 있다며 현 주가는 적정 수준이라고 판단했습니다.✔실적시즌 12개월 선행 EPS 상향된 미국 주식은?미국의 경기 침체 우려가 여전하지만, 1분기 실적시즌을 지나며 스탠더드앤드푸어스(S&P)500지수에 편입된 종목들의 이익추정치가 반등 조짐을 보이고 있습니다. 카지노·리조트, 항공 등 여행 관련 종목들이 컨센서스 상향을 주도했죠. 24일(현지시간) 블룸버그에 따르면 S&P500지수의 합산 12개월 선행 주당순이익(EPS)는 222.25포인트입니다. 한달 전(217.91)과 비교해 1.99% 상향됐다. 3개월 전인 2월24일 집계치(220.20)도 웃돌았죠.✔주주환원에 고공행진하는 日증시…가능성 큰 韓종목은?일본 증시가 가파른 상승세를 보이고 있습니다. 닛케이225지수와 토픽스지수는 각각 3만808과 2161.69로 지난주 거래를 마쳐 1990년 9월 이후 33년만에 최고치를 갈아치우며 ‘일어버린 30년을 되돌렸다’는 평가까지 나오고 있죠. 주력 산업의 회복과 엔화 약세에 따른 수출 호조 기대감에 더해 주주환원 강화도 일본 증시 강세의 배경으로 꼽힙니다. 최근 일본 상장사들의 주주환원은 미국을 앞선다는 분석이 나올 정도죠. 블라인드 인터뷰✔"라덕연 부당이득 환수 힘들 것"…주가조작범, 벌금만 내는 이유[블라인드 인터뷰] 자본시장 전문 변호사 A씨"소시에테제너랄(SG)증권발 폭락 사태와 관련해 라덕연 일당의 부당이득 전액 환수는 어려울 것으로 보입니다. 주가조작의 경우 주가 등락에 따른 부당이득을 산정하기가 난해하기 때문이죠. 자본시장법은 위반 행위로 얻은 이익을 산정하기 곤란할 때는 벌금의 상한액을 5억원으로 한다는 단서 조항도 있습니다. 증권 범죄자들은 시세조종 등 불법적인 일로 수십, 수백억원의 부당이익을 챙긴 뒤 5억원 벌금 내고 끝내는 것이죠."자본시장 전문 변호사로 활동 중인 A씨는 시세조종으로 얻은 이익과 실적 호재 등으로 발생한 이득을 구분하기 어렵다며 이 같이 말했습니다. 그는 주식시장에서 시세조종 등 불법적인 행위를 서슴지 않는 이들이 흔히 "까짓것 감방 한번 다녀오면 된다"며 처벌 자체를 두려워하지 않는다고 설명하죠.류은혁 기자 ehryu@hankyung.com 한경 온리(Only) 콘텐츠로 채운 한경 마켓PRO와 함께 달라진 투자의 깊이를 경험해 보세요. 자세한 내용은 한경닷컴의 마켓PRO 페이지를 통해 확인할 수 있습니다.