휴맥스(115160) - 부진한 실적을 반영한 주가 조정은 마무리 국면...한화증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 14,000원 (22,000원에서 하향) ● 2분기 매출액은 2,146억원, 영업이익은 64억원으로 예상 휴맥스의 2분기 매출액은 1분기 대비 1.3% 감소한 2,146억원으로 예상. 매출액이 감소할 것으로 예상하는 것은 유럽지역 매출 부진에 따른 영향이 가장 큰 것으로 분석. 일본시장의 부진도 2분기까지 이어지는 것이 추가적인 실적 부진의 원인으로 전망. 2분기 영업이익은 기존 전망치 대비 큰 폭으로 감소할 전망. 영업이익이 급감한 것은 매출액 감소에 따른 영향과 제품믹스가 악화될 것으로 예상되기 때문. ● 투자의견 매수 유지, 목표가 14,000원으로 하향 휴맥스에 대한 투자의견을 매수를 유지. 이는 1)실적 부진에 따른 우려는 현재주가에 충분히 반영되어 있는 것으로 판단되고, 2) 2011년 하반기 실적이 상반기 대비 개선될 것으로 전망되고, 3) 현재 진행되고 있는 STB업체의 구조조정 이후 수혜가 예상되고, 4) 현재 PBR이 0.6배로 자산 대비 지나치게 낮게 평가되어 있기 때문. 목표주가는 22,000원에서 14,000원으로 하향 조정. 적정 PBR 0.77배를 2011년 예상 BPS 18,592원에 적용