[강동균의 차이나 톡] 상하이푸둥발전은행 CB에 인도네시아 GDP와 맞먹는 자금 몰려
30일 홍콩 사우스차이나모닝포스트(SCMP)에 따르면 중국 상하이푸둥발전은행이 발행한 71억달러(약 8조3000억원) 규모 CB에 모두 1조1000억달러의(약 1286조원) 자금이 몰렸습니다. 이는 중국 최대 은행인 공상은행의 시가총액보다 네 배 가량 많은 액수이자 인도네시아의 GDP와 비슷한 규모입니다. 자산 규모가 9000억달러 정도인 상하이푸둥발전은행은 중국 은행 중 9위를 차지하고 있습니다.
CB는 발행 때 미리 정해진 만기 시점에 발행 기업의 주식으로 전환할 수 있는 채권을 말합니다. 쿠폰 금리만큼 안정적인 수익을 얻은 뒤 만기 시점의 주가와 전환 가격의 차이만큼 차익을 얻을 수 있습니다. 다만 주식으로 바꿀 수 있는 기회가 주어지기 때문에 쿠폰 수익률이 해당 기업의 일반 회사채 수익률에 비해 일반적으로 낮습니다. 또 만기 시점의 주가가 전환 가격에 못 미치면 투자자들이 기대한 수익률을 달성하지 못할 수 있습니다.
상하이푸둥발전은행의 CB 발행에 이처럼 입찰이 몰린 것은 CB의 신용등급이 ‘AAA’로 최고 등급에 해당하는 데다 6년 뒤 만기 시점까지 연 4%의 쿠폰 금리를 제공하기 때문입니다. 중국 경기 한파에 따른 중국 주식시장의 투자 리스크와 투자자들의 안전자산 및 고수익 상품 선호 심리도 영향을 미쳤다는 분석입니다.
올해 들어 중국 CB 시장은 활황을 보이고 있습니다. 금융정보 제공업체 딜로직에 따르면 올 들어 지금까지 중국 기업의 CB 발행액은 393억달러로 작년 한 해보다 80% 이상 늘었습니다. 미국과 관세 전면전에도 상하이종합지수가 올 들어 18% 상승했지만 투자자들이 보다 안정적인 수익 확보를 중시한 데 따른 것으로 해석됩니다.
베이징=강동균 특파원 kdg@hankyung.com
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