NHN(035420) - Good to the Great...동양증권 - 투자의견 : BUY(U) - 목표주가 : 220,000(U) (1) 웹 공간의 가치를 가장 성공적으로 비즈니스 모델화 한 기업 게임, 검색/디스플레이 광고, 쇼핑검색 등 포털 본연의 가치를 가장 충실히 비즈니스 모델화 한 기업. 구글(Google)보다 수익성(영업이익율)이 더 높은 대한민국이 자랑하는 세계 최고의 포털 기업 (2) 퍼블리싱 게임과 해외시장이 동사의 새로운 성장동력이 될 수 있을 것 웹보드 게임을 기반으로 한 안정된 유저층을 보유한 동사의 한게임 플랫폼은 향후 훌륭한 퍼블리싱 게임 플랫폼이 될 수 있을 것. 또한 세계적으로 앞선 검색 비즈니스 노하우와 7년의 해외사업 경험을 토대로 한 해외시장 진출은 동사의 새로운 성장 동력이 될 수 있을 것으로 예상 됨 (3) 규제 및 시장리스크 벗어나 본래 주가 회복할 것 지난 해부터 대두된 포털 규제 리스크와 최근 시장조정에 따른 주가약세는 동사의 실질적 기업 가치에 영향을 줄 수 있는 요소는 아님. 동사의 빼어난 비즈니스 모델은 하반기 게임 성수기와 인터넷 광고 성장의 최고 수혜를 받을 수 있을 것 (4) 목표주가 220,000원, 투자의견 BUY 당 리서치팀은 동사의 2008년 예상 EPS 7,939원에 P/E 27.7배를 적용하여 구한 220,000원을 목표주가로, 투자의견 BUY를 제시함