포항강판(058430) - 기업 탐방...대신증권 1) 지난해 하반기부터 국제 철강재가격의 하락에 이은 국내 철강재가격의 인하, 그리고 중국 등 수입산과의 저가 출혈경쟁 등으로 적자를 보여온 포항강판은 점차 바닥에서 벗어나는 국면에 있습니다. 2) 컬러강판 평균가격이 1월을 저점으로 회복세를 보이고 있습니다. 컬러강판가격 할인폭이 푹소되고 있는 것입니다. (컬러강판 평균가격: 1월 89만원-> 5월 97만원) 3) 수출가격도 1월에 톤당 $930에서 5월에 1,025달러로 상승하고 있습니다. 4) 고가의 원재료 소진이 4월경에 끝나 수익성은 5월부터 점차 회복될 것으로 전망됩니다. 5) 이에 따라 1분기에 180억원의 영업적자를 보였던 포항강판은 3분기부터는 점차 흑자로 돌아설 것으로 보입니다. 6) 포항강판의 주력제품이 컬러강판(매출비중:55%)이 국내 생산능력대비 여전히 총수요(매수+수출이 170만여톤 규모로 과잉 생산능력을 갖고 있는데, 포항강판은 아연도금강판에 이은 알루미늄도금강판의 판매비중의 확대 전략으로 뚫고 나가고 있습니다. 7) 향후 변수는 (원/달러)환율과 국제 철강재가격 상승 기간, 그리고 국내 건설경기 회복 정도라 할 수 있습니다. 8) 04년도에 1,500원의 현금배당으로 배당관련주로 각광을 받았던 포항강판은 05년에는 실적 부진으로 500원, 올해에는 하반기 실적 호전폭에 따라 다를 것으로 보입니다. 9) 전체적으로 보았을 때 바닥에서 벗어나는 업황에 따라 주가도 바닥을 다지면서(기간조정) 회복세를 보일 것으로 전망됩니다. 다만 그 회복 정도(폭)가 관건입니다.