POSCO(005490) - 확신이 생겼으니, 스윙을..!...동양증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 700,000원 ● TP 700,000원으로 9% 상향 조정 : 하반기 철강주내 Top Pick POSCO에 대해 기존의 BUY 시각을 유지하는 가운데, TP는 700,000원으로 9% 상향 조정. 상반기 동안 현대제철 등 봉형강류업체에 집중할 것을 권고했지만, 하반기에는 POSCO로 최선호주를 변경하며, 하반기 불투명한 시황을 고려, 안정성 면에서 POSCO가 상대적으로 강점을 지니고 있는 것으로 평가 ‘추가적인 제품가격 인상 (13~17만원 예상)’이라는 환경이 자연스럽게 조성, 하반기 실적에 대한 확신과 가격정책에 대한 불신을 떨쳐버릴 수 있다는 점에서 높이 평가. 단지, 시장대비 Overvalue 를 받기 위한 선결 과제인 잠재 성장의 Key가 될 인도제철소 건립이 하반기에 순항을 보일 지가 관건 ● 2Q 영업이익 1조 7조원 넘어설 듯. 1.8조원까지도 기대 2Q POSCO의 영업이익은 1조 7,364억원에 이를 것으로 추정. YoY 39% 급증할 것으로 예상. 원가 절감 노력 여하에 따라서는 1조 8조원까지도 기대. 실적 개선 요인은 2월과 4월의 잇따른 제품가격 인상이 반영된 결과. 하반기 OP Margin도 보수적으로 15% 이상의 견조한 수익성이 예상되며, 연착륙이 가능할 것으로 추정. 연간 08년 POSCO의 영업이익은 5.5조원(보수적 전제)으로 YoY 28% 이상 증대될 것으로 전망 ● 글로벌 가격, 급락? 지나친 우려감 → 내년까지는 Super Cycle 붕괴 위험 낮아 하반기 글로벌 가격 조정은 비수기라는 계절적 요인과 재고 조정 차원의 善循環적 가격 조정에 불과할 듯. 이러한 시각의 근거는 1) 중국 등 BRICs 지역의 수요 견조, 2) 중동의 특수 유지 3) 중국 정부의 수출량 통제에 대한 의지력 4) 내년에도 철광석가격의 강세 관측 6) 반제품가격의 구조적 고공행진 등에 기인