채권단이 3일 C&중공업과 C&우방에 대한 채권단 공동관리(워크아웃) 개시를 결정함에 따라 침몰 위기에 처했던 C& 그룹이 회생의 발판을 마련할 수 있게 됐다.

그러나 약 1조3천억원(8억7천500만 달러)에 달하는 선수금환급보증(RG) 발급 등 막대한 자금 지원이 필요한 데다 경영권을 두고 채권단과 회사 측과 마찰을 빚을 가능성도 있다.

따라서 기업개선 작업이 원만하게 이뤄질지는 미지수다.

실사 결과 계속기업 가치가 청산가치보다 높은 것으로 나올지도 속단하기 어렵다.

◇ C& 워크아웃 개시..채무상환 유예

C&중공업과 C&우방 채권단은 이날부터 워크아웃 작업을 개시해 각각 내년 2월13일과 내년 3월2일까지 채권 행사를 유예키로 했다.

이에 따라 2개월 가까이 금융권 대출이 연체된 C&그룹은 잠시마나 자금 압박에서 벗어날 것으로 보인다.

C&중공업은 채권단이 1주일 내로 긴급 운전자금 150억원의 지원을 결정하면 자금줄에 숨통이 트일 전망이다.

C&중공업과 C&우방 주채권은행인 우리은행과 대구은행은 주요 채권 금융기관과 협의해 2주일 내 실사기관을 선정할 예정이다.

자산, 부채 실사와 계속기업 가능 여부의 평가 결과 계속가치가 청산가치보다 크다고 판단되면 경영정상화 방안을 수립해 본격적으로 기업개선 작업에 나서게 된다.

이 경우 C&중공업이 요청한 시설자금 1천450억원 지원과 8억7천500만 달러의 RG 발급 등이 이뤄질 수 있으며 C&우방도 신규 자금을 지원받을 것으로 보인다.

◇ 채권단 손실 불가피

채권단은 워크아웃 기간 채무상환을 유예해 주기 때문에 기업의 신용도에 따라 그에 상당하는 충당금을 추가로 적립해야 한다.

금리 감면을 해주는 경우가 많기 때문에 대출금에 대한 이자 수익도 줄어들게 된다.

또 신규자금 지원에 따른 위험을 감수해야 하고, 출자전환을 하게 되면 출자전환분 만큼 이자를 받을 수 없게 된다.

21개 채권금융기관의 C&중공업 채권은 대출채권 4천893억원과 보증채무이행청구권 610억원 등 총 5천503억원이다.

C&우방은 금융권 직접대출 1천99억원, 프로젝트 파이낸싱(PF) 3천459억원, 보증채무 4천여억원 등 모두 8천8여억원의 채무가 있으며 채권기관은 제2금융권 23개를 포함, 38개에 달하고 있다.

채권단이 C&중공업과 C&우방의 워크아웃을 결정한 것은 기업 회생을 위한 지원을 확정했다기 보다는 기업의 정확한 재무상태를 파악해 손실을 최소화하는 방안을 찾기 위한 목적으로 보인다.

채권단은 실사 작업에는 동의했지만 출자전환과 신규자금 지원은 실사 이후에 결정키로 했다.

C&우방 채권단 중 의결권이 25.8%로 가장 많은 농협 관계자는 "워크아웃을 개시하기로 한 것은 기업 실사에 동의하는 것일 뿐 신규자금 지원이나 출자전환에 대한 동의는 아니다"며 "자금지원 여부 등은 실사 이후에 결정할 것"이라고 말했다.

◇ 경영권 놓고 마찰일 듯


경영권 문제로 채권단과 C&그룹이 마찰을 빚을 가능성도 배제하기 어렵다.

채권단이 C&그룹에 대한 워크아웃을 기정사실화한 이후로도 C&그룹이 워크아웃 신청을 미룬 것은 임병석 회장의 경영권 유지 여부와 무관하지 않은 것으로 전해졌다.

임 회장은 C&해운 지분 55.3%를 보유하고 있으며 C&해운은 C&우방 지분을, C&우방은 C&상선 지분을, C&상선은 C&중공업 지분을 보유해 각각 최대주주 역할을 하고 있다.

이에 따라 C&우방 채권단이 신규 자금 지원 이후 실질적 경영권을 갖게 되면 C&우방에 대한 C&해운의 경영권이 상실되면서 임 회장의 C&그룹에 대한 영향력도 급격히 위축될 수 있다.

C&우방 채권단 관계자는 "신규 자금을 지원하고 경영관리단을 파견하기 위해서는 기업과 양해각서(MOU)를 체결해야 한다"며 "양해각서(MOU)를 체결하기 전 감자와 출자전환을 통해 실질적 경영권을 채권단이 갖게 될 것"이라고 말했다.

◇ 산 넘어 산..실사결과 관건

C&중공업의 워크아웃과 C&우방에 대한 처리가 별도로 진행되는 점도 문제가 될 수 있다.

채권단 간 이견으로 워크아웃 작업이 모두 지지부진해질 수 있기 때문이다.

C&우방의 채무액 가운에 약 3천억원은 C&중공업에 대한 보증 채무인 것으로 알려졌다.

이에 따라 계속가치가 청산가치보다 작으면 논란이 발생할 수 있다.

대부분 담보를 보유하고 있는 채권단이 경영정상화 방안에 반대할 가능성이 있기 때문이다.

우리은행은 2천274억원의 C&그룹 대출 가운데 1천635억원에 대해 담보를 갖고 있으며 C&중공업 채권액 비중이 51.5%인 메리츠화재도 RG 보험 중 상당액을 재보험에 든 것으로 알려지고 있다.

채권단이 8억7천500만 달러의 RG 발급과 신규 자금 지원 등에 부담을 느껴 2차 채권금융기관협의회에서 경영정상화 방안에 동의하지 않으면 담보물 압류와 경매 등 법적 절차가 진행될 수 있다.

이 경우 C&우방과 C&중공업은 법정관리를 신청할 것으로 전망되며 제3자 인수나 청산 절차를 진행할 가능성도 있다.

C&중공업 채권단 관계자는 "채권단이 실사에 동의한 것은 기업 회생을 지원하기로 결정했다기 보다는 외부기관의 평가를 토대로 합리적 의사결정을 내리기 위한 것으로 보인다"고 말했다.

이 관계자는 "C&중공업 지분이 많은 메리츠화재의 의사가 관건이지만 실사 이후 채권단이 8억7천500만 달러의 RG 발급 등에 대해 부담을 느끼면 원점으로 돌아갈 수도 있다"고 밝혔다.

(서울연합뉴스) 최현석 기자 harrison@yna.co.kr