LIG손해보험(002550) - 지금은 느리지만 하반기가 기대된다...우리투자증권 - 투자의견 : Buy - 목표주가 : 36,000원 ● 저평가 메리트 여전. 목표주가 유지 - 동사에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 36,000원을 유지함. 4~7월 이익이 전년비 117% 증가하였으며, FY11 EPS는 전년비 92% 증가할 전망임. 2위권사 대비 아직 이익의 변동성이 크지만 여전히 저평가되어 있음. FY11 예상대비 PBR 0.9배, PER 6.1배에 불과 - 타사 대비 보험영업부문에서의 회복이 더디게 나타남. 하반기에 접어들면서 자동차 제도 개선 효과 확대, 작년 자동차 손해사정사 구조조정에 의한 여파 종료 후 조금 늦게 이익이 Jump-up할 가능성이 높음 ● 7월 실적: 환급세액 추징으로 예상치 하회 - 7월에 원수보험료 5,504억원(+15.8% y-y), 당기순이익 74억원(-4.3%y-y)을 기록(K-IFRS 기준). ROE 7%로 부진. 7월 한달 동안 당사 2Q 추정치(550억원)에 13%를 시현하였기에 예상치를 대폭 하회 - FY09 연구 및 인력개발비 관련 환급세액 추징(136억원)으로 법인세가 급증하였기 때문임. 하지만 영업이익은 전년비 155% 증가하였고, 보험?투자영업 고루 증가하였기에 영업부문에서의 이익 훼손은 아니었음 - 장기 보장성 신계약(월납 기준)은 56억원(-6.1% y-y)을 기록. 하반기 보장성보험 매출 경쟁은 치열해질 수 밖에 없을 것으로 판단되며, 시장 상황이 녹록하지만은 않아 보임 - 자동차 손해율은 타사와의 갭 축소 진행 중. 자동차 부문에서의 Turnaround가 하반기로 갈수록 강화될 수 있을 것으로 전망