현대제철(004020) - 실적 호조 이어지고 있어...우리투자증권 - 투자의견 : Buy 유지 - 목표주가 : 110,000원 (100,000원에서 상향) ● 영업실적 호조 반영, 목표주가 110,000원으로 상향 조정 투자의견 Buy를 유지하며 목표주가는 기존 100,000원에서 110,000원으로 상향한다. 목표주가 상향은 2분기 실적 호조와 철근 및 형강류 내수가격 추가 인상 등을 반영, 2008년과 2009년 영업이익 추정치를 각각 23.0%와 22.8% 상향하였기 때문이다. 2분기 영업이익은 전년동기대비 57% 증가하면서 시장컨센서스를 크게 초과할 전망이다. 업황 호조가 이어지면서 3분기에도 영업이익이 전년동기대비 68.4% 증가하는 호조세를 기록할 전망이다. ● 2분기 영업이익 시장컨센서스를 크게 상회할 전망 철근 내수가격 인상, H형강 수출가격 상승, 성공적인 철스크랩 재고정책 등으로 2분기 실적은 시장컨센서스를 넘어서는 호조세가 예상된다. 2분기 영업이익은 3,619억원(+57.0% y_y)을 기록할 전망이며, 이는 현재 시장컨센서스 2,762억원을 크게 상회한다. 2분기 철근 및 H형강 내수가격은 전년동기대비 각각 76.6%와 65.1% 인상되었으며, H형강 수출가격도 전년동기대비 47.2% 상승하였다. 2008년 들어 철스크랩가격이 지역별로 연초대비 60∼100% 급등한 상태이나, 동사의 경우 낮은 가격에 평소보다 많은 재고를 확보함으로써 마진폭이 더 늘어난 것으로 추정된다. 2분기 철근 마진은 톤당 32만원으로 전년동기대비 및 직전분기대비 각각 42.9%와 20.3% 확대되었다. ● 9일 출하분부터 철근가격 톤당 8만원 추가 인상. 철근마진 3분기에도 호조 예상 동사는 동국제강에 이어 9일 출하분부터 철근 내수가격을 톤당 8만원 인상하기로 했다. 이로써 철근 내수가격(고장력 13㎜기준)은 톤당 94.1만원에서 102.1만원으로 8.5% 인상되었다. 한편 동사는 지난 2일에는 형강류 내수가격을 톤당 8만원 인상한 바 있다. 이번 철근과 형강류 내수가격 인상으로 동사의 하반기 매출액은 2,400억원 증가하는 효과가 있는 것으로 분석된다.