현대백화점 (069960) - 투자 활성화에서 오는 기대감이 주가 견인...현대증권 - 투자의견 : BUY(유지) - 적정주가 : 105,000원 (90,000원에서 상향) 동사의 적정주가를 105,000원, 기존 90,000원 대비 약 17% 상향 조정함. 이는 신세계(004170, BUY)를 중심으로 내수관련주의 주가 재평가가 지속되고 있고 적극적 신규투자로 성장잠재력 제고에 대한 기대가 주가를 계속 견인할 것으로 판단되기 때문임. 적정주가 상향은 손익 조정보다 PER 적용배수를 기존 12배에서 14배로 상향 조정한 것에 기인하며 시장대비 PER 할증을 기존 20%에서 40%로 확대 조정함. 주식가치 부담이 증가하고 있지만 실적 개선 및 적극적 신규 투자로 인한 성장 제고 기대감을 고려하였음. 동사의 신규투자는 주로 SO(종합유선방송업체) 인수, 백화점 확대 및 할인점 신규 진출 등으로 구분되는 데 최근 SO투자 확대가 좀 더 가시화될 것으로 보임. 어제 보도된 외자 유치설은 동사의 투자 욕구를 반영하는 것이긴 하나 대규모 SO 일괄인수가 있지 아니한 단기간 구체화되지는 않을 것으로 보임. 동사의 11월 기존점 매출 성장은 예년보다 따뜻한 날씨 등 계절적 요인으로 지난 1-9월 성장 대비 둔화될 것으로 보이지만 지난 7월부터 백화점업계의 전반적인 구매고객수 증가와 이번 주말부터 예정된 명품 세일 등을 고려할 때 소비활동은 다시 증가할 것으로 보여 긍정적인 실적 전망을 유지함. 동사의 주가는 11월 들어 소비활동 둔화 및 주식가치 부담(2006년 예상 PER 11배) 등으로 차익실현 매물이 증가하기도 하였지만 양호한 소비전망 및 주가 재평가, 상대적 주식가치 부담 축소 등으로 시장대비 약 8% 초과 상승하고 있음. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다. ⓒ 한경닷컴, 무단 전재 및 재배포 금지