광주신세계(037710)- 1분기 실적과 이마트 효과를 반영한 주가 재평가...대우증권
- 투자의견 : 매수
- 목표주가 : 110,000원
* 2005sus 1분기 실적 Comment : 매출 바닥 탈출, 수익성 개선
- 광주신세계백화점의 1분기 매출은 지난 2년 연속 마이너스 성장을 지속하여 왔는데, 2005년 1분기의 매출 역
시 전년동기대비 2.7% 감소
- 2005년 1분기 광주신세계백화점의 영업이익률은 전년동기대비 14.1% 성장하였으며, 취급고 매출 기준 영업이
익률도 2004년 1분기 8.5%에서 2005년 1분기에 9.9%로 개선
* 건설중인 이마트 운영방안은 광주신세계백화점에 유리한 프랜차이즈 형태가 될 전망
- 프랜차이즈와 기존의 직영형태가 실질적으로는 거의 차이가 없음
* 2006년 이마트 개점이 실적에 미치는 효과는?
1. 매출 기여도 : 영업 정상화 후 신규 이마트 연간 매출은 1,100억원을 상회할 전망
2. 이익 기여도 : 영업이익 기준으로 연간 100억원의 이익이 추가되는 수준
* 이마트 성장엔진을 감안하면 추가상승여력 충분, 목표주가 110,000원으로 상향 조정
- 목표주가를 상향조정한 것은 보수적인 관점에서 동사의 주가평가에 반영하지 않았던 이마트 개점효과를 추가
반영하였기 때문
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