[조선업] 조선주 어떻게 하나?...우리증권 지난 주에도 전주에 이어 조선주의 주가는 강세를 보였습니다. 특히 지난 주에는 현대중공업의 상승세가 두드러졌습니다. 그 동안 내정설로 알려졌던 BP사로부터의 LNG선 수주건의 확정보도를 전후하여 주가가 강세를 보였습니다. 앞서 몇 차례에 걸쳐 말씀 드린 바와 같이 LNG선의 대량수주, 선가상승세 지속 등의 강한 모멘텀으로 조선주에 관심이 집중되며 조선주의 주가도 강세를 보이고 있지만, 업황호조를 반영한 2006년 후반부터의 실적호전 전망을 고려하더라도 대형조선업체들의 현재주가는 부담스러운 수준이라는 생각에는 변함이 없습니다. 그렇다고 해서 세계 최고로서의 한국 조선업계의 위상이나 LNG선 대량발주와 선가상승세라는 현재의 업황을 부정하는 것은 아닙니다. 다만 Valuation 관점에서 적정주가에 대한 의견일 뿐 입니다. 업황이 좋고, 경쟁력이 있고, 실적이 좋더라도 주가가 무한정 상승할 수는 없기 때문입니다. 일부에서는 최근의 주선주 강세를 단기적인 실적부진 보다는 2006년 후반 이후의 실적호전을 노린 장기적인 관점에서의 장기투자에 따른 주가반등으로 해석하기도 합니다. 하지만 최근 조선주에 투자한 투자가(외국인 포함)들이 과연 향후 2년 정도 지속될 실적부진기간 동안 계속 보유할 목적으로 장기투자한 것인지의 여부와 2004~2006년 초까지 실적부진을 보인 후 2006년 후반부터의 실적호전을 고려할 때 이를 어떻게 평가하고, 적정주가를 얼마로 산정하는 것이 타당한지에 대한 고민이 필요하다고 봅니다. 제 생각에는 결국, 최근의 조선주 강세는 강력한 업황 모멘텀을 활용한 단기투자가 집중되는 과정에서 주가가 Valuation에 기초한 적정주가를 상회하여 상승하는 Overshooting 국면으로 봅니다. 따라서 주가상승세가 장기화되기 보다는 조만간 주가조정과정을 거칠 가능성이 높다고 봅니다. 특히, 최근 주가상승폭이 컸던 현대중공업은 조선주중 가장 투자지표가 부담스러운 수준입니다. 하지만, 주가상승세가 이어져온 현대미포조선은 현재주가에서도 투자지표 측면에서의 매력도가 높습니다. 조선주중 Top Pick은 현대미포조선이고, 대형조선주는 시장평균입니다. ** 본 한경브리핑 서비스는 거래목적으로 사용될 수 없습니다. 또한, 정보의 오류 및 내용에 대해 당사는 어떠한 책임도 없으며, 단순 참고자료로 활용하시기 바랍니다.