"금호석유, 목표가 하향…주력품 공급과잉 내년까진 지속"-유안타

신민경 기자

입력2023.08.22 07:59 수정2023.08.22 07:59

유안타증권 보고서

황규원 유안타증권 연구원은 22일 금호석유에 대해 NB라텍스와 페놀 등 주력제품의 공급 과잉에서 벗어나기까지는 시간이 더 필요하다고 진단했다. 이에 목표주가를 기존 15만5000원에서 15만원으로 소폭 내리고 기존 '중립' 의견을 유지했다.

황 연구원은 "2분기 실적은 매출액 1조6000억원, 영업이익 1079억원을 기록했는데, 영업이익은 전년 동기와 전분기 대비 각각 70%, 17% 감소하며 하락세를 이어갔다"면서 "NB라텍스와 페놀의 약세가 실적 부진을 낳았다"고 말했다.

그는 3분기 예상 영업이익을 835억원으로 제시했다. 전분기에 이어서 추가로 감익될 것이란 전망이다. 황 연구원은 "합성고무 원가상승과 경쟁사 증설 압박 때문"이라고 설명했다.

황 연구원은 "7~8월 상대적으로 높은 원료(부다티엔)가 고무 생산 원가에 투입되는 반면, 타이어용 합성고무와 NB라텍스 고무 가격은 약세가 이어진다"며 "NB라텍스는 경쟁사 측의 신규 설비로 인해 공급 과잉이 예상되며, 페놀의 경우에도 중국 기업들의 신규 증설 압박이 커지게 된다"고 말했다.

주력제품의 공급과잉은 내년까지 지속될 것이란 의견이다. 황 연구원은 " NB라텍스 글로벌 신규증설은 3분기 LG화학 24만톤, 2024년 금호석유 24만톤, Synthomer 20만톤 등이 대기 중이다. 페놀 신규 증설 규모도 올해 145만톤, 2024년 160만톤이 대기하고 있다"며 "두 제품 모두 업황개선에 시간이 더 필요하다"고 했다.

신민경 한경닷컴 기자 radio@hankyung.com

관련 뉴스

1

GS리테일 반등…"구조조정 기대"

한동안 부진하던 GS리테일 주가가 반등 조짐을 보이고 있다. 온라인 사업부문의 비용 절감을 통한 실적 개선과 함께 중국인 관광 재개로 호텔사업(파르나스호텔)의 턴어라운드도 기대된다.21일 GS리테일은 유가증권시장에서 2.26% 하락한 2만3750원에 마감했다. 이날 소폭 떨어졌지만 지난달 이후 11.7% 오르며 반등하는 모습을 보이고 있다. GS리테일 주가는 지난달 26일엔 1만9600원으로 52주 신저가를 기록하기도 했다. 주가 반등의 계기는 지난 8일 ‘깜짝 실적’ 발표였다. GS리테일의 2분기 영업이익은 972억원으로 지난해 2분기에 비해 94.5% 늘어났다. 시장 컨센서스(증권사 추정치 평균)인 802억원보다 21% 많았다.GS프레시몰의 새벽배송 등을 중단하며 적자 폭을 줄인 데다 호텔 사업부문의 수익성이 크게 개선됐다는 분석이다. GS프레시몰의 2분기 영업적자는 125억원으로 지난해 2분기에 비해 64.2% 줄었다. 호텔 사업부문 영업이익은 170% 늘어난 219억원이었다.증권가에서는 비용 절감 및 구조조정 등 수익성 강화 조치가 주가 향방을 결정할 것으로 보고 있다. HSBC는 최근 GS리테일에 대해 “GS프레시몰 사업을 중단하면 GS리테일의 올해 영업이익은 현재 전망 대비 14%가량 증가할 것”이라고 분석했다. 이어 “GS프레시몰은 온라인 시장에서 존재감이 작고 회사의 강점인 편의점 및 슈퍼마켓에서 더 나은 기회를 찾아야 한다”고 했다.박상준 키움증권 연구원도 “GS프레시몰에 대해서는 전략적 판단이 필요할 것으로 보인다”며 “오프라인 중심으로 사업 역량을 집중할 필요가 있다”고 말했다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com
2

깜짝 실적 낸 GS리테일, 바닥 찍고 '반등'…"주가 11% 껑충"

하락세를 이어온 GS리테일 주가가 최근 반등세를 보이고 있다. 2분기 신사업 분야 비용 절감 등으로 호실적을 기록한데다 중국 관광객 수혜도 예상되고 있어서다. 전문가들은 수익성 강화를 위한 구조조정 등의 조치가 하반기 주가 향방을 결정할 것이라고 보고 있다.21일 한국거래소에 따르면 GS리테일은 지난달 말부터 이날까지 11.7% 올랐다. 같은 기간 코스피지수가 4.7% 하락한 점을 고려하면 시장 수익률을 크게 웃돌았다.GS리테일 주가는 올해 들어 지난달 말까지 23.4% 하락하며 약세를 벗어나지 못했다. 지난달 26일엔 1만9600원으로 52주 신저가를 기록하기도 했다. 편의점 사업 부문의 성장 부진, 온라인 사업 부문인 GS프레시몰 적자 지속, 중국 관광객 감소 등이 겹치며 주가가 부진했다는 게 전문가들의 분석이다.주가가 본격적으로 반등하기 시작한 것은 지난 8일 GS리테일이 ‘깜짝 실적’을 발표하면서다. GS리테일의 2분기 영업이익은 972억원으로 지난해 2분기에 비해 94.5% 늘어났다. 증권가 전망치였던 802억원을 21%가량 웃돌았다.GS프레시몰의 새벽배송 등을 중단하며 적자 폭을 줄인데다 호텔사업 부문의 수익성이 크게 개선됐기 때문이다. GS프레시몰의 2분기 영업손실은 125억원으로 지난해 2분기에 비해 64.2% 줄어들었다. 호텔사업 부문 영업이익은 전년동기대비 170% 늘어난 219억원을 기록했다. 지난 10일 중국이 한국단체 관광을 허용한 것도 GS리테일 주가를 들어올린 호재로 꼽힌다.증권가에서는 비용 절감 및 구조조정 등 수익성 강화 조치가 주가 향방을 결정할 것이라고 분석하고 있다. 글로벌 투자은행인 HSBC는 최근 GS리테일에 대한 보고서를 내고 GS프레시몰 사업을 중단할 경우 GS리테일의 올해 영업이익은 현재 전망 대비 14%가량 증가할 수 있을 것이라고 했다.HSBC는 “GS프레시몰은 온라인 시장에서 존재감이 적고 회사의 강점인 편의점과 수퍼마켓과 같은 영역에서 더 나은 기회를 찾아야 한다”고 했다.박상준 키움증권 연구원도 “GS프레시몰에 대해서는 전략적 판단이 필요할 것으로 판단된다”며 “극적인 개선이 어렵기 때문에 전사적 차원의 결단을 통해 수퍼 등 오프라인 중심으로 사업 역량을 집중 시킬 필요가 있다”고 했다.배태웅 기자 btu104@hankyung.com
3

"엔씨 승소…웹젠·카카오게임즈 주가, 하방 압력 높아져"-다올

웹젠의 'R2M'이 엔씨소프트(엔씨)의 '리니지M'을 표절했다는 법원 판단이 나왔다. 이 결과에 대해 증권가는 R2M을 이용했던 게이머가 리니지M으로 유입되는지 지켜봐야 한다는 분석을 내놨다. 같은 이유로 엔씨와 송사를 진행 중인 카카오게임즈도 영향을 받을 것으로 전망됐다.김하정 다올투자증권 연구원은 21일 보고서를 내고 "저작권법 위반 여부, 손해배상 규모는 소송의 핵심이 아니다"라며 "엔씨가 청구한 R2M 서비스 종료, 손해배상이 모두 인용된 것이 중요하다"고 말했다.서울중앙지법 민사합의61부(김세용 부장판사)는 엔씨가 웹젠을 상대로 낸 저작권 침해 중지 등 청구 소송을 지난 18일 원고 승소로 판결했다. 재판부는 "피고는 원고에게 10억원을 지급하라"며 "R2M 이름으로 제공되는 게임과 광고의 복제·배포·전송 등을 해서는 안 된다"고 판시했다.'R2M'은 2020년 8월 출시된 모바일 다중접속역할수행게임(MMORPG)이다. 앞서 엔씨는 이 게임이 2017년 6월 출시한 '리니지M'의 콘텐츠와 시스템을 모방했다며 2021년 6월 소송을 제기했다.김 연구원은 "웹젠이 항소 의지를 밝힌 만큼 R2M의 서비스가 당장 중단되진 않을 것"이라며 "서비스 중단 가능성이 언급된 것만으로 소비 심리에 부정적인 영향이 있을 것"이라고 짚었다. 이어 "소송에 승소했다고 해서 엔씨가 수혜를 볼 것으로 단순하게 결론지을 순 없다"며 "투자 관점에선 기존 R2M 유저가 리니지M 등으로 유입되는지 여부가 중요하다"고 설명했다.김 연구원은 이번 소송의 결과가 카카오게임즈에도 영향을 줄 것으로 예상했다. 엔씨는 올해 4월 카카오게임즈와 개발 자회사 엑스엘게임즈가 '리니지M2'(2019년 출시)를 표절했다는 민사소송을 제기했다. 그는 "엔씨는 카카오게임즈 '아키에이지 워'에 R2M과 같은 이유로 소를 제기한 상황"이라며 "판결까지는 상당한 시간이 걸리겠지만 아키에이지 워는 흥행 규모가 커 유저 동향을 점검할 필요가 있다"고 전망했다.아울러 엔씨보단 웹젠과 카카오게임즈의 하방 압력이 높아질 수 있다고 추정했다. 김 연구원은 "일반적으로 게임사 주가에서 기존작은 주가를 지지하는 요인"이라며 "이번 이슈는 기존작의 매출액에 영향을 미치기 때문에 엔씨소프트의 주가가 상승할 가능성보단 웹젠과 카카오게임즈의 주가가 악영향을 받을 수 있다"고 덧붙였다.진영기 한경닷컴 기자 young71@hankyung.com