[마켓PRO] Today's Pick : SK하이닉스, POSCO홀딩스, NHN

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※Today's Pick은 매일아침 여의도 애널리스트들이 발간한 종목분석 보고서 중 투자의견 및 목표주가가 변경된 종목을 위주로 한국경제 기자들이 핵심 내용을 간추려 전달합니다.

SK하이닉스-"NAND, 그기 돈이 됩니까?"

📉목표주가 : 13만원→11만원(하향) / 현재주가 : 7만7000원
투자의견 : 매수(유지) / DB금융투자

[체크 포인트]
-2022년 4분기 SK하이닉스의 실적은 매출액 8.4조원(-32.3%, YoY / -23.7%, QoQ), 영업적자 1.0조원(적자전환, YoY / QoQ)으로 부진할 전망이다. 4분기 IT수요 약세에 따른 메모리 가격 하락 폭이 예상대비 확대(DRAM -24.7%, NAND -26.5%)되는 가운데 출하도 전분기와 유사할 것으로 판단되기 때문.
-또한 급격한 원달러 환율 하락과 NAND 재고 자산 평가손실 등으로 수익성 하락폭은 예상대비 심화될 전망.
-본격적 반등은 내년 하반기, IT수요 약세와 고객사 재고 조정에 따른 메모리 가격 하락세는 2023년 상
반기까지 이어지며 당분간은 적자가 지속될 전망.
-반면 메모리 업체들의 강도 높은 투자 축소와 기존 라인의 감산 노력으로 2023년 1분기 이후 공급이 본격적으로 감소하는 가운데, 그 동안 진행된 급격한 메모리 가격 하락은 2023년 IT신제품의 메모리 탑재량을 증가시키며 신제품 출시가 본격화 되는 2023년 3분기 이후 메모리 출하 증가를 유발할 전망. 이에 동사의 분기 실적은 2023년 3분기부터 본격적으로 개선될 전망.

POSCO홀딩스-"단기 실적 우려보다 중장기 성장성에 주목"

📈목표주가 : 38만원→41만원(상향) / 현재주가 : 29만2000원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-4분기 실적은 매출액 19.6조원(-7.6% QoQ, 이하 QoQ), 영업이익 7,019억원(-23.7%)으로 시장 기대치(매출액 20.2조원, 영업이익 8,407억원)를 하회할 전망. 포항 냉천 범람으로 가동이 중단됐던 설비들의 순차적인 생산 재개가 4분기 중에 있겠으나, 판매량이 3분기 수준까지 회복되진 않을 전망.
-내년 1월 열연 가격 인상과 함께 스프레드 개선 및 판매량 회복으로 분기별 실적은 4분기 바닥 확인 후 1분기부터 점진적인 회복세가 나타날 것으로 예상.
-다른 배터리 소재와 달리 리튬은 대체재를 구하기 어렵고, 중장기적으로 리튬의 공급 부족이 지속될 가능성이 높은 점을 감안할 때 동사의 리튬 사업 가치는 양산 시점이 다가올수록 상향 조정될 것으로 판단. 본업인 철강 업황도 추가적으로 약화될 가능성은 제한적이기 때문에 향후 개선 가능성에 주목할 필요있음.

레고켐바이오 "쌓여가는 레퍼런스, 23년의 성과로"

📋목표주가 : 없음 / 현재주가 : 4만3350원
투자의견 : 없음 / 하나증권

[체크 포인트]
-레고켐바이오는 12/23일자로 글로벌 바이오 업체 Amgen향으로 기술이전 계약을 체결했다고 공시. 총 계약규모는 1조 6,050억원(원/달러 환율 1,286.6원 기준)이며 계약금은 따로 공개되지 않았음. 이번 기술이전은 자사의 ADC(Antibody Drug Conjugate) 플랫폼 ConjuAll을 활용해 5개 후보물질을 발굴하는 계약.
-초기 딜로 계약금은 크지 않을 것으로 예상되나, 추후 개발이 진행됨에 따라(타겟 선정) 1~2년 후부터 마일스톤 수령이 시작될 것으로 기대.
-향후 주력 파이프라인은 Trop2-MMAE ADC인 LCB84. 23년 상반기 IND 신청예정이며, 글로벌 업체와의 공동 임상 개발 형태로 사업개발을 계획.

LX인터내셔널 "역기저 효과는 불가피, 낮은 밸류에 주목"

📉목표주가 : 5만2000원(유지) / 현재주가 : 4만1750원
투자의견 : 매수(유지) / 신한투자증권

[체크 포인트]
-4분기 연결 매출액은 4조 2,295억원(-7.1% YoY, 이하 YoY), 영업이익은 2,102억원(+1.3%)으로 시장 기대치(매출액 4.6조원, 영업이익2,287억원)를 소폭 하회할 전망.
-4분기 뉴캐슬 석탄 가격이 톤당 약 380달러(-9.7% QoQ)를 기록. 호주 폭우로 인한 석탄 생산 차질도 이어지며 석탄 트레이딩 부문이익은 전분기 대비 감소가 예상.
-기업 이익의 핵심 변수인 뉴캐슬 석탄 가격의 경우 2023년에도 높은 수준을 유지할 전망.
-내년 1분기까지 이어지며 높은 석탄 가격도 유지될 전망. 2023년 더해지는 한국유리공업, 포승그린파워의 실적과 니켈 광산 개발 등의 신규투자 검토는 감익에 대한 우려를 경감시키는 요인으로 작용할 것.

엔씨소프트-"TL에 대한 기대감은 이제부터"

📋목표주가 : 64만원(유지) / 현재주가 : 43만2000원
투자의견 : 매수(유지) / NH투자증권

[체크 포인트]
-엔씨소프트는 상반기 출시를 준비하고 있는 TL(Throne and Liberty)의 디렉터스 프리뷰를 공개하며, TL의 특징과 차별화 포인트를 공개. 전일 행사에서 구체적인 출시 일정과 비즈니스 모델을 공개하지 않았지만, 내년 초 추가적인 정보 공개가 모멘텀으로 작용할 전망.
-엔씨소프트의 4분기 실적은 매출액 5,482억원(-27.6% y-y, -9.3% q-q), 영업이익 727억원(-33.6% y-y, -49.7% q-q)으로 영업이익은 기존 추정치 845억원 및 시장 컨센서스 882억원을 하회할 전망.
-12월 지급한 전직원 100만원 특별 인센티브, 야구단 FA 계약에 따른 비용, 마케팅
비용 등 각종 영업비용도 증가하며 영업이익에 부정적 영향을 미침.

LG에너지솔루션-"4Q22 마진보다 중요한 것은 2023년 수요"

📋목표주가 : 60만원(유지) / 현재주가 : 45만7000원
투자의견 : 매수(유지) / DS투자증권

[체크 포인트]
-LG에너지솔루션에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 60만원을 유지. 4Q22 실적은 원가-판가 스프레드 축소, 일회성 비용 등으로 기대치를 하회할 전망.
-주가는 2023년 1월까지 수요 우려와 오버행 이슈로 조정이 지속될 수 있음. 단기 실적보다 중요한 것은 유럽/중국의 수요회복, 얼티엄셀즈의 양산, IRA법안의 AMPC 수혜에 따른 마진 개선폭 향상 여부. 해당 요건들이 충족되며 주가는 회복할 것.
-관건은 1) 수요 회복 확인 2) 미국 생산 가시화 3) IRA 법안, 특히 유럽이 경기둔화로 수요 우려가 있기에 판매증가가 중요. 중국에서 테슬라의 판매추이도 LG에너지솔루션의 원통형 출하에 직결되기에 CAPA 증가 후 가동률 회복이 관건.

NHN-"성장 둔화와 수익성 악화의 이중고"

📋목표주가 : 3만2000원(유지) / 현재주가 : 2만4600원
투자의견 : 매수(유지) / 현대차증권

[체크 포인트]
-동사 4분기 실적은 매출액 5,587억원(YoY +2.4%), 영업이익 152억원(YoY -39.2%)으로 시장기대치를 소폭 하회할 전망. 매출 성장률은 2020년 1분기 이래 처음으로 단 자리수 성장률로 둔화될 것으로 예상
-투자의견 매수 근거는 1)게임, 클라우드(기술), 페이코(결제) 등 주력 사업의 외형 성장률이 10~25%로 양호한 수준을 유지하는 가운데, 2)내년 Fwd 12M 순이익 P/E 14배로 동종기업과의 비교시 투자메리트가 존재하기 때문.


박재원 기자 wonderful@hankyung.com