글로벌 경기선행지수 15개월째 하락
상반기 변동성 장세…하반기 반등 기대
재간접 헤지펀드·글로벌 리츠 펀드 등 주목
'외화 발행어음' 올해 새로 선보일 것
글로벌 투자전문가 교육 대폭 강화
PB 개개인의 역량 키우는 데 집중
“주식시장은 올해 1분기 최악의 상황을 벗어날 것으로 기대하고 있습니다. 섣불리 시장을 떠나기보다는 증시가 하락할 때마다 분할 매수로 대응해야 합니다.”
2일 서울 여의도 NH투자증권 본사에서 만난 김경호 NH투자증권 WM사업부 대표(상무)의 올해 증시 전망과 투자 방향이다. “지난해 미·중 무역전쟁과 글로벌 경기 둔화 우려 등으로 증시 변동성이 컸지만, 한국은 다른 국가에 비해 일찌감치 악재가 반영돼 안정화되는 시기도 빠를 것”이란 게 그의 분석이다.
김 대표는 “투자자들이 심리적으로 불안한 가운데 새해를 맞는 분위기”라며 “일선 WM센터 프라이빗뱅커(PB)들이 최대한 투자자들과 접촉 빈도를 높여 고객자산 상황을 세밀히 분석하고, 위험관리 방안을 적극적으로 제시하겠다”고 밝혔다.
NH투자증권은 WM부문 경쟁력 강화를 위해 작년 말 조직을 확대, 개편하면서 김 대표를 사업부 대표로 선임했다. 김 대표는 2017년 말 충청·전라권을 담당하는 중서부지역본부장을 맡은 후 1년 만에 이곳을 전국 5개 지역본부 중 실적 1위로 끌어올린 역량을 인정받았다.
▷올해 재테크시장 전망에 대한 투자자들의 관심이 큽니다.
“글로벌 경기선행지수가 2017년 9월 고점을 기록한 이후 15개월째 하락하고 있습니다. 과거 평균 하락 기간을 감안할 때 올해 1분기에 저점을 통과할 것으로 보고 있습니다. 실물경기는 하반기부터 회복할 것으로 전망합니다. 국내 증시도 상반기까지는 변동성 장세가 이어지겠지만, 하반기에는 반등할 것으로 기대하고 있습니다. 미국 정부의 보호무역주의, 미국 중앙은행(Fed)의 긴축기조, 글로벌 경기 둔화 등에 대한 우려는 여전하지만 이 같은 이슈들은 이제 투자자들에게 익숙해졌습니다. 낯설지 않다는 것입니다. 큰 걱정은 하지 않아도 좋을 것으로 봅니다.”
▷올해 투자자들에게 강조하는 부분이 있습니까.
“다양한 상품에 분산투자하면 개별 상품에 돈을 넣는 것보다 위험이 줄어듭니다. 매번 최고의 수익을 낼 자산을 정확히 예측해 선택하는 것은 불가능하기 때문에 포트폴리오 투자를 강조하고 있습니다. 특히 최근 변동성이 커진 상황에서 시장이 안정될 때까지는 안정적 수익을 추구하는 상품을 중심으로 자산관리를 하고 있습니다.”
▷투자자들이 눈여겨봐야 할 금융투자상품은 어떤 것이 있을까요.
“재간접 헤지펀드, 글로벌 리츠펀드, 멀티에셋 펀드, 공모주 펀드, 배당인컴 펀드, 금 관련 펀드, 안정적으로 조기 상환을 추구하는 파생결합상품(ELS·DLS) 등을 추천합니다. 상대적으로 안정성이 강조된 상품입니다. A등급 이상의 미국 회사채도 선별적으로 투자하기 좋을 것으로 보고 있습니다.”
▷대형 증권사마다 특화된 금융투자 상품 개발에 집중하고 있습니다. NH투자증권 WM사업부가 올해 중점을 두는 특화 금융투자상품이 있습니까.
“달러 보유 비중이 높은 자산가들에게 올해 새로 선보일 ‘외화 발행어음’을 추천할 계획입니다. 수시 입출금부터 1년 만기 상품까지 다양한 만기 상품으로 구성됩니다. 안정적이면서 은행예금보다 높은 수익을 올릴 수 있습니다.”
▷조직 운영 측면에서 역점을 두는 부분이 있는지요.
“가장 중요한 점은 고객 신뢰를 높이는 것입니다. 올해부터 WM사업부 직원들이 고객을 찾아가 지속적인 관계를 형성하는 데 중점을 두려 합니다. 개인 고객들은 증권사 직원에 대한 불신이 남아 있습니다. 영업에만 신경 쓰고 정작 고객의 자산 관리에 신경 쓰지 않는다는 불만이죠. 지난해 PB 평가제도에 ‘과정가치’라는 이름의 평가항목을 추가했습니다. 고객과 접촉하면서 지속적으로 관계 관리를 하는 활동에 더 높은 점수를 부여할 예정입니다.”
▷관계관리도 중요하지만 무엇보다 PB 개개인의 역량 강화가 경쟁력의 핵심 아닐까요.
“해외 투자에 대한 고객들의 관심이 커져 글로벌 투자 전문가 육성 교육을 대폭 강화하고 있습니다. 사내 인재개발혁신부를 통해 해외 주식 및 채권에 대한 심화교육, 글로벌 스타 PB 육성 등의 프로그램을 운영하고 있습니다.”
▷리테일조직 역량 강화를 위한 노하우가 있습니까.
“일선 지점에 있을 때부터 연초 직원들에게 자신의 1년간 계획 4개, 회사를 위해 달성해야 할 목표 2개를 적어 내도록 했습니다. 최종적으로는 연내에 이 중 세 가지는 꼭 달성하도록 유도합니다. 직원들이 스스로 삶을 설계하고 회사에 도움이 될 수 있는 일을 자발적으로 찾아서 하는 것이야말로 조직의 생산성을 키우는 일이라고 생각합니다.”
증권업계에서 NH투자증권은 ‘투자은행(IB) 분야의 강자’라는 수식어가 따라붙는다. 한국경제신문 자본시장 전문매체 마켓인사이트가 지난해 실적을 집계한 결과에서도 NH투자증권은 주식발행시장(ECM) 부문 1위, 채권발행시장(DCM) 부문 2위에 올라 IB 강자로서의 면모를 유감없이 발휘했다.2018년 3월 정영채 사장 취임 이후 IB 부문의 이런 경쟁력이 자산관리(WM) 부문에도 긍정적 영향을 미치고 있다는 게 증권업계의 평가다. 정 사장이 ‘투자자가 원하는 모든 금융투자 상품을 원스톱으로 제공한다’는 의미의 ‘자본시장 넘버원 플랫폼 플레이어’를 회사의 청사진으로 제시한 게 계기가 됐다는 분석이다.NH투자증권은 IB 부문에서 발굴한 경쟁력 있는 투자 대상을 WM 부문을 통해 리테일 투자자에게 판매하는 사업구조를 정착시켰다. 이에 따라 WM 부문의 수익성이 급격히 개선되고 있다. NH투자증권은 WM 부문에서 작년 1~11월 1391억원의 경상이익을 올려 2017년 연간 경상이익(920억원)을 훌쩍 넘어섰다.집단지성으로 경쟁력 강화NH투자증권은 고액자산가를 위한 점포 ‘프리미어 블루’를 2010년 선보였다. 프리미어 블루 강남·북센터를 운영하면서 고액자산가를 끌어모았다. 지난해 조직 개편에선 WM사업 강화를 위해 ‘프리미어블루본부’를 신설했다. 프리미어 블루 외에 NH투자증권이 2015년부터 운영하고 있는 ‘NH플러스금융센터’는 3곳이 있다. 상주직원은 일반 WM센터의 약 3배인 60여 명이다. 고객들의 니즈를 정확히 파악해 ‘입맛’에 꼭 맞는 서비스를 제공하려는 목적으로 다수의 베테랑 프라이빗뱅커(PB)를 포진시켰다.비(非)금융투자 분야의 서비스 경쟁력 강화를 위해선 본사에 컨설팅팀을 따로 꾸렸다. 세무, 부동산, 법률 등의 컨설팅을 제공하는 전문인력이 PB들과 함께 움직인다. 컨설팅팀은 일선 WM센터의 PB와 공조해 고객을 직접 찾아가는 ‘원스톱 토털 자문서비스’를 제공함으로써 전문성과 차별성을 높이고 있다는 게 회사 측 설명이다.인프라만 확대한 게 아니라 조직 운영 시스템에도 변화를 주고 있다. 지난해 PB 평가 요소에 ‘고객 관리 과정’을 도입한 게 대표적이다. ‘고객과의 관계를 얼마나 지속적으로 잘 형성하느냐’를 PB 평가의 핵심 요소로 제시함으로써 PB를 투자자의 파트너로 키우겠다는 의지를 담았다는 게 회사 측 설명이다. NH투자증권 관계자는 “NH투자증권 PB는 투자자에게 금융투자 상품을 파는 데 주력하기보다 고객 예탁자금의 성격과 고객의 투자성향을 종합적으로 판단할 수 있도록 소통하는 데 초점을 맞추고 있다”고 설명했다.다양한 금융투자상품이 최대 경쟁력개인투자자가 여러 투자처에서 돈을 굴려 안정적으로 수익을 올릴 수 있도록 차별화한 상품을 공급하는 역량은 NH투자증권 WM 부문의 최대 경쟁력으로 꼽힌다. WM 고객을 위해 NH투자증권이 직접 개발한 특화 상품의 판매실적은 2016년 486억원에서 2018년 3547억원으로 급격히 증가했다.투자자에게 신뢰를 얻기 위해 NH투자증권이 함께 투자하는 금융투자 상품도 적극적으로 개발하고 있다. 2018년 9월과 10월에 설정한 아시아전문투자30호(과천지식정보타운S6블록 프로젝트파이낸싱 대출), LK전문투자4호(김포고촌물류센터 프로젝트파이낸싱 대출)가 대표적이다.NH투자증권은 이들 상품을 판매하는 과정에서 회사 자금 일부를 투입했다. 상품을 개발한 회사가 함께 투자하는 만큼 손실 가능성이 높지 않다는 점을 투자자에게 강조했다. 회사 관계자는 “IB 부문의 탁월한 딜소싱 역량을 통해 확보한 매력적인 투자처를 고객들에게 소개하고, 이를 통해 WM 부문에서 확보한 자금을 IB사업에 재투자하는 선순환 구조가 정착됐다”고 설명했다.해외 채권 사업도 강세‘금리+α’의 중위험·중수익을 추구하는 성향이 강한 고액자산가에게 안정적인 해외 채권은 매력적인 투자 대상이다. NH투자증권은 최근 10년간 해외 채권 중개 규모와 소개 상품 건수에서 증권업계 1위를 지키고 있다. 세계적으로 2000개가 넘는 기업의 채권을 확보해 고액자산가에게 소개하고 있다.이 같은 성과를 올릴 수 있었던 데엔 2011년 옛 한국메릴린치증권 PB사업부문을 인수해 설립한 프리미어블루 강북센터의 노하우가 영향을 미쳤다. NH투자증권은 메릴린치 시절부터 해외 채권을 전문적으로 거래하던 PB 인력을 그대로 흡수해 해외 채권 중개 부문에서 경쟁력을 강화했다.배경주 NH투자증권 WM사업부 자산관리전략총괄(전무)은 “고객의 입맛이 점점 더 다양해지고 있어 일률적인 금융투자 상품을 판매하는 것으로는 WM의 가치를 유지하기 어렵다”며 “NH투자증권은 고객 성향에 맞는 최적의 솔루션을 제시할 역량을 갖추기 위해 노력할 것”이라고 말했다.그는 “가장 고도화된 플랫폼으로서의 WM 경쟁력을 유지하는 게 목표”라며 “고객과의 관계 강화는 그 출발점”이라고 덧붙였다.송종현 기자 scream@hankyung.com
도널드 트럼프 미국 대통령은 ‘미국을 다시 위대하게’라는 의미의 ‘MAGA(Make America Great Again)’가 새겨진 빨간 모자를 프랑스와 영국에 수출해야 할지도 모른다. 프랑스를 다시 위대하게, 영국도 다시 위대하게.곤경에 처한 에마뉘엘 마크롱 프랑스 대통령과 사면초가에 몰린 테리사 메이 영국 총리의 모습은 한때 위대했던 나라들이 지금 어떻게 됐는지를 보여준다. 어째서 그런가. 18세기에 영광을 누린 프랑스는 2차 세계대전의 폐허를 딛고 옛 모습을 되찾았다. 유럽인들은 전쟁의 파편으로부터 매우 빠르게 경제를 재건했다. 동시에 그들은 계몽주의 시대의 아이디어를 발전시켜 사회적 안정을 보장하는 복지 시스템을 구축했다.그러나 복지 지출은 경제성장을 저해했다. 이 사실을 유럽 정치 지도자들이 깨닫기까지 거의 40년이 걸렸다. 그들은 1992년 마스트리흐트 조약을 통해 프랑스를 비롯해 재정을 방탕하게 쓰는 나라들이 돈을 낭비하지 않도록 하는 재정 규율을 정했다. 한 국가의 재정적자가 국내총생산(GDP)의 3%를 넘지 않도록 하는 것이었다. 이어서 유럽연합(EU)이라는 기구를 출범시켰다. 재정 규율은 대체로 지켜지지 않았지만 EU 산하의 규제 기관은 늘었다.마스트리흐트 조약부터 브렉시트(영국의 EU 탈퇴)를 둘러싼 런던의 대혼란, 유류세 인상에서 촉발된 파리의 시위를 하나로 연결해 생각해 볼 수 있다. 지난 25년간 EU 체제에서 이득을 얻은 사람들이 이 같은 혼란의 원인이라는 지적이 나오고 있다.하지만 혜택을 받지 못한 사람들도 있다. 트럼프 대통령이 소외된 사람들에게 호소해 당선되면서 이 같은 세계적인 분열상이 드러났다. 그 대가로 트럼프 대통령은 많은 사람에게 비난받았다.이른바 ‘정치 엘리트’라고 하는 사람들은 트럼프 대통령의 등장과 이를 통해 드러난 현실을 불쾌하게 생각한다. 정치 엘리트들은 자신들과 비슷한 성향의 지도자들이 2차 세계대전 후 수립한 정치·경제 체제가 광범위한 사회적 안정을 가져왔다고 믿는다. 얼마 동안은 그게 사실이었다. 그들은 이제 소외된 사람들을 위해 체제를 개선하겠다고 주장한다.정치 지도자들은 자화자찬하기 바쁘다. 하지만 지난 25년간 세계적인 경제성장을 이끈 영웅은 정치 지도자들이 아니다. 마이크로칩과 같은 기술 발전과 시장의 힘이다. 산업혁명 이래 모든 역사적 진보와 발전은 혁신을 바탕으로 했다. 혁신은 기술 혁신을 말한다. 정치적 혁신이 아니다. 정치적 혁신은 존 로크 이후 일어나지 않았다.진부한 얘기지만 마이크로칩은 생산성을 비약적으로 발전시켰다. 무엇을 어떻게 생산하고 어디서 기업을 창업할지에 대한 고민이 글로벌 경제를 이끌었다. 한 가지 아이디어는 더 많은 새로운 아이디어를 만들어냈다. 극도로 작은 전자기기가 환상적인 업적을 이뤘다.어떤 사람들은 이런 경제적 혁명에서 뒤처진 사람들이 있고, 그들이 저항을 일으킬 것이라고 믿는다. 노동자 계층이 겪고 있는 사회경제적 피해가 2008년 글로벌 금융위기의 결과라는 주장에 대해 논의해 보자.먼 훗날 경제학자들은 2009년부터 2016년까지 미국 경제와 2017년부터 2018년까지 미국 경제를 비교할 것이다. 이 비교는 ‘미국 경제가 어떻게 1년 반도 안 돼 전국적으로 노동력이 부족하고, 임금이 오르는 호황을 맞을 수 있었을까’라는 질문으로 요약할 수 있다. 트럼프 행정부의 감세와 재정 지출에 따른 ‘슈거 하이(sugar high: 일시적 흥분 상태)’ 효과라고 대답한다면 이는 당파적인 설명이다.경제적으로 더 중요한 요인이 있다. 버락 오바마 전임 행정부가 경제에 가했던 규제를 트럼프 행정부가 철회한 효과가 크다는 것이 적절한 설명이 될 것이다. 오바마 전 대통령 재임기는 규제의 시대가 아니라 ‘하이퍼 규제’의 시대였다. 그들은 미국 산업 전반에 갑자기 과도한 규제를 가했다. 경제에 재갈을 물렸다. 파리의 시위와 브렉시트의 혼란을 보면서 우리는 오바마 행정부의 규제 자체보다 그렇게 많은 규제를 만들어낸 사고방식에 주목해야 한다.짐작건대 오바마 행정부에서 일한 공무원 개개인은 자기가 좋은 일을 하고 있다고 믿었을 것이다. 그들 중 누구도 자신들이 만든 규제가 건강한 경제를 망가뜨릴 것이라고는 생각하지 못했을 것이다. 이것이 바로 거의 70년간 유럽 국가들에 만연한, 그리고 지난 25년간 EU 집행위원회를 지배한 관료주의적 사고방식이다. 유럽은 점점 더 많은 복지와 규제 체제를 갖춰왔다. 복지와 규제는 영국, 프랑스, 스페인, 이탈리아가 질식할 때까지 계속 증가했다. 독일은 다른 나라와 달리 2000년대 초 개혁에 나섰고 홀로 성장했다.결국 영국 국민은 EU의 규제에서 벗어나기 위해 브렉시트를 택했다. 마크롱 대통령은 경직된 노동시장과 관료주의적 사고방식을 개혁하려다가 유류세 인상에 반발한 중산층의 반대에 무릎을 꿇었다. 이것은 전 세계가 빠진 늪이다.집권 3년차를 맞는 트럼프 대통령은 관세와 수입 할당 등을 통해 경제를 관리하려는 조짐을 보이고 있기는 하다. 한편 민주당은 터무니없게도 사회주의를 외친다. 그러나 지난 2년간 미국 경제의 놀라운 부흥은 국가 지도자가 관료주의 대신 혁신과 시장을 택했을 때 어떤 좋은 일이 일어날 수 있는지를 보여주는 훌륭한 사례다.원제=The Global Swamp정리=유승호 기자 usho@hankyung.com
다사다난했던 한 해가 떠나가고 새로운 한 해가 우리 곁으로 다가왔다. 이맘때가 되면 적잖은 직장인은 만감이 교차한다. 임원 승진을 포함한 승진 발표에, 또 새로운 직무로의 인사 이동도 이뤄진다. 그러나 빛이 있으면 그림자도 있기 마련이다. 높은 자리에서 내려와야만 하는 사람도 있고, 권고사직이나 명예퇴직 등의 이름으로 회사를 떠날 수밖에 없는 상황에 처한 사람도 이전보다 훨씬 더 많아졌다. 연말연시 분위기가 따뜻하면 좋으련만 기업 입장에서는 새해가 오기 전에 ‘묵은 때’를 씻어내고 새로운 분위기에서 새로운 조직으로 새롭게 시작하고 싶은 열망이 있다 보니 대개는 구조조정이라는 칼을 이 시기에 빼 들 수밖에 없다.한국 사회에 계속 불어오는 구조조정이라는 삭풍 앞에 설 때마다 가슴이 먹먹해진다. 이 난제는 총체적인 딜레마 그 자체이기 때문이다. 구조조정이 점차 상시화하고 이제는 대상 연령마저 젊어졌다. 거의 전 직급으로 확대되고 있는 것 또한 부인할 수 없는 사실이다.그렇다고 기업에만 돌을 던질 수 있을까? 기업들은 구조조정이 경영 상황을 개선할 수 있다는 검증된 경험이 있기 때문에 더 빨라진 산업 변화 속에 신속한 디지털화 대응을 위해 경쟁력 강화와 체질 개선이 불가피하다고 항변한다. 이를 비난만은 할 수 없다. 엎친 데 덮친 격으로 산업구조 자체가 고용 창출에 한계를 지니고 있고, 저성장 기조에 들어선 지 오래이며, 최악의 청년실업 사태로 기업들은 신입직원 채용 인원을 더 확대하라는 정부의 압박을 받고 있다.피해갈 수 없는 불가피한 현실이라면, 그런데 고통이 여전히 있다면, 비록 천지개벽의 변화를 당장 만들지는 못하더라도 차선의 개선안을 마련하고 노력을 기울여야 한다. 기업은 이제 제대로 된 총체적인 조직개발·관리와 성과관리를 당연한 임무로 받아들여야 한다. 1년 내내 제대로 된 소통도 없이 ‘묵언수행’만 하다가 갑자기 퇴직을 권한다면 이는 구조조정이라는 자본주의의 괴물로 인해 내보내는 자와 떠나는 자의 감정의 골만 더 깊게 하는 꼴이 될 것이다.구조조정의 칼을 꺼내지 말라고 기업에 으름장을 놓을 수는 없다. 하지만 과거와의 냉혹한 단절을 위해 그냥 갈아 끼우는 ‘리셋’을 쉽게 생각하기 전에 ‘새로 고침’ 버튼을 먼저 생각해보기를 제언한다. 기업 내의 가장 한국적인 경력 전환을 위한 프로그램 설계가 병행돼야 한다. 여전히 훈련된 경력자를 필요로 하는 중견·중소기업이 즐비하기에 이들 양자 간의 만남이 필요하다. 이는 청년취업 못지않게 중요하다. 떠나는 자들은 단지 소리 내 울지 않기 때문에 관심을 덜 기울일 뿐이다. 이 프로그램을 위한 재정 지원과 전문인력 육성은 정부도 분명히 같이 고민해야 할 몫이다.근로자 역시 청춘을 바쳤으니 인생도 책임지라는 식의 전통적 개념의 ‘샐러리맨 마인드’에서 탈피해야 한다. 듣기 거북스럽겠지만 굴지의 대기업 출신 임원을 포함해서 퇴직 직장인의 90% 이상이 혼자 힘으로는 제대로 된 이력서를 자신 있게 쓰지 못하고, 혼자서는 장도 못 보고 밥도 못 하는 우리의 슬픈 자화상은 누구의 책임일까?우리 사회에서 구조조정이 피해갈 수 없는 현실이라면, 적어도 ‘필요악’이라는 부담스러운 꼬리표만은 뗄 수 있는 시도는 한번 해보자. 기업의 수익성 개선과 경영체질 개선이라는 성적표만이 결과로 남는 구조조정이 아니라 다수의 근로자 역시 재도약과 제2의 경력을 위한 큰 걸음을 내딛는 계기가 됐으면 한다.서로가 건강해질 수 있고, 성숙해질 수 있는 희망의 스토리를 좀 더 많이 접할 수 있게 되는 그날을 꿈꿔 본다.한준기 < IGM 세계경영연구원 교수 >
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