[마켓PRO] Today's PICK : "SK이노베이션- 업황 개선 기대감을 반영할 시점"

※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

👀주목할 만한 보고서

SK이노베이션- 업황 개선 기대감을 반영할 시점

📈목표주가 : 23만원→24만원(상향) / 현재주가 : 13만7100원
투자의견 : 매수(유지) / 한국투자증

[체크 포인트]
-3분기 실적은 예상치를 크게 상회. 매출액은 19.9조원(+6.2% 직전분기대비, -12.6% 전년동기대비), 영업이익은 1조 5,631억원(흑자전환 직전분기대비, +122% 전년동기대비)을 기록. 정유부문의 수익성이 유가와 정제마진 상승으로 예상보다 더 크게 개선
-유가와 정제마진 모두 전분기대비 크게 상승하며 흑자전환과 서프라이즈 실적을 견인. 유가는 OPEC+의 적극적인 감산기조 영향으로 불안한 재고레벨이 부각되며 급등
-2024년에도 글로벌 석유 공급부족은 구조적. 에너지 가격의 강세 기조는 지속될 전망. 향후 자회사 실적 턴어라운드 역시 긴 호흡에서 지켜볼 필요.

주성엔지니어링- 밸류에이션 부담 있지만 명확한 수주 방향성에 주목

📋목표주가 : 3만4000원→3만8000원(상) / 현재주가 : 3만1650원
투자의견 : 매수(유지) / BNK투자증

[체크 포인트]
-3Q23 매출액은 861억원(172%QoQ, -18%YoY), 영업이익은 62억원(흑전 QoQ, -80%YoY)를 기록, 시장 컨센서스를 각각 7%, 19% 상회. 중국 메모리 고객 수주건이 3Q23부터 반영되었으나, 러시아 태양광장비 수주건이 이번 분기에 모두 반영되어 비용 증가로 인해 적자폭이 컸음.
-국내 전략고객의 중국 우시 공장 DRAM 공정 업그레이드 투자가 시작되었고, 중국 DRAM 고객으로부터 수주도 점차 가시화되고 있음. 4Q23에는 기존의 중국 메모리 고객 잔여 수주물량이 매출 반영되고, 국내 디스플레이 고객사 대형 OLED Encap 및 차량용 OLED 증착장비 매출도 반영되어, 매출액 825억원(-4%QoQ, -23%YoY)와 영업이익 192억원, OPM 23.3%가 예상됨.
-목표주가를 38,000원으로 12% 상향 조정. 수주 방향성과 향후 실적 호전 기대를 고려할 때, 주가 우상향 추세가 이어질 전망.

엔씨소프트- 탈MMORPG의 원년이 될 것

📋목표주가 : 26만원→ 31만원(상향) / 현재주가 : 25만9000원
투자의견 : 매수(유지) / NH투자증권

[체크 포인트]
-엔씨소프트는 2023년 지스타게임쇼에서 7종의 게임을 공개할 예정. 이 중 LLL(루트슈터), 배틀크러쉬(난투형대전액션), 프로젝트BSS(수집형RPG), 프로젝트G(MMORTS), 프로젝트M(인터랙티브 어드벤처)는 MMORPG가 아닌 장르로서 엔씨소프트의 변화 의지를 보여줄 수 있을 것
-2023년 12월 7일로 출시를 앞둔 ‘TL’은 매출 기대가 높지 않은 PC 플랫폼이고, 5월 CBT 당시 낮았던 평가로 인해 시장의 기대감은 상당히 축소된 상황. 과금체계를 시즌패스 형태로 상당히 낮추었고, 자동사냥을 제거하는 등 우려 요인들을 상당히 제거해 의외의 선전 기대
-엔씨소프트의 2024년 실적은 매출액 2.03조원(+17.3% y-y), 영업이익 2,405억원(+81.0% y-y)을 전망. TL에 대한 2024년 매출액을 1,904억원 추정. 출시 초기 최대 MAU(월활성이용자)수 국내 50만명, 글로벌 120만명을 가정하였고 글로벌 매출은 순매출액으로 인식하여 반영.

엘앤에프- 성장성을 보면 과도한 저평가

📉목표주가 : 44만원→36만원(하향) / 현재주가 : 3만7150원
투자의견 : 매수(유지) / 한화투자증권

[체크 포인트]
-엘앤에프의 3분기 실적은 매출액 1.3조 원, 영업이익 148억 원으로 낮아진 시장 기대치에 부합. 재고평가손실이 100억 원 반영되며 수익성은 부진
-4분기 실적은 매출액 9,810억 원, 영업이익 13억 원으로 매출/수익성 모두 악화될 것으로 전망. 테슬라의 재고조정과 유럽의 수요 둔화로 LGES/SKon향 출하가 모두 감소할 것으로 예상
-목표주가를 36만 원으로 하향. 단기 실적 모멘텀 부재로 동사는 경쟁사 대비 소외받고 있지만, 중장기 성장성에는 의심의 여지가 없음. 안정적인 LGES x 테슬라 납품과 더불어 테슬라 직납 계약, 유럽 신규 고객향만으로 2025년 최소 16~18만 톤의 양극재 출하가 예상됨.

배태웅 기자 btu104@hankyung.com