내수주 전반의 약세 속에서도 영원무역이 남다른 주가 흐름을 보이고 있다. 주력 사업인 주문자상표부착생산(OEM) 업황은 좋지 않지만 스위스 자회사인 스포츠 브랜드 ‘스콧’의 실적 개선에 힘입어 상승세를 탔다는 평가다.
영원무역은 17일 유가증권시장에서 1100원(3.27%) 오른 3만4700원에 마감했다. 지난 9일 이후 6거래일 연속 상승하면서 ‘유(U)자’ 형태로 급반등 중이다. 이 기간 20.49% 올랐다. 2분기 실적 개선이 주가 상승을 뒷받침했다. 영원무역의 2분기 영업이익은 780억원으로, 작년 동기보다 14.9% 증가했다. 증권사 추정치인 710억원보다 9.8% 많았다.
실적 호조는 2015년 인수한 자회사 스콧이 이끌었다. 스콧은 전체 매출의 35%를 차지할 정도로 실적 기여도가 높다. 나은채 한국투자증권 연구원은 “스콧의 올해 연간 영업이익은 140억원으로 영원무역의 실적 개선을 주도할 것”이라고 말했다.
다만 추가적인 주가 상승을 위해서는 주력인 OEM 부문의 실적 개선이 필요하다는 목소리가 나온다. 나 연구원은 “면화 가격 및 원재료 가격 상승으로 OEM 영업 환경은 좋지 않다”면서도 “미국 의류 판매가 회복세를 보이고 있어 완만한 개선세를 나타낼 것”이라고 전망했다.
신한금융투자는 16일 영원무역에 대해 2분기 연결 영업이익의 시장 예상치 상회에 이어 3분기에도 연결 법인 실적이 양호한 흐름을 보일 것이라며 목표주가를 4만6000원에서 4만8000원으로 상향 조정했다. 투자의견은 매수를 유지했다. 박희진 연구원은 "2분기 연결 영업이익은 전년 동기 대비 14.8% 증가한 780억원을 기록하면서 당사 추정치(688억원)을 상회했다"며 "연결 대상 법인인 Scott 영업이익 예상치는 100억원 가량 상회한 170억원을 기록했다"고 분석했다. 3분기에도 Scott 실적은 양호한 흐름을 보일 것이라는 전망이다. 그는 "계절적 특성상 Scott 영업손익은 상반기에 결정되는데 올해 상반기 영업이익은 270억원을 기록, 지난해 판매 부진 등에 따른 재고 손실 등은 없을 전망"이라며 "3분기와 연간 연결 영업이익은 각각 573억원, 2033억원으로 예상된다"고 설명했다. 박 연구원은 "국내 동종 업태 중 가장 높은 밸류에이션 매력과 양호한 주문자상표부착생산(OEM) 부문 및 연결 대상 법인 실적 흐름을 감안해 투자의견 매수를 유지한다"며 "해외 업체 중 상대적으로 저평가된 업체 중 하나로, 하반기 이후 점진적 개선을 감안해 '매수&보유' 전략을 제시한다"고 했다. 고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com
프리미엄 자전거를 제작해 파는 영원무역의 자회사 스캇은 애물단지였다. 지난해 201억원 순손실을 내는 등 부진한 사업으로 영원무역의 발목을 잡아왔다. 이런 스캇이 올해 수백억원의 영업이익을 내는 흑자 회사로 환골탈태할 전망이다. 덩달아 영원무역의 투자 매력도 높아지고 있다는 분석이 나온다.지난 8일 유가증권시장에서 영원무역은 600원(1.95%) 내린 3만200원에 마감했다. 올 들어선 4.1% 하락했다. 하지만 증권가에서 영원무역에 대한 관심은 점점 커지고 있다.영원무역 자회사인 스캇의 턴어라운드(실적 회복)가 기대된다는 이유에서다. 신한금융투자는 영원무역 목표가를 4만1000원에서 4만6000원으로 높였다. 외국인은 지난 한 달간 영원무역을 110억원어치 순매수했다.영원무역은 2015년 스위스 회사 스캇의 지분 50.01%를 1582억원에 사들였다. 고가의 산악자전거(MTB), 로드바이크, 전기자전거 등을 생산하고, 매출의 75% 이상이 유럽에서 나온다. 하지만 적자폭이 커지면서 지난해 영업손실 30억원, 순손실 201억원을 기록했다. 이 때문에 영원무역도 작년 4분기 231억원의 순손실을 냈다. 나은채 한국투자증권 연구원은 “영원무역의 본업인 의류 주문자상표부착생산(OEM)은 어려운 환경 속에서도 견조한 실적을 유지하고 있다”며 “그동안 이 회사 주가를 끌어내린 건 스캇의 실적 부진”이라고 말했다.스캇은 지난 1분기 예상을 깨고 영업이익 100억원을 기록했다. 하누리 미래에셋대우 연구원은 “이익률이 높은 전기자전거 판매가 늘고 비용 절감에도 성공했다”며 “성수기인 2분기에도 스캇의 실적 회복이 이어질 것”이라고 말했다. 스캇이 포함된 브랜드 유통·기타 사업 부문은 올해 300억원대 영업이익을 낼 것으로 예상된다. 이 덕분에 영원무역의 올해 순이익은 1300억원대로 지난해(947억원)보다 대폭 늘어날 것으로 전망된다.박현진 DB금융투자 연구원은 “면화 등 원자재값 상승과 원화 강세로 다른 OEM 업체는 부진에 빠졌지만 아웃도어와 스포츠웨어에 전문화된 영원무역은 적정 이익률을 유지하고 있다”며 “스캇의 실적 회복이 하반기까지 계속되면 주가도 반등할 가능성이 높다”고 했다.임근호 기자 eigen@hankyung.com
한세실업 주가가 내리막길을 걷고 있다. 1분기 어닝쇼크 이후 2분기에도 회복이 어려울 것이라는 전망에 따른 것이다. 반면 영원무역은 자회사 실적 기대감에 주가가 소폭 상승했다. 국내 의류 주문자상표부착생산(OEM) 라이벌 업체 간 희비가 엇갈리고 있다.7일 오후 2시16분 현재 한세실업은 전날보다 300원(1.82%) 하락한 1만6150원에 거래되고 있다. 1분기 어닝쇼크 이후 한세실업은 주가 하락세를 지속하고 있다. 5월 이후 전날까지 주가는 27.2%나 빠졌다. 증권가도 실적 회복 속도가 더딜 것이라며 향후 전망을 어둡게 보고 있다. 이날 메리츠종금증권은 한세실업의 목표주가를 3만3000원에서 2만8000원으로 하향 조정했다. KB증권도 지난 5일 한세실업에 대한 목표주가를 2만7000원에서 1만8500원으로 대폭 낮추고, 투자의견은 보유(홀드)를 유지했다. 김은지 KB증권 연구원은 "업황 회복속도 지연 및 오더 가격 경쟁심화에 따라 OEM 사업부문 실적 턴어라운드에 대한 가시성이 하락하고 있다"며 "한세엠케이의 국내 실적 부진으로 연간 영업적자 전환이 예상된다"고 지적했다.부정적인 환율 환경으로 2분기까지는 실적 회복이 어려울 것이라는 전망이다. 김정욱 메리츠종금증권 연구원은 "지난 4~5월 평균 환율이 1072.1원 수준에 머물고 있어 2분기 실적에 -6~-5% 가량의 부정적 작용이 예상된다"며 "OEM 부문의 의미있는 오더 증가 및 내수 브랜드 매출 반등 이전까진 실적 모멘텀 부재로 판단한다"고 평가했다.반면 영원무역의 주가는 5월 이후 전날까지 3.5% 소폭 상승했다. 하반기 실적 성장세가 상반기보다 점진적으로 더 강해질 것이라는 기대감이 반영된 데 따른 것으로 풀이된다. 이날 메리츠종금증권은 영원무역에 대한 투자의견 매수와 목표주가를 3만9000원으로 유지했다.김정욱 연구원은 "자회사 스캇의 1분기 턴어라운드로 올해 본격적 영업이익 기여도 확대가 예상된다"며 "자회사 실적 기여도 확대를 기반으로 OEM 부문 신규 바이어 확보가 더해진다면 실적 성장세는 상반기보다 하반기에 점진적으로 강해질 것"이라고 전망했다.영원무역이 다른 OEM 기업들과 비교해 실적이 안정적으로 성장하고 있다는 평가다. 박현진 DB금융투자 연구원은 "면화가격이 지속적으로 상승하고 있어 니트 OEM 기업들은 2분기에도 영업이익률 개선이 어려워보이는 반면 영원무역은 기능성 소재 사용률이 높아 적정 마진율 보전이 가능하다는 것이 장점"이라며 "방어적 관점에서 실적이 안정적으로 성장하는 영원무역에 대한 매력이 커보일 수 있는 시기"라고 설명했다.고은빛 한경닷컴 기자 silverlight@hankyung.com
