현대홈쇼핑(057050) - 2분기에도 성장세 유지 중...하나대투증권 - 투자의견 : BUY - 목표주가 : 170,000원 ● 2분기 20% 성장률 기록 중 - 2분기 현재 매출액 증가율은 20% YoY 전후 기록 중. 5월 초 연휴가 길어서 1분기의 27%보다 성장률이 소폭 하락했으나 우리의 기대치(+18% YoY)는 상회 중 - 보험상품이 30% YoY 성장하고 있으며, 주방/생활용품 위주로 유형상품도 18% YoY 성장 중. 의류는 소폭 둔화 - 인터넷부문은 20% 초반 대 성장 중. 인터넷매출의 33% 비중을 차지하는 현대백화점관 매출은 1분기 55% 성장하였고, 2분기에도 40% 성장 중. 다만, 인터넷부문의 OPM이 TV부문보다 낮은 1~2%라는 점에서 이익기여는 낮은 편 - SO 송출수수료 비용은 25% 이상 증가할 전망이나 마진이 좋은 보험상품 매출이 증가하고 있고, 외형성장에 따른 영업 레버리지효과가 발생하면서 상쇄 가능 ● 중국 진출은 예정대로 7월부터 방송 시작할 예정 - 상해시 250만 디지털 가입자를 대상으로 7월부터 방송을 시작할 예정 - 이를 위해 상해현대가유홈쇼핑의 지분 30%를 138억원에 취득 - 회사 측은 3년 내 BEP 돌파를 기대하고 있으나 초기 적자는 불가피하다는 점을 감안 시 장기적인 시각으로 접근