[손해보험업] 4Q Preview - 3Q의 극심한 부진을 딛고 회복에 성공...한국투자증권



- 투자의견 : 비중확대 (유지)

- Top picks : 동부화재 / 메리츠화재 / LIG화재



■ 손해보험사들의 4분기 실적은 대체로 전망치를 상회할 전망



- 일반/장기보험의 실적 견고한 가운데 자동차 보험 손해율의 급격한 하락 영향 커

- 손해보험사들의 4분기 수정순이익은 기존에 우리가 제시했던 것보다는 크게 늘어날 것으로 예상.

- 원인은 보험영업이익이 호조를 보이고 있기 때문인데, 구체적으로는 자동차 손해율이 전망보다 빠르게 하락하는 가운데, 장기보험과 일반보험에서 예상에 부합하거나 소폭 상회하는 실적을 보이고 있기 때문



- 지금부터 계절적으로 자동차 손해율이 빠르게 하락하는 데다, 후술할 4Q 결산 시점의 회계적 부담도 없음.

- 결국 손해보험사들의 공표 이익은 1Q를 이어 2Q까지 안정적으로 높은 수준에서 유지될 전망.

- 손해보험업에 대한 ‘비중확대’ 의견을 유지



- FY05 연간 실적 발표가 마무리되지 않았지만 각 사에 대한 수익 전망에 기초해 목표가를 우선 변경

- 보험 업종 내 top pick으로 동부화재(005830)를, 다음으로 메리츠화재(000060), LIG화재(002550)를 제시

- 상승여력 점검 결과 30% 미만인 메리츠화재(000060)는 ‘적극매수’ 의견에서 ‘매수’로, 2%에 그치는 코리안리(003690)는 ‘매수’에서 ‘중립’으로 한 단계 하